钛白粉：大厂连续提价，2021年景气度将超于上一轮高点！
Morphlingsss
全梭哈的散户
2021-04-20 21:36:31
钛白粉：大厂连续提价，2021年景气度将超于上一轮高点！矿端成最紧缺环节，公司自备矿山将摄取最大利润
供需持续偏紧，矿是最紧缺的资源
①2021年全球复苏，中国地产竣工叠加美国地产周期上行，推动钛白粉需求大增，而供给端却没多少增长，行业将呈现紧平衡，国内企业开工率有望超越上一轮周期高点。
②钛矿是最紧缺的，2020年已经出现一定缺口，预计21年供需缺口还将继续扩大，矿端的提价也将支持钛白粉持续高景气。
③行业格局来看，龙蟒佰利已经做到国内第一全球第二，同时国内龙头具备成本优势后，开始进入高端市场。
钛白粉行业延续高景气状态，21年海外企业连续2-3次提价，累计幅度在300美元/吨以上。同时，海外龙头亦对2021年全年需求做出乐观预测。
申万认为，根据21年钛白粉和钛矿供需来看，行业将进入紧平衡状态，国内企业开工率水平将超越17年的高点。
1、21年全年呈现供需紧平衡，国内产能利用率将超过上一轮高点
供给端，2021年海外有效产能小幅收缩，中国供给增量有限，全年产能微增至846万吨。
需求端，全球复苏，国内地产竣工端叠加美国地产周期上行，预计钛白粉总需求量会在2020年基础上大幅提升。
中性预计21年总需求量710万吨，较2020年增长7.6%。
预计21年全年进入供需紧平衡，行业开工率超80%，而国内开工率将达到94%，超越上一轮周期高点。
2、得矿者得利润，预计钛矿供给出现缺口
据统计，2020国内钛白粉和海绵钛对钛精矿需求约858万吨，而我国钛精矿供给仅846.4万吨，已经出现一定缺口。
由于国内产量增长空间有限，在2021年的需求环境下，钛矿缺口会进一步凸显，当前价格上涨至2300-2400元/吨，今年原料端价格将保持强势。
库存端来看，钛白粉市场库存也已经处于17年以来底部。预计今年在供需紧张下继续推动钛白粉景气上行，叠加钛矿涨价，或将继续打开钛白粉上行空间。
3、国内企业开始走向高端市场
从目前市场格局来看，龙蟒佰利处于国内第一，全球第三的位置。
经历10年我国钛白粉龙头企业从硫酸法的成本竞争中脱颖而出，已经做到全球成本曲线的最左侧。后续随着氯化法产能的扩张，将逐步转向高端市场的差异化竞争。
对标：龙蟒佰利，中核钛白、坤彩科技、安纳达、鲁北化工、惠云钛业等。
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S
中核钛白
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真知无价，用钱说话
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