【国君机械徐乔威】机床行业大涨点评：

日本宣布将机床等高端制造设备纳入出口管制，高端机床国产化迫切程度提升

1、日本高端制造设备出口管制提升机床国产化迫切性。日本政府3月31日宣布，将高端半导体制造设备等23品类加入到出口管制对象。此外，日本财务省等3月9日针对日本《外汇和外国贸易法》修正案，启动了公众意见征集，拟追加包括机床、机器人等设备的出口管制措施，预计今年夏季起适用。

2、数控化率提升+国产替代，看好国内机床企业长期发展空间。22年，我国机床数控化率45.2%，与海外相比仍有较大差距，提升空间较大。中低端数控机床当前国产化率已达70%左右，但高端数控机床国产化率仍不足10%。中美斗争背景下，机床作为工业母机，自主可控需求迫切。21年以来，多部门陆续推出机床行业鼓励政策，加速推动高端机床的国产化进程。22年机床协会重点企业营收yoy-0.3%，利润yoy43.7%，可看出国产机床厂商收入结构持续优化，高端替代正加速进行中。

3、当前正处于机床十年更新周期，看好近年机床更新需求。机床平均寿命7-15年，一般以10年作为更新周期。上一轮更新高峰在2011-2014年，第二轮更新高峰有望在2021-2024年间进行，当前正处于机床十年更新大周期的换装期，看好近年机床更新换代释放的需求。

4、制造业PMI持续处于扩张区间，机床作为工业母机需求有望率先释放。23年1-3月以来制造业PMI持续处于扩张区间，分别为50.1%/52.6%/51.9%，生产和新订单指数表现良好。此外作为制造业企业资本开支先导指标的企业中长期贷款也延续高增速状态，23年1-2月，新增企业中长期贷款分别为3.5万亿和1.11万亿，yoy66.7%/119.7%。