今年公司取得了上市以来最好的经营业绩，半导体持续环比增长，TV巩固领先地位，华星把优势聚焦在高端产品，电竞、会议白板成为全球龙头。TCL除了具备高于行业平均增速的产能增长，还通过高端化的产品结构调整提升盈利能力。在光伏新能源板块，面对涨价压力以及行业短期趋于复杂，中环仍然保持高增长，在规模拓展和管理改善下，实现业绩大幅提升，且产能增长来自210大硅片。此外，上半年TCL科技产业金融依然稳健，持续供需投资收益。

 

上半年，公司总资产超过3000亿，资产负债率控制在65%舒适区，未来两个定增后会下降到62%左右。上半年规模扩大，现金流大幅增长，营收和去年全年持平，利润超过去年全年，主要得益于行业景气+团队努力。如果把中环去年业绩拿进来，作为备考口径，上半年同比环比都在增长，处于良性发展态势。

 

战略上，公司强化工程商人思维，打造极致成本效率，并强调全球领先的战略格局和生态的建设。上半年，公司通过极致的成本效率优势，技术布局和工程商人思维，打开价值空间，从原来效率成本，到技术驱动，研发体系和技术布局。第二大优势就是全球化经营能力，包括T9、T5，收购茂佳国际和上下游延展，另外印度华星模组厂在设备进入，全球化布局加大。中环混改，也在提前布局全球化，进一步加大和maxieon的合作。最后是稳健的资本结构，强大的融资能能力和经营现金流是保证。

 

未来展望，TCL科技迎来了发展的黄金十年，光伏和显示都是毫无疑问是国家重点发展的战略方向，公司是显示行业增速最高的企业，光伏和半导体，也通过中环实现完整布局。

 

上半年华星收入388亿同比增长95%，其中大尺寸132%，中小尺寸45%。2021年上半年收入接近20全年。过往增长主要来自产能投入，还有结构改善。比如16年我们进入手机，18年进入商显，19年的IT，20年的OLED、车载、PID等等。

 

市场格局方面，2016年华星全球第六，到2020年达到全球前二，21年进一步稳固地位，市场集中度越来越高，头部厂商话语权提升。

 

战略是向高端化发展。

1、8K；2、高刷新；3、超大尺寸。

高端市场占比6%-7%；而华星占比34%，远超市场平均水平。8K方面，我们实现32%的市占率，优势明显。120hz市场占比34%。现在继续在85、98寸大尺寸发力，下半年预计市场第一。

 

新领域方面，PID商显、电竞，21年非TV占比提升，产能从9%到14%，营收从12%到19%；电子交互白班，标牌、拼接屏方面，华星份额均保持行业领先。IT领域，电竞显示器，去年份额10%，行业第四，今年份额24%市场第二，预计下半年有望第一。笔电平板集中在LTPS高端面板，笔电LTPS市占25%，平板40%，客户从小米三星华为到今年的惠普荣耀。

 

今年四月一号，苏州三星交割，对于我们在电竞发展也具有重要意义，三星sdc之前就是全球第一，我们拿到他最好的工厂，可以大幅升级我们的HV技术，有望实现技术和产品综合竞争力第一。

 

小尺寸方面也取得了明显的进步。包括LTPS的调整结构，车载、平板占比提升。第二是手机聚焦大客户，一线客户占比从85%提升到94%，集中度非常高。OLED目前出货全球第四，高端产品初露锋芒，华星独供小米折叠机，下午mix4屏下摄像也是华星供应。

 

整体来看，市场稳健增长。全球LCD需求4%复合增长，商显、车载增长相对比较快，TV保持面积不断增长。同时，大尺寸化趋势明显，提供市场推动力。供应链方面，未来几年市场供应相对稳定，供给增速和需求增速保持同步，供需关系相对稳定，另外头部厂商占比会越来越高，目前前三家都是中国厂商，2025年占比65%。

 

产线规划方面，新增T7、T9（2023年年初释放）更高效聚焦优势产品，提升整体效率。收购苏州三星之后，会将大华星经验转移，同时，我们苏州华星的技术和管理优势转移到大华星体系。预计会产生20-30亿的年化收益。

 

高端产品占比还会不断提升。曲面电竞还会有很大提升，产能占比会达到63，营收达到70%。同时，会提升产品附加值，从OC到模组，到25年商显模组出货30%，IT出货从10%提升78%。面积均价方面，车载大于笔电大于平板大于手机。目前我们中小尺寸中手机占比75%，未来加大车载产出。预计非手机会占到43%，提升整体ASP和盈利能力。

 

客户方面，TV显示器都是行业前五的客户，有利于抵御市场波动，给更高的溢价。生态建设方面，会开展自助收银，智能终端等新业务，带来新的增长动力。

 

