电网侧:“十四五”期间电网投资总额预计稳中有增,但投资会向结构性方向倾斜。我们预计2021 -25年国网投资稳定在4700-5000亿元区间，但“十四五”期间，电网面临着新能源大比例接入、负荷结构变化、电力电子设备大量渗透等问题，因此我们认为电网投资重点将聚焦在网架建设(主要是特高压直流)、配网智能化(尤其是应对分布式电源及新型负荷接入的智能化解决方案)、数字化(调度系统、信通)、抽水蓄能等方向。增速方面，我们预计配网智能化迫切性更强、有望走得更快,布局相关二次设备的头部企业有望受益。

并网侧:跟随新能源装机量而快速增长，挖掘并网接入设备的机会。发电侧电源为满足并网要求，需按照装机量-定比例加装储能无功补偿等装置，同时需要配置调峰调频控制、监控、保护等二次设备。此类接入设备有望随新能源装机量增长而拥有较高的行业。同时,为进一步提升电网稳定性，部分设备的配置比例未来有望再提。

用电侧:智能电表进入“十年更换大周期”，有望迎来量价齐升。2020年新标准出台、2021年是电表替换新周期”起始之年，招标量及单价相较上一-轮周期均有30%以上提升，且更新需求有望贯穿8-10年;而且,后续分布式光伏、充电桩等渗透率提升,有望带来更高价值的物联表新增需求。