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策略看大宗商品之煤炭:构建助力投资的高胜率指标体系
继圣绝学
自学成才的公社达人
2021-05-23 10:55:46

核心观点


煤炭行业迎来最近十年较好的研究价值

煤炭行业经历了2003-2011年的繁荣期和2012年后的长期低迷期,目前煤炭行业有望否极泰来,投资者“信息友好”、行业不确定性大幅下降、大类资产“定位”、周期回归、碳达峰等原因提升煤炭业价值。


煤炭行业主要是研究供求关系

近期研究重点是中国供给收缩,涉及安全生产、供给侧去产能、碳达峰等;未来研究重点在海外尤其是亚洲新兴国家的需求提升


煤炭估值方法

采用PE、PB估值。警惕储量和资源重估法风险


学习曲线增加投资难度

煤炭实体和煤炭股投资的差异:预期


实现煤炭超额收益的指标体系

(1)十年期国债收益率上升是必要条件,准确率95%;(2)盯着PPI做多,胜率80%;(3)盯着煤炭价格,胜率85%;(4)“煤飞色舞”是靠谱说法,准确率85%;(5)油煤联动、内外联动靠谱,准确率75%;(6)有些指标的准确率不高,比如流动性充裕对于煤炭超额收益并不是必要条件;煤炭和钢铁、化工等周期行业的关系不确定;煤炭固定资产投资、煤炭产量和煤炭超额收益的关系很不稳定;煤炭超额收益和库存的关系不明确;不能依据BDI运费指数来做煤炭股


未来展望

国内看政策,尤其是供给层面的去产能政策、碳达峰政策实施。未来几年看新冠疫情基本结束后,东南亚、南亚等新兴国家城市化、工业化进程对煤炭需求强度的提升。


风险提示

研究结论基于2021年5月前的二十年历史经验,警惕结论有效性在未来几年弱化。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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昊华能源
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  • 继圣绝学
    自学成才的公社达人
    只看TA
    2021-05-23 11:13
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  • 只看TA
    2021-05-23 11:20
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  • 常常韭韭
    超短追板
    只看TA
    2021-05-23 11:07
    煤炭看来要成为长期的赛道了
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  • 只看TA
    2021-05-23 16:41
    谢谢分享
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  • 太阳花冰淇淋
    长线持有
    只看TA
    2021-05-23 12:10
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