1、事件驱动：继国际油价前期上冲历史高点之后，国际天然气和煤炭价格又发起新一轮上涨，海外煤炭价格长期维持高位的展望下，对国内煤炭价格可形成较为有力的支撑，国内煤炭企业有望保持较高景气。

2、通胀仍在升温。昨晚美国公布了3月份CPI，录得8.5%，创1981年12月以来新高，虽然CPI数据略超预期，但核心CPI却比预期低，表明恶性通胀概率定价在下降，薪资增长的扩张速度放缓，服务业的推升作用下降，因此，后续美国CPI可能在二季度后回落。而美债实际利率对赛道成长股相关性明显，中美利差重新走阔更有利于货币政策发力，也就是降准。

3、欧盟禁煤。除了通胀的原因，煤炭超预期表现还和欧盟禁煤有关，宣布提案后，欧洲煤炭期货价格飙涨逾15%，一度达到300美元/吨，考虑到汇率、运费、税收等因素后，折合国内价格约2000元人民币。俄罗斯是欧盟煤炭主要供应国，占进口份额的46%。而俄罗斯煤炭出口量占全球15%左右，是煤炭第三大供应国。这将导致ARA煤价在4月-12月期间都将维持高位，随着酷暑来临，7-8月国际煤价易涨难跌。

4、油气再次冲高。俄乌谈判陷入僵局，美油再度站上100美元，尽管油价高企，欧佩克依然认为没有必要改变目前的增产政策，而俄罗斯更是要减产，使得油价继续走高，油气相关板块大涨。但从通胀数据后续表明将演化需求倒退逻辑，且中国因疫情影响需求减少。从供给端上看，战争因素依然在，但需求方面是会比现在差，因此持续上涨动力有限。

（部分资料来自长江证券）