4、如何看待医药生物板块长期投资机会？

葛兰（中欧基金）：长期来看，我们认为医药行业的增长逻辑没有发生根本性的变化。创新是行业成长的最为重要的驱动力。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。在有大量临床需求未得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。与此同时，国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，在部分细分领域达到了全球领先的水平，此外，我们认为相关服务商的竞争力更多的体现在平台的技术和管理能力，龙头企业的市占率大概率仍将持续提升，保持其较高的景气度。此外，伴随我国居民人均收入及认知水平快速提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

内容来源：《中欧医疗创新股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



张弘（博时基金）：整体而言，我们长期仍然看好行业，医药行业持续增长的驱动力是老龄化加重和我国人均可支配收入的持续提升。这两个驱动力将长期存在，而政策波动影响行业中短期表现。后续我们将更加重视标的的本身质地与估值水平，并持续加大对中小市值以及新股次新股的研究，寻找估值合理、行业发生积极变化的细分赛道龙头。

内容来源：《博时医疗保健行业混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



王大鹏（大摩华鑫基金）：长期来看，医药行业整体发展前景良好，建议把握医药中长期增长的良好趋势。从1-2年的维度来看，本基金相对看好CXO、疫苗、自主可控尤其是器械等领域。CXO公司经过较长时间调整，估值性价比已经比较突出，而下游创新需求依然旺盛，显示行业持续的高景气度；疫苗行业HPV疫苗等持续放量，发展前景良好；具备自主可控属性领域包括高端医疗器械、科研试剂等也是我们积极关注的方向。

内容来源：《大摩健康2022年第3季度报告》（2022-10-25）



梦圆（农银汇理基金）：从行业板块上我们看好以下四个方向：1、由创新驱动的需求爆发：包括1）创新药及其产业链，特别是一些新的技术方向，比如ADC，双抗、细胞与基因治疗、小核酸药物等等。CXO板块受到中美关系和融资环境影响较大，但考虑到其目前估值水平，我们认为在新技术方向上布局较为靠前的公司应具备较好的成长能力；2）高端医疗设备与创新医疗器械：近期受到国家贴息贷款支持影响，我们认为设备类的需求将迎来极大的改善，我们主要看好高端影像设备比如CT、高端内窥镜（包括软镜与硬镜）等；创新医疗器械：近期集采文件显示耗材集采开始具备可预测性，也逐步趋向温和，并且创新医疗器械已明确不纳入集采，我们认为其中技术壁垒较高，国产市占率小的子行业具备较高弹性。2、中国在医药制造业中的自主可控：目前我们主要看好设备类生产环节中的高端零部件，以及实验室端的精密仪器。此类赛道一般具有国产化率低、国产技术不够成熟等特点。我们优先选择技术刚达到突破点进入放量期，且有机会进入海外市场拓展天花板的企业。考虑到目前国家在自主可控科研端的支持力度，我们认为再在未来1-3年期间，相关公司具备业绩超预期的可能性。3、中医药创新与国企改革：大会将中医药创新发展提到了一个战略高度，同时今年以来我们看到国企中医药企业在收并购、国企改革上也有可喜的成果。我们看好改革顺利，能够释放业绩的国有企业，以及具备创新力和销售力的龙头民营中医药企业。4、医药消费复苏：主要为眼科、医美、康复医疗、成人自费疫苗等，但三季度仍有疫情扩散的情况，所以相关企业业绩具备弹性，但弹性略低于预期。从长期来看我们依旧认为是比较好的赛道，短期则需寻找业绩比较具备支撑力的公司进行配置。

内容来源：《农银汇理医疗保健主题股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



蒋秀蕾（融通基金）：本基金按照基金合同的要求，根据市场形势及时调整持仓结构，重点看好医疗健康板块内部高景气度子行业龙头公司的投资机会，长期看好带量采购政策给行业带来的集中度提升以及创新药全球化方向的发展趋势，长期看好消费升级渗透率提升的疫苗、CXO、受政策鼓励的中药、医疗设备等高景气度子行业，阶段性参与医疗新基建的投资机会。骨科耗材集采结果和种植牙集采规则显示集采政策正在走向温和，动态清零防疫政策后继如果有改善的空间需要新冠疫苗和新冠药物的积极配合参与。

内容来源：《融通医疗保健行业混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）



张韡，郑磊（汇添富基金）：港股市场2022年三季度受美国加息，外资流出，中美关系等方面影响，下跌较多。从长逻辑的角度来思考的话，大部分成长股的空间依然非常广阔，所以未来成长股依然会成为市场配置主线。本基金的投资策略是在市场当中精选具备广阔成长空间、管理优秀以及具备良好商业模式的企业，由于这类型的企业本身属于稀缺品种，所以会适当重仓买入。

