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【开源证券-报喜鸟】公司信息更新报告
大道至简 无欲则刚
2023-07-14 16:31:01

【开源证券-报喜鸟】公司信息更新报告:2023Q2利润端超预期,直营及团购增长驱动
2023Q2利润端超预期,直营及团购增长驱动,维持“买入”评级

公司披露2023H1业绩预告,2023Q2延续Q1强劲势头,零售流水增长快于2023Q1,利润端持续超预期主要系控制终端折扣以提升毛利率,同时直营和团购业务实现快速增长强劲导致费用率下降,预计2023Q2宝鸟接单情况良好。2023H1归母净利润预告区间为3.71-4.10亿元,同比增长40%-55%,其中2023Q2受益于同期疫情封控的低基数,归母净利润区间为1.15-1.55亿元,同比增长95%-162%。2023H1扣非净利润预告区间3.07-3.47亿元,同比52%-71%,其中2023Q2为0.87-1.27亿元,同增144%-255%。2023Q2利润超预期,我们略上调2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为6.3/7.5/8.8亿元(原为6.2/7.4/8.8亿元),对应EPS为0.4/0.5/0.6元,当前股价对应PE13.4/11.2/9.6倍,看好主品牌运动西服销售提升及薄弱渠道突破,哈吉斯品牌势能不断提升、品牌多品类多系列发展、下沉渠道经销拓展加速,继续维持“买入”评级。

报喜鸟:向年轻化、时尚化转型升级,休闲西服增速快于传统西服

产品端,推出轻正装、运动西服等新品类,适应消费者着装休闲化/时尚化/年轻化需求,运动西服等休闲西服增速快于传统西服。营销端,启用全新品牌代言人。渠道端,实施升级第十代终端形象、加强购物中心和时尚百货进驻、开大店等举措,目前30岁以下消费者占比提升明显。

哈吉斯:拓展鞋包及运动产品丰富SKU,渠道端加盟拓店稳健

产品端,主要围绕通勤、时尚、运动风格新推出Iconic、HRC、黑标、天然染色等系列,增加包鞋配饰类产品且适当提升运动系列(网球和滑雪场景)占比,受益于ASP略提升及SKU丰富后的连带率提升,预计2023年客单提升。渠道端,2023年随SKU丰富将继续开大店,同时在三四线大力拓展加盟渠道,预计2023年净开店增幅10%+,2022年底门店为417家,长期我们测算开至829家。

成长品牌:恺米切、乐飞叶健康快速发展

乐飞叶品牌:以提升老店店效为主,并新拓店铺。恺米切品牌:公司于2022年完成恺米切品牌的收购,研发和供应链自主化有利于降低采购成本;终端形象精致、统一,商场认可度高,预计2023年开店速度加快。

风险提示:新品接受度、渠道拓展不及预期。

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