【西部电子】模拟行业短期有望迎来估值修复，核心买23Q2库存、价格拐点

价格：3月份市场价格跌幅显著收窄。尤其是国内厂商，我们观测到3月份多数料号价格基本止跌或仅小幅下降。TI原厂直销少部分料号价格率先反弹，渠道库存加速消化，跌幅逐步收窄。

库存：以我们跟踪的一家头部代理商为例，消费级模拟库存快速消化，目前库存正常偏高（1-1.5月），工规、车规库存较高（2-2.5月）。国内模拟厂商多数以消费、通讯领域为主，多数厂商基本面有望于23Q2见底。

需求：2-3月份终端需求弱复苏，分下游看：1）汽车：整体不错，仍有增长，但需求边际下滑；2）光伏、储能逆变器：整体不错，仍有增长；3）小家电：同比增长30%，提货不错；4）医疗：提货不错，如血氧仪增长较好；5）工控：工业传感器有小幅增长；6）消费电子：目前消费电子（手机、PC等）需求仍较弱。

结论：23Q1模拟行业公司股价下跌主要因：1）TI产能释放降价所致，尤其是国内一线大厂受影响较大，TI主要针对工业、车规市场；2）消费类料号降价主要因二、三线厂商降价所致。预计随着23Q2需求改善，代理商库存有望加速消化，价格有望企稳。模拟行业短期有望迎来估值修复，核心买库存、价格拐点。建议重点关注一线模拟大厂，股价位置较低的思睿浦、圣邦股份。