内容来源：《汇添富健康生活一年持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



张一甫（惠升基金）：尽管上半年医药行业先于市场整体经历过了一轮较大的风险冲击，但在经历二季度一轮反弹后整体市值也修复到合理水位。目前医药正向展开的势头不到火候、不够普遍、需要积累。我们之前关注到一些产业进程相对平缓、稳步抬升的方向，如国产替代的医药装备制造和上游的发展，中医药政策友好的环境下个别有能力的公司的机遇捕捉等，这些长期的进程目前看在按部就班的推进，而规范市场的原料药和中间体制造的转移在基础化工品价格的压力下进入正向通道可能尚需一些时间。

内容来源：《惠升医药健康6个月持有期混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



裘倩倩，刘潇（华安基金）：经历了近一年的估值调整，医药板块的绝对估值处于历史较低水平，在经济偏弱的背景下，医药板块的成长确定性也凸显，进入较好的配置区间。后疫情时代新冠相关业务周期回落，关注诊疗端刚需复苏，医药板块股债比历史低位，PE估值也处于历史低位。医疗新基建带来医疗设备、检测三年高景气，后疫情时代，三季度择期手术与诊疗端复苏，高端设备与耗材国产替代加速，人口老龄化带来的骨科、心血管、糖尿病、眼科等行业器械耗材进入需求加速增长期，中长线具备较好的投资机会。

内容来源：《华安医疗创新混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）



曾新杰（富国基金）：长期看，医药行业需求强劲，属于长坡厚雪的领域。目前生物医药行业各子领域估值整体处于十年估值低位，长期持有业绩可以持续兑现的标的具备较高的隐含收益率，这意味着医药行业具备极高的长期系统性的布局机会。我们一方面坚持长期持有具备广大远景的优秀公司，做时间的朋友；同时也加大布局估值合理、长期有成长空间的标的，等待市场情绪在某种时候的合理回归以及优秀公司成长起来后自然的价值呈现。

内容来源：《富国生物医药科技混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



毛可君（东吴基金）：医药历经一年多的持续深度调整，除医药基金以外的机构医药持仓几乎已降至相对历史冰点。尽管医保控费和中美脱钩的预期仍将可能对板块有影响，但考虑到医药处于政策预期底、持仓底、估值底的多重相对底部，我们可以更细致的甄选细分领域与个股，有望有机会以较好价格布局中长线投资。

内容来源：《东吴智慧医疗量化策略灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



高源，王霄音（万家基金）：当前时点我们对医药行业更加乐观，不仅仅是因为医药板块的估值和机构持仓比例都已经到历史底部，更重要的是我们观察到行业从基本面和政策面来说正在悄然回暖。从集采的角度来说，低垂的果实在过去几年已经被医保局摘完，今年以来的集采不管从结果还是方案来说都超市场预期，比如生长激素，骨科，包括近期刚出台的 IVD 集采方案。我们认为医药行业最坏的时候已经过去，未来1-2 年医药板块较大概率会有相对收益。我们也将会继续坚持稳健均衡的投资策略，从自上而下角度布局景气度初期的小而美的赛道，同时自下而上挖掘估值和基本面匹配的个股进行投资。

内容来源：《万家健康产业混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）



吕伟（国金基金）：展望未来，随着疫情后周期不断临近，人们对美好品质生活的追求和向往的脚步依旧不会停止。比如聚焦医药板块的估值增速匹配度，横向比较也具有很强的吸引力。整体我们判断疫情终将过去，我们将围绕疫后消费场景修复、龙头市占率提升两个维度，逢低布局中长期看好个股。

内容来源：《国金鑫意医药消费混合型发起式证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



姚艺（宝盈基金）：虽然短期市场还有一些不确定因素，如国内疫情及防疫政策、美国加息周期的持续时间、加剧的地缘政治风险等，但基金管理人对于医药板块的中长期投资机会并不悲观，毕竟低预期、低估值常常蕴含着优质的投资机会（中信医药指数从2021年7月至今已经调整了15个月，医药板块公募持仓占比已经创下多年新低），当然历史不会简单重演，我们也不会刻舟求剑。我们还会沿着消费升级、科技创新与高端制造两条主线，从景气度、辨识度、兑现度三个维度，在医药板块中精选个股。

