纪要丨华润三九
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今年有一个并表，购买了华润医药下面一个饮片企业。调整前前三季度营收增长9%净利率提升主要是CHC业务带动，OTC双位数增长。》感冒药Q3恢复较好，疫情防控行为规范，6.7月也有一定感冒发病提升+去年低基数。》国药有增长，饮片业务前三季度比较快，配方颗粒下滑中药注射剂有影响，疫情下处方下滑以及集采预期下整体下滑毛利率：前三季度下降4.6%，相对毛利率高的处方药业务下降，譬如抗感染药物集采前毛利率是最高的，国药业务毛利率有降低因为饮片占比提升快+原料药成本上涨。费用率：前三季度销售费用下降，和结构有关系。公司过去2-3年一直有费用主动管理。同时今年收购昆药，推进重大资产重组中。近日披露了财务数据和股东大会延期的公告，公司希望年底前交易完成。今年主要是配方颗粒业务有一定挑战，希望今年实现目标，今年是股权激励第一年，争取实现股权激励目标。
1.感冒品类具体情况？
感冒药Q1销售不错的，Q2因为上海疫情极端情况，280个城市对感冒药限售有一定影响，Q3开始逐渐放开了。所以Q3恢复的非常快，总体预期Q4感冒药品类增长可期。疫情三年公司感冒药品类被压缩在个位数增长，但疫情也改变了感冒药竞争格局，999感冒灵线上发展现在公司市占率这3年是不断提高的。1）. 希望抓住集中度提高的机会加强和消费者沟通来产生品牌影响力。3）推出了999抗病毒感冒药，高端感冒药，板蓝根等，引进了止咳药，999藿香正气水，希望在999下丰富产品组合，增加感冒品类。全国各地疫情防控上会更加成熟，很多地方和上半年有些不同，应该不会像Q2那样采取极端措施。虽然有些地方会有，但总体感觉比较乐观的。但疫情防控有一些不确定因素，产业链会不会受到影响等，公司目前高度关注。总体感觉最困难的时候过去了。3.Q3配方颗粒还是下滑的，各省因为备案不足，具体展望？
今年有挑战的，年初预期切换过程不会这么顺利。现在在观察备案情况，看到有改善的趋势。因为配方颗粒过去几年持续高增长，相对原来高基数来说有些困难，目前举措是加紧备案工作和产业链布局。因为配方颗粒整个产业链上有全方位优势的，以前的前6家有比较明显的先发优势的。公司想利用产业链优势来做布局。另公司判断外配方颗粒集采估计要到25年左右才有，但产业链上布局需要围绕未来集采做提前准备。今年国药事业部整体业务能正增长（含配方颗粒+饮片）4.中成药国家已经开始做了，估计年底或者明年初要开始报价了，山东饮片规则也出来了，公司怎么看这两个集采？
中成药集采基本上沿用了西药集采模式，他的规则会有所不同，照顾到了中药发展。他降价程度要不西药温和一些。公司觉得标准很重要，饮片没有标准就唯低价很难，所以山东是联采，还是实事求是的。这个可以外推到未来配方颗粒集采，只有国标到400-500种以上，覆盖大部分处方需求后集采会全面展开。整体目前判断160+90个国标的标准未来到300-400个以后可能推集采。集采肯定是常态化的制度，对中成药能看到一些适当扶持的政策。目前三个品类双位数增长，和疫情防控带来线上线下推动有很大关系。尤其O2O对三九品牌很好。这个趋势持续取决于品类竞争状态，另外看公司可否占据前三位，所以公司也在把握这个机会，尽量提高市占率推动销售。目前状态就是管控情况下线上对品牌企业有利。6.处方药新产品，盐酸米托蒽醌开始销售了，具体情况，还有5代头孢上市预期和展望？
米托蒽醌在推，营销推广+更多适应症增加。公司对这个新品有比较好的预期，现在新品推广还是面临疫情影响。5代头孢是引入的，也有疫情影响。生产角度，欧洲日本向国内引进起来比较困难，现在引进速度很慢，估计要23H2才能有产能上来。数字化中心是公司145第一年（23年第三年）21年的时候就制定了数字化战略，成立了数字化中心。希望未来线上占比从不到2%，提高到？？？现在过亿品种26个，战略上希望打造大品种，构建新品牌。因此落实了1510计划，所有事业部考虑10亿，5亿，1亿品种几个。康复慢病事业部的李雪网？PS：血软吗？？？也能过10亿，规划里面能到15亿的水平大健康：规划了健康时尚美丽，目前就争取1亿或者5亿的品种，没有过10亿的。处方药方面：有一些新品规划，但还要看集采情况和医院发展状况。就是华润圣火+999离血王来构建的，也就是三七软胶囊。过去就处方药卖，现在加入华润后就关注C端了，医院端构建学术能力，然后零售端凝聚消费者。圣火当时进入华润后就归到了CHC领域，当时一个是把重点逐渐转移到医院+零售双并进（之前在医院卖），一个做了大量真实世界研究，是希望积累临床数据，希望把这个品种做成初级预防品种，这样潜力非常大。康慢前三季度非常稳定的，这条线运营效率很高。今年主要是集采：21年武汉集采公司弃标了，目前盈利保持稳定，未来公司规划了这个单品15-20亿的水平，并购昆药后，这个业务可能会把康慢让给昆药去做。目前999李旭网？整个进程可期。中药产业链很长，核心品种离不开上游资源掌控，所以公司围绕核心品类，给上游安排了种植，加工，提取的布局。整体是解决原料瓶颈问题为主。侧重在安徽浙江江西重庆云南等做了产业布局。145是关键战略期，公司判断研发和体系打造还是比较关键。公司145主题就是：创新，从目前占了期公司销售费用在稳步下降。稳态费用率会逐渐降低的。现在就是旺季状态，货还是比较紧的。渠道存货这几年控制的不错的，还是偏紧的状态。感冒药渠道库存按照历史经验大概2.5个月左右。竞争上以岭的连花清瘟因为院士推荐变成了新冠治疗用药，当然他也在往预防方向延伸，他从医院端往OTC发展的。但公司觉得普通感冒就是普通感冒，公司的感冒药跟新冠灭有什么帮助，当然公司也推了一个抗病毒口服液对抗病毒有一些帮助。公司也在观察，这个竞争态势下对新冠用药有很高预期的。但这个药品具体有多大应用还要看数据的。以岭的连花清瘟海外华人用的比较多，所以他比较受益。
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