兆驰股份三季报业绩预告速评
白马打野
半棵韭菜
2023-10-12 20:00:39
中信电子兆驰股份三季报业绩预告速评：23Q3归母净利润同比+41%~55%，环比+42%~56%，看好公司短期业绩修复和中长期持续增长 $兆驰股份(sz002429)$
三季报业绩：公司预计2023年前三季度实现归母净利润12~13亿元，同比+36.24%~47.59%，扣非归母净利润10~12亿元，同比+30.85%~57.02%，预计23Q3实现归母净利润5.00~5.49亿元，同比+41.13%~54.96%，环比+42.45%~56.41%，扣非归母净利润4.5~5.0亿元，同比+39.63%~55.15%，环比+53.58%~70.65%。我们认为公司23Q3利润端同环比增长显著主要因电视ODM出货持续增长，同时LED景气回温、COB产能持续释放下LED全产业链盈利改善明显。
#智慧显示：根据洛图科技数据，2023年1-8月，公司电视ODM出货量预计为720万台，其中7、8月电视ODM出货量合计约190万台，在全球TOP电视ODM工厂出货量月度排名第三。传统旺季备货拉动，海外收入贡献占比提升，公司智慧显示业务盈利环比稳定增长。
#LED全产业链：1）LED芯片，23H1公司新建产能快速实现满产，实现月产量100万片（4 寸片），快速爬产期间净利率有所回调，23H2逐步转向RGB显示/背光/高光效照明等高价值领域，叠加照明产品提价效果凸显，盈利改善明显。#2）LED封装：随行业景气度持续回升，经营层面环比持续改善。#3）LED应用：COB显示产能逐步释放，盈利贡献逐步提升，原有600条产线已实现满产，新引入100条产线已陆续进厂调试并投产，后续有望较快释放产能。
兆驰股份为全球ODM代工龙头，垂直布局LED全产业链。短期来看，传统ODM业务出货回升，LED行业景气修复下LED业务盈利快速改善，带来较强业绩弹性；中长期来看，欧洲、南美市场贡献增量，公司ODM业务有望稳健增长；同时公司引领COB显示快速降本，有望加速实现对SMD技术在P2.0以下市场的全面替代，随后续1100条产线陆续开出，料将带来持续业绩增长动能。我们看好公司短期业绩修复和中长期的增长潜力，持续重点推荐！
三季报业绩：公司预计2023年前三季度实现归母净利润12~13亿元，同比+36.24%~47.59%，扣非归母净利润10~12亿元，同比+30.85%~57.02%，预计23Q3实现归母净利润5.00~5.49亿元，同比+41.13%~54.96%，环比+42.45%~56.41%，扣非归母净利润4.5~5.0亿元，同比+39.63%~55.15%，环比+53.58%~70.65%。我们认为公司23Q3利润端同环比增长显著主要因电视ODM出货持续增长，同时LED景气回温、COB产能持续释放下LED全产业链盈利改善明显。
#智慧显示：根据洛图科技数据，2023年1-8月，公司电视ODM出货量预计为720万台，其中7、8月电视ODM出货量合计约190万台，在全球TOP电视ODM工厂出货量月度排名第三。传统旺季备货拉动，海外收入贡献占比提升，公司智慧显示业务盈利环比稳定增长。
#LED全产业链：1）LED芯片，23H1公司新建产能快速实现满产，实现月产量100万片（4 寸片），快速爬产期间净利率有所回调，23H2逐步转向RGB显示/背光/高光效照明等高价值领域，叠加照明产品提价效果凸显，盈利改善明显。#2）LED封装：随行业景气度持续回升，经营层面环比持续改善。#3）LED应用：COB显示产能逐步释放，盈利贡献逐步提升，原有600条产线已实现满产，新引入100条产线已陆续进厂调试并投产，后续有望较快释放产能。
兆驰股份为全球ODM代工龙头，垂直布局LED全产业链。短期来看，传统ODM业务出货回升，LED行业景气修复下LED业务盈利快速改善，带来较强业绩弹性；中长期来看，欧洲、南美市场贡献增量，公司ODM业务有望稳健增长；同时公司引领COB显示快速降本，有望加速实现对SMD技术在P2.0以下市场的全面替代，随后续1100条产线陆续开出，料将带来持续业绩增长动能。我们看好公司短期业绩修复和中长期的增长潜力，持续重点推荐！
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