内容来源：《宝盈医疗健康沪港深股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



詹成，姜雪婷（景顺长城基金）：长期来看医药行业将受益于人口老龄化带来的内需提升以及中国医药制造和创新能力的崛起，是具备长期投资价值的行业板块。我们会优选布局一些估值回落入价值区间的优质资产，从未被充分满足的医疗需求以及优质供给方面出发去寻找投资机会。

内容来源：《景顺长城医疗健康混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



方钰涵（上投摩根基金）：我们认为，医药行业的估值正在逐渐变得有吸引力，且政策对于医药行业的政策压力接近尾声。随着国家对药品，高值耗材的水分的挤出，参与者会致力于提供高性价比的产品，激烈的竞争也有利于优胜劣汰。我们预期未来会看到产业整合，强者更强。另一方面，行业也进入新一轮的固定资产投入期和国产制造的崛起。我们将在消费服务、高端制造、CXO行业里优选个股，力争为投资者创造超额收益。

内容来源：《上投摩根医疗健康股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



5、如何看待中药板块投资机会？

赵蓓（工银瑞信基金）：中药 OTC受益于四类药品的更合理管理，竞争格局的改善以及长期品牌价值的提升，经营趋势在改善。

内容来源：《工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



裘倩倩，刘潇（华安基金）：中药：医保支持力度加大，政策扶持创新，中药创新药、配方颗粒有望迎来经营拐点。

内容来源：《华安医疗创新混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）



6、如何看待CXO板块投资机会？

赵蓓（工银瑞信基金）：今年以来医药行业也经历了港股和美股创新药板块的下跌引起投资者对一级市场投融资进而对创新药企研发投入和 CXO行业订单的担忧，经历了地缘政治因素影响CXO企业海外订单的担忧，经历了疫情对消费行业景气度负面冲击的担忧，总体也呈现了巨大的波动性。根据我们紧密的跟踪，我们认为创新药板块的下跌确实会影响 CXO行业的短期订单，但长期看我国CXO行业受益于工程师红利的国际竞争力依然存在，市场份额或仍会提升，即使有周期波动性也依然存在实现较高增速的机会，当前估值或已经较为充分地反映景气度下行的悲观预期。

内容来源：《工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



刘江（汇添富基金）：医药研发外包行业CXO的业绩当下看起来仍然相对强劲，估值经过大幅度下跌也看起来不贵。但因为该行业的大客户主要来自于美国大跨国药企或者小型biotech公司，前者因地缘政策恶化升级了市场对未来稳定性的担忧，后者因美联储加息导致风险资产投资金额持续下滑升级了市场对biotech经营可持续性的担忧，结果就是持续的估值下移。

内容来源：《汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



胡攸乔（浦银安盛基金）：CXO板块主要关注美联储加息的节奏。

内容来源：《浦银安盛医疗健康灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



7、如何看待医疗服务、药店、消费医疗板块投资机会？

赵蓓（工银瑞信基金）：医疗服务、药品、器械、药店和消费医疗受一定程度的疫情冲击，但整体影响相对可控，我们认为短期冲击并不影响长期经营趋势和竞争力。

内容来源：《工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-26）



裘倩倩，刘潇（华安基金）：消费医疗受益消费升级，医疗服务、医美短期受损于疫情，中期政策转向，定价能力强，抗通胀，调整中加持：眼科、过敏，中医，康复等领域受益人口老龄化，美肤、齿科等领域受益消费升级，估值也回到合理水平，投资价值凸现。

内容来源：《华安医疗创新混合型证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）

8、如何看待医药制造板块投资机会？

池陈森（安信基金）：当前医药行业投资市场普遍反馈是缺乏主线，我们认为未来的主线还是来自于景气度能够持续提升的方向。我们认为医药制造升级有望成为下一个投资主线。中国医药制造业在全球范围内有工程师红利、供应链优势、规模优势等显著比较优势，未来将享受全球医药制造业行业转移红利。在医疗器械、CDMO、特色原料药等赛道里，中国的全球市占率还不高，近年来全球产能转移趋势持续加速，未来有望崛起一批优秀的企业。医药制造的企业大多数本身赚取的就是行业合理利润，不用担心集采等负面政策影响，而且在老龄化背景下，来自于量的增长是比较确定的。没有“价”的风险而有“量”的成长，因此未来的成长确定性相对较高。当前医药制造升级方向的个股普遍估值较低，我们认为整体板块有很好的配置性价比。

内容来源：《安信医药健康主题股票型发起式证券投资基金2022年第3季度报告》（2022-10-25）