本文承接年初《乾景投资者必读：关于国晟新能源的几个彩蛋信息》继续聊聊现在的乾景园林（未来的国晟新能源），还有哪些预期差等待市场发现。

一、钙钛矿的预期

1、HJT和钙钛矿叠层是光伏的终局技术方案

异质结的结构特点，非常适合作为底电池同钙钛矿电池形成叠层电池，两者的叠层技术被认为是最具发展前景的组合。

研究成果显示，钙钛矿太阳能电池能更有效地利用高能量的紫外和蓝绿可见光，而异质结电池可以有效地利用钙钛矿材料无法吸收的红外光。因此，通过钙钛矿电池与异质结电池叠层方式组合，可以突破传统晶硅电池理论效率极限，进一步提升太阳能电池的转换效率。单结钙钛矿电池理论转化效率可达31%，钙钛矿与异质结叠层电池理论效率达43%。

更更要的是，异质结电池表面本身就是TCO，与钙钛矿叠层，异质结电池的产线无需做更改。同时，钙钛矿/HJT 叠层电池为串联结构，输出超高电压提高转换效率。两者叠层可发挥异质结电池填充因子高和开压高的优势。

为什么不是 Topcon？钙钛矿与 Topcon 叠层需改造较多。Topcon正面的氮化硅和氧化铝由于是绝缘体不能导电，需要先把氧化铝和氮化硅去掉，或加入进一步掺杂和钝化工艺；二是Topcon电池与钙钛矿电池进行叠层的话自身基于电流高的效率优势会被浪费，最终理论上钙钛矿/Topcon叠层电池的效率相比HJT/钙钛矿叠层电池更低。

综上，异质结作为平台技术，为具有更大的成本优势和发展前景的异质结/钙钛矿叠层电池的发展打下基础。

2、乾景园林（国晟新能源）的钙钛矿布局

从国晟自己的宣讲PPT来看，异质结/钙钛矿叠层技术已经形成了科研成果，下一步就是产业化了。

国晟研究院院长沈文忠是国内钙钛矿的专家泰斗，学术成果和部分专利罗列如下：

2022年5月，沈文忠教授研究组在【Journal of Materials Chemistry A 10, 10811-10828 (2022)】发表了两端钙钛矿/晶硅叠层太阳电池：进展、挑战和机遇的综述论文。论文工作对双面钙钛矿/晶硅两端叠层太阳电池的开发提供基础。系列研究工作得到了国家自然科学基金重点项目（11834011）的资助。

2021年8月，沈文忠教授团队在《ACS AMI》发表《小分子界面钝化改善钙钛矿电池性能》的研究成果。

2020年8月，沈文忠教授、刘洪博士课题组最近在国际知名期刊Advanced Functional Materials 上以封底论文形式发表题为“Ambient Manipulation of Perovskites by Alternating Electric Field toward Tunable Photovoltaic Performance”的论文。沈文忠、刘洪课题组绿色物理场调控钙钛矿的光伏性能研究。该研究得到了国家自然科学基金重点项目和科技部重点研发计划的资助。

2019年5月年，沈文忠课题组在Solar RRL发表《基于紫外臭氧处理的氧化镍空穴传输层的高效钙钛矿太阳电池》。团队采用电化学沉积的方法制备出均匀的NiOx薄膜，并进一步采用紫外臭氧处理NiOx空穴传输层，提升薄膜的电导率和功函数，以此制备了反式结构的钙钛矿太阳电池，电池结构为FTO/NiOx/MAPbI3/PCBM/BCP/Ag。

沈文忠部分钙钛矿专利：

一种在表面制绒的异质结电池上制备钙钛矿薄膜的方法

基于氧化镍空穴传输层的钙钛矿太阳能电池研究

一种快速低成本制备商用钙钛矿薄膜的方法

提高钙钛矿器件稳定性的方法

基于电化学两步合成的钙钛矿薄膜制备方法

一种钙钛矿太阳电池自动化生产设备

在具有绒面的晶硅太阳电池表面涂覆钙钛矿材料的方法

一种基于钙钛矿层双侧钝化薄膜的太阳电池制备方法

一种基于氧化镍空穴传输层的钙钛矿太阳电池的制备方法

一种电场调控钙钛矿晶粒二次生长的方法

具有空穴选择钝化结构的晶硅/钙钛矿叠层太阳电池

一种基于小分子钝化钙钛矿太阳电池的制备方法

一种基于表面活性剂钝化的钙钛矿太阳能电池及制备方法

一种通过硫酸根阴离子修饰来改进电化学合成钙钛矿薄膜的方法及应用

……

沈文忠教授是国晟联合创始人，同时也是中来股份、中信博、协鑫科技独立董事。其技术实力，行业地位和资源调动能力非同小可。目前众多上市公司跨界转型钙钛矿，深耕光伏多年的国晟做双向布局也不奇怪。只不过还未装入上市公司，没义务给公众公开信息。

需要强调的是，此前乾景园林股权转让协议中明确表示，国晟能源会将光伏资产、团队、技术装入上市公司，规避未来大股东的同业竞争。钙钛矿与异质结同属光伏，必然要注入到上市公司。

二、异质结现状

1、异质结产业投资最大、融资渠道最广的公司

异质结公开的投资总额显示，国晟能源的总投资最高达到348亿元之多（公司自己口径5年400亿），其次是金刚玻璃的162亿，华润电力的110亿，紧接着是华晟能源，其大理5GW项目总投资53亿元，折合单GW成本10亿元，以其2023年将12GW产能投产，可推测出投资总额将超100亿元。

除去冠绝行业的投资总额，国晟的融资渠道之广更是让其他同行望尘莫及，这也符合国晟能源成立的定位和目标。有一级市场经验的朋友们应该知道，单个项目政府投资过1亿是非常少见的，而且大部分是口惠而实不至，以土地，免租这种形式充数，本身是不掏钱的。但国晟的项目，很多都是各地政府基金在参与，全国落地开花，这背后的能量和实力，懂得都懂。反观同行，很多连拿银行贷款都困难。对于HJT这种重资产，龙头和其他的差距会越来越大。

从国晟成立后，网络上关于各地到国晟招商引资以及国晟到各地考察投资的新闻络绎不绝。感兴趣的朋友可以定期跟踪统计落地情况。

 另外，从凤台县政府政府的投资可以把握国资是如何给乾景定价的：

从凤台县政府给了4.3个亿占了不到国晟18.06%的股权，其实政府端是按照=4.3/0.18=23.8亿给的国晟的估值；国晟又把资产（子公司）卖给了乾景园林，国晟持有乾景园林30%的股权，相当于国资其实是23.8/0.3=80亿的估值给乾景园林定的价格，这是公司的铁底，当然作为异质结光伏平台，未来价值远不止此。

2、异质结规划产能最大的上市公司

据统计自国晟能源公开数据，2023年总体规划高效单晶异质结组件产能10GW及高效单晶异质结电池5GW产能。该数据高于宝馨科技2GW、金刚玻璃4.8GW，和目前行业老大华晟打平。不过考虑到国晟的五年规划（见下图），那更是妥妥的行业龙头。

以上对乾景园林（国晟新能源）几个关键点进行了梳理，供朋友们参考。短期公司出于各种考虑，出来交流的少，也许正是中线布局良机。关注注册制下公司定增进度，也许会有惊喜。