华润三九20230504
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Q：昆药Q1营收和净利润的贡献总体上讲，昆药Q1有贡献，剔除掉昆药，三九原有业务增长超过20%。昆药归母净利润增速比较少，对利润端的贡献少，扣除昆药的影响，净利润增速还是比较快。Q：昆药整合昆药整合，百日融合，在4月底结束了。第一，业务聚焦，现在聚焦到三七、昆中药两大品类，观察到Q1表现还是不错的。第二，业务赋能，客户维度和市场维度，客户维度，把三九体系的渠道和连锁会都放到昆明召开，4月22日召开了连锁客户会，3月9日，每年都会开的。接下来就是客户体系的整合归拢。品牌打造赋能，联合工作组开了几次会。怎么打造三七品牌以及昆中药。第三，管理提升。充分应用华润的管理体系，推动一系列管理的提升，风险控制。围绕业务聚焦、赋能、管理提升，百日融合有了工作思路和初步成效。Q：CHC业务的需求相关变化疫情放开以后，积累了一些感冒药、库存。刚开完的2个客户会，对三九在疫情期间的保供、库存，还是赞许有加。我们目前的库存还是很良性的，控制得比较好。价格比较坚挺，周转也很迅速。Q：上游价格情况年初的时候一直密切关注原材料，内部也有战略原药的备货计划。目前来看，影响不大，主要的核心原料涨价可控。整体观察不到上游对我们的影响有多大，我们会保持密切关注。Q：国药业务和配方颗粒业务去年国标转换遇到了一些困难。今年年初预判的时候，觉得配方颗粒有一个恢复性增长。配方颗粒还是比较复杂的，国标执行以后，对配方颗粒的毛利影响还是比较大的。我们关注的是，我们开始的几家企业能否有先发优势。通过去年一年的努力，国标切换，未来表现，每个季度的表现可能会是逐季度提升的。Q：昆药同业竞争昆药商业将来会剥离，昆药三七会整合。我们承诺解决的时间是5年。我们会找到合适时机启动这个工作。对于三七这个产品，在市场策略方面，会统一一些这种规划。对于昆药商业来讲，今年昆商营收有下降。对现有业务做一些调整。Q：饮片业务饮片业务是国药业务的补充业务，主要业务还是配方颗粒。希望在调整过程中，市场份额进一步扩大。饮片还是发展业务。饮片业务，目前还是用了配方颗粒的团队去覆盖，没有设置专门团队去做饮片业务。还是围绕品质和技术标准，来开展业务。Q：一季度，现金流降低比较多。应收账款和合同负债增加比较多，原因是什么？应收账款和现金流的原因，更多还是受昆药并表的影响更大一点。刨除昆药以后，报表表现会更好一点。一季度现金流，主要是昆药的影响。从应收款的角度，主要就是合并昆药的原因。对于合同负债来讲，一季度有所增加。Q：CHC和处方药的构成比例从目前来看，CHC还是核心业务，在过去1季度表现还是非常好的，占比在去年基础上略有增长。处方药这块，无论是受各种集采，还是控费，还是相对比较平稳。国药业务有一部分恢复性增长，总体比例相对平缓。CHC占比65%，处方药35%。总体没有太大变化。一季度CHC表现更好一些。Q：昆药未来的收入体量，利润率，有什么kpi的规划吗？我们通过战略的梳理，希望昆药未来聚焦在工业的发展，聚焦在大的品类。一个是三七，一个是昆中药。在现有的体量上至少要翻倍。从盈利水平来说，过去昆药主要由工业和商业两块组成，商业未来会剥离，保持稳定增长。昆药工业聚焦两大核心品类，毛利会有较好的提升。Q：对昆药的战略定位我们确定了昆药未来3年的计划。成为了新的战略目标，围绕三七，打造全产业链能力。Q：感冒药今年的展望怎么看？感冒药去年达到了一个比较高的基数，今年追求稳健增长。三年的疫情，对于大部分人的免疫有确实，有补偿效应，一季度的感冒药表现来看，出现了补偿的趋势。感冒药还是会做大这个品类。Q：昆药一季度的表现很亮眼，是否跟我们接手有关系，怎么看协同？昆药一季度的表现，只是做了一个聚焦的动作。整个公司资源的力量围绕三七以及昆中药，构建两大品类的驱动，只是做了聚焦，并没有做太多赋能。3月9日和4月22日，年度的2个大会专门放在昆明召开，开完会以后专门去了昆中药。目前还是昆药团队自己努力的结果。Q：未来2-3年的品种？我们分为CHC和处方药，CHC是核心业务，核心业务全面领先，关注了CHC方向上，除了OTC品类外，还关注了前端的预防和后端的康复领域。从核心领域的布局来说，未来的方向还是感冒、皮肤以及胃肠。澳诺加入三九以后，也有很好的表现，骨科领域，也完成了布局。包括口服、外用，以及新品类。随着新品类，治疗方面，在优势领域，扩大竞争优势。健康美丽时尚。健康还是维矿类的。时尚类，包括蛋白类。美丽，胶原蛋白类。用OTC带动美丽会有比较好的表现。CHC，争取全域，派了不同团队去推动。OTC领域，领先地位，由三九主攻。处方药领域，尽量能够CHC赋能的，我们也关注到了呼吸、骨科、胃肠等一些品类。总的业务策略，还是注重一些核心领域，构筑核心优势。Q：外延投资并购主
要的思路还是围绕战略聚焦的领域和业务，去推动并购整合。抓行业集中度不断提高的机遇。从目前医药资本市场来看，以后并购上市公司的机会会小很多
