近期军工行业调整剧烈,同时行业龙头航空工业集团内多个公司在资本运作、股权激励方面都有重大进展,关注行业的长期确定性,叠加央企质量提升带来的投资机会。1、资产注入方面,中直发布资产注入停牌公告,中航电子吸收合并中航机电获证监会通过1)中直股份拟发行股份收购哈飞集团和昌飞集团100%股权并配套募集资金,预计停牌不超过10个交易日。根据中航科工公告,哈飞集团2020年12约31日归属母公司的所有者权益为12.23亿元,营业收入和归母净利润分别为80.59亿元和1.23亿元。同时公司之前发布关联交易预案,调增了22年关联销售金额40亿元至238.99亿元,同时预计23年关联销售金额361.22亿元,较22年大幅增长,预示2023年直升机业务收入可能恢复快速增2)中航电子吸收合并中航机电获证监会通过,按照之前测算的股本,吸并后市值不到800亿元,对应22年年估值约32x,安全边际已经比较充足。2、今年以来中航光电、中航沈飞、中航西飞陆续发布股权激励方案,其中中航光电为第三期股权激励授予完成,中航沈飞为第二批,中航西飞为首次股权激励。3、航发动力小幅上调关联交易额度,将向航空工业集团关联采购金额_上限.上调6亿元至96亿元。同时1-9月航发动力向航空工业集团销售已达132.2亿元,接近去年全年140.5亿的水平,说明航空装备新机交付依然保持较高的增速。重点推荐:1、航空装备主平台:中航沈飞、中航西飞、航发动力2、调整充分的低估值标的:中航高科中直股份中航电子&中航机电中航科工3、高弹性的航空、武器上游公司:国博电子、北方导航、派克新材、西部超导。
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