一、降准如期而至。

事件：央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5pct（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

内容：此次全面降准共计释放长期资金约1.2万亿元。央行强调，稳健货币政策取向没有改变，降准释放的资金一部分用于置换MLF，一部分用于补充长期资金。

对股债的影响：

作用不大，关键要降息。由于上周五已经通知，今天白天市场已经有反应，所以降准落地后国债high了15分钟不到，下了1bp，又上了。现在的货币政策机制下，降准作用真没那么大，哪怕准备金利率降到0，银行间利率如果不动，也很难传导到实体。所以关键还是要降息，而这个估计要明年。但货币信用宽松肯定是明年方向。

二、政治局会议的一些解读

关于每年12月的政治局会议，说个关键问题哈，因为这个会距离中央经济工作会议太近了，所以新闻稿一般比较短，很多细节都省略了，但稍晚的中央经济工作会议通稿，都会补全。

比如新闻稿没说碳中和，不代表不搞了。

再比如过去这几年12月的zzj会议通稿，都不写“房主不炒”，但是中央经济工作会议都有。

不过这次对地产的表态变化，应该还是比较明确的了，拖底，稳刚需，稳预期，防止形成坍塌的一致预期。

三、氢能顶层设计或将加快出台

事件：经过较长时间的规划研讨之后，国家氢能顶层设计有望加快对外发布。预计这是一份涉及氢能产业的中长期规划，将对未来氢能产业的持续发展起到引领作用。

投资建议：

目前燃料电池主要发展瓶颈在于氢能的供应体系，将是政策的重点扶持方向，我们建议从燃料电池产业链的角度关注投资标的，制氢、储氢、运氢、加氢、催化剂等环节有望优先受益，重点关注：美锦能源、厚普股份、雄韬股份、潍柴动力、富瑞特装、德威新材等。

东华能源 每年可产氢6万吨

美锦能源 每年副产氢气达到5.9万吨

金能科技 每年可副产氢气4.1万吨

滨化股份 目前公司副产氢气1.7万吨/年。

卫星石化 可副产氢气3万吨/年。

鸿达兴业 副产氢气可达2.5万吨/年。

华塑股份公司主营业务 1.6万吨氢/年

1、区域看广东，产业看制氢。2、关注“量”和“成本”。“量”的增加，明年从1000台增加到1万台，进入快速发展期。“成本”的快速下降，从早期十几元/瓦降到目前4元/瓦，在未来几年会降到1元/瓦，100KW的重卡，发动机成本目前是40万，将来变成10万/套。3、发展很快，关注北、上、广三大区域氢能政策出台，明年商用车会达到1万台，明年1月中旬就能看到今年12月数据可能达到1000台。关注1季度北上广氢能车销售数据。4、假设明年1万台氢能重卡，每台重卡每年消耗氢10吨，5万元/吨，氢气就是50亿。5、制氢技术：（1）天然气重整制氢技术；（2）电解水制氢，西部光伏制氢，东部谷电制氢

6、标的：九丰能源（广东）、美锦能源（气体布局、飞驰客车）、大洋电机、雄韬股份、腾龙股份，主要是前两个标的。7、潍柴动力、亿华通、美锦能源比较，张帅认为都还不错。8、国内氢燃料电池主要两个技术来源；（1）大化所新源动力；（2）巴拉德

9、碱水电解制氢，成本在2万元/吨，很便宜了。在我国，根据相关调研，制氢原料超过90%均来源于对传统能源的化学重整。其中，48%来自于天然气重整、30%来自于醇类重整、18%来自于焦炉煤气重整，仅有约 4%来自于电解水。

以天然气重整为例，天然气制氢成本主要由天然气、燃料气和制造成本构成，其中天然气价格是最主要因素，占73.4%。燃料气是成本的第二因素，占13.7%。当天然气价格为1.67元/m3，天然气制氢成本为0.87元/m3;天然气价格为2.52元/m3，氢气成本为1.15元/m3。由此可见，原料来源是影响氢气成本的主要因素，也成为企业选择技术的关键因素之一。而电解水制氢成本主要来源于固定资产投资、电和固定生产运维这四项开支。其中，电价占总成本的 78%，电价高是造成电解水成本高的主要原因

三、培育钻石

关于培育钻石板块，这波调整，有点出乎意料。周末有个文章集体在各大财经媒体头条，一个误导性观点是培育需求产能1000万克拉，供给2000万克拉，已经过剩。文章内容东拼西凑，很多东西都经不起推敲。

笔者认为培育钻石此波调整是有预谋有组织的做空打压，大概几个猜想。1是前些某些基金功课不到位，随着近期调研频率上来，觉得踏空了，打压低价拿筹码。2是近期黄河的增发快到了，黄河老大质押了现金也准备好了，窗口到了。大家权当胡乱猜想。前期没上车的朋友，倒是这几天到了建仓上车的机会了，且行且珍惜。