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“五一”预定火热，把握旺季预演行情

一半看天一半看韭菜

全梭哈的韭菜种子

2023-04-14 14:39:29

五一假期临近，OTA 平台预定热度持续升温。据携程五一假日旅游前瞻数据显示，截至 4 月 6 日，国内游订单已追平 2019 年，同比增长超 7 倍;内地出境游预订同比增长超 18 倍，境外跟团游报名量较 4 月初增长 157%。携程旗下 Flight AI 数据统计，截至 4 月 7 日，五一假期国内机票总预定量已超过 19 年同期预定量，含油平均票价大幅超出 19 年水平。我们对比 19 年五一假期实际出行日票价和截至 4.9 日的五一预定票价来看(假期对假期口径):2019/5/1(假期首日)实际出行平均票价全票价 838 元，裸票价 789 元;2023/4/29(假期首日)截至 4.9 的预定数据，全票价 1345 元，裸票价 1223 元;涨幅 61%和 55%。注:当前距离假期仍有一定时间，随着时间临近，预定票价表观涨幅或存在变化。3)春节后首个小长假，游客多选择“走更远”。央广网报道:“据携程数据统计，截至 4 月 6 日，报名五一长途旅游的订单占比超六成，长线旅游订单同比去年增长 811%;本地游订单同比增幅相对小。上海、北京、南京、成都、西安、杭州、重庆、武汉、广州、长沙的整体旅游报名较为火爆。多地五一预订量已经赶超 2019 年同期，成都、长沙、青岛、苏州、福州、珠海等热门旅游地均超过 2019 年 30%以上，大理五一旅游订单量反超 2019 年 190%，威海则增长 300%以上。”我们查阅， 4/29 日(假期首日)北京、上海-大理的机票，其中北京-大理直飞经济舱售罄，仅两舱在售，上海-大理直飞经济舱仅剩全价舱。2)出境游热销，预订同比增长超 18 倍。出境方面，我国已对 60 个国家/地区恢复团队出境游，五一作为恢复出境团队游后的首个长假，预定火爆。据央广网报道:“携程数据显示，截至 4 月 6 日，内地出境游产品整体预订量同比增长超 18 倍;携程机票数据显示，五一假期出境机票搜索量同比去年增长超 9 倍;出境单程机票均价为 2564 元，同比去年下降 58%。五一假期出境游热门目的地前十分别是:泰国、中国香港、日本、新加坡、马来西亚、韩国、中国澳门、美国、印度尼西亚和菲律宾。”
 航司“随心飞”产品提价。3 月下旬南航发售“畅游中国”随心飞产品。4/7 日全国版全面提价，涨幅 2112-4112 元。我们此前分析，航司为何在此时推出 “随心飞”产品?其一是契合淡季时间，可做部分填仓;其二是激活潜在需求，蓄力旺季:在淡季期间，激发潜在需求转变为有效需求，因私需求一旦被激活，将为后续旺季恢复打下更坚实的基础。此次南航上调产品价格，且涨幅较大，我们认为一定程度反应了航司对于市场更为乐观的预期。
 “五一”预演旺季，暑运弹性更可期。我们在三大航年报综述汇总对高峰利润进行了再评估。如国航我们测算高峰利润达到 238-300 亿区间;同样以中枢利润+票价弹性计算，南航亦有机会冲击 200 亿;如春秋:行业复苏下，公司票价将水涨船高，有望冲击高峰利润 50 亿。
 投资建议:积极把握旺季预演行情。航空业大逻辑清晰且不断强化:供给逻辑确信，蓄力需求恢复，旺季弹性可期。1)供给:我们预计 2019-25 年三大航年均客机增速 2.9%，座位数增速 2.6%，供给低增速较为确定，且持续性进一步拉长。2)需求潜力十足:据 Flight AI 数据显示，近 7 日民航国内旅客量恢复至 90%，平均裸票价超 19 年 3%，意味着行业惯性客座率上行->价格上行的演绎路径发生了变化，背后因素在于:价格市场化以来，全票价提升打开了空间;同时航司收益管理体系优化，采取价格优先策略。随着国际航线持续增班背景下，宽体机逐步飞向海外，过剩运力回归国际，价格端将更具支撑，弹性有望显著超过以往。3)航空:高度更高，持续更久，强推国航+三民航 (春秋、吉祥、华夏)，推荐南航，关注东航。4)机场:重点推荐白云机场，近期关注海南主题催化，重点推荐海南机场、美兰空港、继续看好上海机场

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