公司概况:立足于“羽绒+食品”双主业发展。公司最初成立于1991年,深耕肉禽养殖行业三十余载,业务布局覆盖鸭养殖全产业链。2009年12月,公司成功于深交所上市,成为我国鸭行业首家上市公司,也是我国唯一一家羽绒生产类的A股上市公司。2022年公司完成整改方案后,在现任管理层的推动下迎来全新的发展阶段。羽绒:打造“世界羽王”,力争成为全球羽绒领域龙头。公司羽绒业务主要通过控股子公司华英新塘开展,目前羽绒板块年产能约8000吨,在国内市占率约6%-8%,处于行业领先地位。2022年公司紧抓羽绒行业景气度提升的机遇,进一步扩大羽绒板块生产经营,全年实现销售收入17.79亿元,同比+4.46%;净利润7756.58万元,同比+135.5%。未来公司将继续增加市场原毛采购,扩大生产产能,整合行业上下游资源,实现羽绒业务销售收入的稳定增长,力争成为全球羽绒领域的产业龙头。食品:迎来业绩拐点,盈利水平逐步修复。2023年随着肉禽价格反弹带动行业景气度回升,公司冻鸭板块进入量价齐升的局面。2012-2022年公司熟食板块营收稳步增长,且在公司占比持续提升,利润率也逐步优化。2022年公司销售熟食1.72万吨,实现销售收入5.29亿元,同比+4.33%;毛利率提升至18.26%,达到历史最高水平。公司鸭血业务是熟食板块的爆款产品,随着产能的不断释放,有望带动整体业绩实现增长。投资逻辑主要如下:1、今年行业有改善,并且一二三季度业绩良好预期;难得的摘帽后业绩良好预期,很少这种票。2、占据了两个小细分行业龙斗:世界鸭王及世界羽王;3、摘帽终于落定,对于农业行业的基金来说,作为细分龙头,可以配置部分;4、实则是一小盘,在外面10亿左右筹。
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