百诚医药2022年报预告：业绩符合预期，在手订单充沛，2023年继续维持高增速，2023年28倍，推荐关注！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

事件：公司公布2022年年报预告，预计公司2022全年实现收入5.8-6.2亿元，同比增长55.0%-65.6%；归母净利润1.83-1.97亿元，同比增长64.7%-77.3%；扣非净利润1.54-1.68亿元，同比增长49.7%-63.3%；业绩符合预期。

订单充沛，2023年业绩可期：2022年公司新增订单金额为10.07亿元，同比增长24.7%，截止2022年底，在手订单达到13.34亿元，同比增长49.4%。公司在手订单不断充沛，支撑2023年业绩持续高增速。

项目储备充足，持续的研发投入不断提高业绩增长势能。截至 2022 中报，公司已立项尚未转化的自主研发项目 250 余项，在研的 6 项创新药均为 1 类新药且适应症市场前景广阔，优质项目储备为后续成果转化创收打下基础。销售分成方面，截至 2022 年 H1，公司拥有权益分成项目达 51 项，已获批项目 5项，有望持续带来销售分成收益。上半年公司新增订单 4 亿元，考虑到公司订单完成较快，短期业绩可见性强。

赛默项目成果初显，CDMO 业务拓展为公司带来长期增量。截至 2022年 H1，赛默制药累计承接项目 219 个，已完成项目落地验证 119 个品种，申报药品注册 44 个品种。2022 年上半年，赛默 CDMO 业务收入为2133 万元，其中，对外承接订单实现收入 734 万元。赛默不仅有利于加快百诚内部项目的研发进度，充分的产能为承接客户的 CDMO 订单奠定基础，打开业绩长期增长天花板。

盈利预测：我们预计公司 2023-2024 年归母净利润为2.9/3.9 亿元，2023-2024 年对应 PE 估值分别为 28/21 倍；公司各业务管线高增速，我们看好公司成长空间，维持“买入”评级。

风险提示：药物研发失败风险；市场竞争加剧风险；仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险等。

联系人：朱国广/周新明/徐梓煜