产业链布局方面，会把产品拓展到接近方案。我们还会通过战略投资实现上下游联动，比如印刷OLED，除了聚华之外，还有打印机、量子点的投资，来实现新兴技术布局。

 

未来华星会继续沿着成本、效率、技术、规模来实现成长。产能会保持16%增长，结构优化下，营收增速能到28%，应该是全球面板厂最快的。未来将强化领先优势，逐渐建立优势，后续越来越大，颠覆行业的新产品，为市场消费者带来全新的体验，同时不断优化结构，提升竞争力。

 

A：全球格局还是三星一家独大，其他OLED厂商处于爬坡和持续改善当中，华星也处于亏损，但远小于同行。后续随着手机OLED市场持续提升，包括高端产品诸如屏下，折叠技术应用，还有良率和供应链成本的持续下降，未来两三年，国内OLED有望摆脱亏损局面。

 

A：市场前景会越来越好，趋势基本确定，未来占比预计到50%以上，是千亿级市场。同时除了显示效果的提升外，还克服了OLED寿命上的短板，可靠性大幅提升，综合竞争力很强，未来会成为主流。今年包括苹果最新的ipad，以及8月份，华星全球首发的电竞mini笔记本，性能画质都是行业顶尖，我们认为随着需求不断增长，性能会在很多方面达到比较好的位置。

 

A：三星退出工厂会更快，保留的100K内部供应为主，今年Q4会关闭，当然时间还可能反复，但是大概率会退出。LG的7.5代线和8.5代线，7.5代线本来预计今年会关闭，但是不排除延期；8.5代线目前120K，本来计划明年年底关闭，但是不排除反复。整体来看韩厂规模都非常小，对行业影响不大。韩国两家的退出时间可能变动，趋势不变。

 

A：包括面板厂库存和整机厂库存，会比较复杂。从下游来看，受到供应影响，下游渠道库存还是偏紧张的状态。结构上，小尺寸库存压力大一些，中大尺寸相对来说小一些，IT方面整体还是供应紧张的局面，后面会有一部分面板厂TV切IT，会改善局面。手机方面，需求还是相对比较稳定的状态，库存水平相对健康。

 

A：对于面板厂和终端厂的关系，经历去年的疫情供应持续紧张，二者都从变化中看到了供应稳定的重要性，未来大家对稳定的合作会有更深刻的认识。此外面板厂行业集中度大幅提升，话语权和影响力也越来越大，有利于建立稳定的合作。对于华星来讲，通过绑定头部客户扩大高端占比，实现更好的合作。

 

A：产能增长主要得益于现有产能的释放和产线结构的优化，来提升已有线体。另外，也有一些新的投资，包括苏州三星，包括T7产能的释放。营收增长大于产能增长主要得益于产品结构上的调整和优化，包括高端商显IT等等，以及出货形式的改变。价格中枢不是当前的，而是以相对平衡的价格，是更可以预期的价格。

 

A：取决于市场供需的变化。第一随着需求的增长，包括新兴应用，整体行业集中度也是越来越高，所以我们认为即使市场波动，价格还是会回归比较合理的位置，不会像1819那样不理性的状态。第二华星会继续发挥效率效益优势，盈利水平会高于行业平均水平。

 

A：折旧高点是在18年，20%以上；2020年18%水平；后面持续下降。未来，随着早期已经投产的8.5代线折旧结束，大趋势是折旧率会下降，有利于后续抵御市场波动，以及盈利能力持续的提升。

 

A：整体来讲，已经从供应紧张进入供需平衡的状态，TV中小尺寸包括32寸43寸已经出现了供应一定过剩以及价格下滑，大尺寸65、75，还是保持稳定；所以小尺寸面临价格下行的压力，后面供需关系的变化，压力会逐渐出现，但是供需关系变化幅度和下行幅度是非常有限的。商显和笔电平板领域，疫情导致的公共预算和宅经济需求拉动，呈现相对来说比较旺盛的局面，下行会更晚。

 

A：持续进行双向对标学习，苏州主要把大华星在供应链、效率和产能的优势拓展。比如苏州工厂，当前产能是116K，未来技改扩到135K，也会减少摊提折旧费用。另外华星效率、供应链的成本优势和价格体系，会转移到苏州工厂。此外，在管理效率方面，也会提升苏州线的竞争力。大体贡献各自三分之一，材料成本转移比较快，产能和管理需要在后面两三年来实现。

在大华星方面，主要是借鉴技术上的优势，来优化产线和产品结构，实现产品聚焦，销率提升。此外也会把苏州线一些系统管理的优势移转到大华星，当然还有一部分人效和组织架构方面，我们会把两边管理模式好的地方标准化，来实现整体竞争力提升。