尚太科技是一家公司主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品研发，生产加工和销售。公司主要从事人造石墨负极材料的自主研发生产，并围绕石墨化炉这一关键生产设备，提供负极材料石墨化工序的受托加工业务。公司同时从事碳素制品金刚石碳源的生产，以及其他碳素制品相关受加工业务。石墨化焦为石墨化炉生产环节的附属产品，由于公司石墨化生产规模较大，也成为公司主要产品之一，。作为新兴的负极材料供应商，公司着力于人造石墨负极材料，在自主化和一体化方面具有突出优势，关键设备自主设计开发，全工序自行生产，打造负极材料一体化生产基地。

   公司 2019-2021 年分别实现营业收入 5.47亿元 /6.82 亿元/23.36 亿元，YOY依次为 16.63%/24.72%/242.57%,三年营业收入的年 复合增速 70.80%；实现归母净利润 0.88 亿元/1.53 亿元/5.43 亿元，YOY依次为 -23.37%/72.51%/256.25%，三年归母净利润的年复合增速 67.62%。最新报告期， 2022Q3公司实现营业收入 35.36 亿元，同比增长 148.94%；实现归母净利润 10.46 亿元，同比增长 209.32%。根据初步预测，2022 年公司实现归母净利润为 141,800.00 万元至 147,400.00 万元，同比增长 160.91%至 171.22%  

    根据业务及产品的相似性，选取贝特瑞、杉杉股份、璞 泰来、中科电气以及翔丰华等国内负极材料厂商为尚太科技的可比上市公司。从上述可比公司来 看，2021 年平均收入规模为 87.00 亿元、PE-TTM（算数平均）为 23.38X、销售毛利率为 28.10%； 相较而言，公司的营收规模处于同业的中下位区间，毛利率水平则高于同业公司。

       公司锂电负极材料国内市占率前五，2021 年规模净利润增长率 256.25%。 公司已进入下游知名行业如宁德时代、宁德新能源、国轩高科、蜂巢能源、雄 韬股份、万向一二三、欣旺达、远景动力、瑞浦能源、中兴派能等锂电池厂商 的供应链，并参与新产品开发，不断深化合作。同时，公司持续开拓新客户， 向 LG 新能源、比亚迪等下游知名锂离子电池厂商开展送样检测，有望未来实现 批量供货。 

风险：需警惕新能源汽车相关行业增长乏力甚至下滑、负极材料技 术路线或工艺路线发生较大变化、技术人才流失、市场竞争加剧、原材料价格以及关 键能源动力价格波动、客户集中、部分产品被竞争对手同类产品替代等风险。