稀缺中药CRO新龙头
嫩韭
散户
2023-03-29 10:57:40
新增重点推荐百诚医药：中药CRO龙头，创新中药新增订单快速放量；23年业绩维持40-50%高增速，在手订单充沛，2023年24倍，重点推荐！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】
中药CRO大有可为，公司为龙头之一。公司依托中药及天然药物研发平台开展中药CRO业务，涉及药学研究、药理毒理、临床、中药二次开发等，逐步形成一体化优势。目前公司约15%新增订单来自于中药相关，且相关订单需求旺盛；未来中药CRO将成为公司又一业绩增长动力。我们看好公司未来在中药CRO领域的竞争力。
行业景气度仍高，仿制药CRO300亿+空间：仿制药仍是我国医药市场的主导力量，仿制药市场规模增速快于创新药，一致性评价、MAH模式等带来仿制药CRO行业旺盛需求。我国仿制药CRO市场未来存在较大的增长空间，预计一致性评价为 CRO 带来的市场空间约为340亿元。随着集采的持续推进，叠加中药等新业务，公司业绩有望维持高增速。
公司订单充沛，项目储备丰富，2023年业绩可期：2022年公司新增订单金额为10.07亿元，同比增长24.7%，截止2022年底，在手订单达到13.34亿元，同比增长49.4%。公司在手订单不断充沛，支撑2023年业绩持续高增速。公司在研管线储备丰富，截至 2022 中报，公司已立项尚未转化的自主研发项目 250 余项，在研的 6 项创新药均为 1 类新药且适应症市场前景广阔；拥有权益分成项目达 51 项，已获批项目 5项。
盈利预测：我们预计公司 2023-2024 年归母净利润为2.9/3.9 亿元，2023-2024 年对应 PE 估值分别为 24/19 倍；公司各业务管线高增速，我们看好公司成长空间，维持“买入”评级。
风险提示：药物研发失败风险；市场竞争加剧风险；仿制药一致性评价业务增速放缓或减少的风险等。
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