中芯国际业绩发布会全文
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中线波段
2022-02-11 11:03:53
2021年财务方面* 看到部分应用领域需求趋缓，从全面趋紧调整为结构性紧缺的状态，2022年的工作重点是需要去动态平衡存量和增量需求之间的关系；* 2021Q4收入15.87亿美金，环比增11.6%，同比增61.1%；毛利率35%，环比1.9pct，同比17pct；归母应占利润5.34亿美元；（备注：单季度收入规模第一次超15亿美金）* 总资产361亿美元，现金及现金等价物164亿美元；总负债107亿美元，其中68亿有息负债；254亿权益资产；经营活动现金流净额9.5亿美元，投资活动现金流净额17.35支出，融资活动现金流净额18.47亿美元；* 2021年收入创历史新高达54.43亿美元，年增39.3%；毛利率30.8%，年增7.2pct；25.6%经营净利率，年增17.6pct；应占利润17.01亿美元，应占利润率31.3%，年增13pct；税息折旧及摊销前利润率73.8%，2021年资本开支45亿美元；* 22Q1单季度收入指引环比增15%-17%，毛利率36%-38%，利润预计环比上升。2022E全年销售收入的增速预计会好于全球代工行业平均增速，毛利率高于2021年水平，全年资本开支50亿美元。$中芯国际(00981)$ 2021年经营层面* 汽车工业、电力电子领域的需求增长，远程连接、在地化制造带来的需求，物联网、新能源等的崛起，这些都导致2021年全年呈现芯片备货、产品结构性短缺现象，也看到全年因为制造产能的持续紧张拉动的扩产热潮；* 2021年公司对外与供应商保持畅通交流，对内快速启动厂房建设，中芯京城的主体结构于2021.10建设完成，全年的有效产能新增10万片/月8英寸晶圆。* 公司布局的8个产品平台均有很强的竞争力，精准满足客户需求，其中高压驱动、MCU、超低功耗、逻辑、特殊存储器成长最快；其它产品也有增长但受限于产能的限制。应用领域方面，消费电子、物联网等均有 较大增长。* 28nm-FinFET平台持续发展；逻辑、射频、低功耗产品等应用于智能手机、数字电视、wifi等消费类电子领域的产品需求好。* 公司的产能利用率持续满载；2022年度展望* 2022年预计将承接2021年的旺盛市场，但手机、消费市场缺少动力将成为存量市场；物联网、电动车、中高端模拟IC产品存在结构性紧缺；射频、MCU、电源管理等平台需求依然旺盛；公司的发展动力将从需求驱动转为技术/服务能力驱动以及客户的黏度；* 产品平台和产能存在结构性缺口，公司将稳中求进，加大技术提升、加大产品质量、改善产品品质，锁住存量客户&争取新增客户；* 产能分配将围绕客户需求、扩产情况等各方面因素进行合理分配；* 2022年初临港厂开始动工，预计京城和深圳厂将于今年年底投入生产，2022年计划新增的产能将比2021年多，尽管遇到实体清单的限制因素，导致新增产能的达产时间可能会推后，但公司会努力实现达产，这三个项目完成后，将使公司总产能倍增。问答环节Q：预计22Q1的收入环比15%-17%增长，多少来自涨价？预计2022年是否会持续？A：对价格不做评价，但可以说一下平均ASP的情况，大概有5%的Total Wafer Out增加，10%的ASP增长。这里面需要提及的是，价格的增长也有产品往更高阶制程迁移的因素带来的增长。公司保持和客户的紧密沟通，但现在没有看到更多的价格调涨。Q：22Q1毛利率36%-38%，全年毛利率是比21年全年有所增长，原因是？A：公司在21Q4有进大量的设备，调试等会在接下来季度带来折旧的增加；此外还有潜在的”实体清单“风险，公司会将这个因素也考虑进去，如果能维持持续生产。Q：2022年全年折旧的指引？A：应该会比2021年有增长，增长的幅度会比2021年的增长幅度小，预计2022年全年是超过20亿美金的折旧。Q：未来几年，有很多新的产能开出来，大概有多少比例是客户长期的绑定？有多少占比，公司是该客户主流的或者唯一的供应商？A：产能的扩充，少量会根据未来市场的发展去准备，是给最有希望的客户流出的空间。此外剩下的大部分是已经和客户协商好，去做什么平台、做什么技术、价格在什么区间。LTA已经签了一些，在现金表中也有体现因为会有一些预付款，LTA的签约目前正在做这件事，该锁定的部分会去锁定，当然也会留出足够的空间去满足的客户的需求。公司会坚持选头部的客户、增量市场，和最有希望成为头部客户的设计公司配合去做技术研发，有一些独特技术的研发。Q：人才储备的想法？A：扩产主要包括新厂、老厂的扩厂。其中老厂的扩产，人才不是问题；新建厂包括北京、上海、深圳的3个12吋厂，公司在北京有几千人的队伍，会考虑北京的3个老厂带一个新厂的方法，是有人才储备的。上海也是有几千人在，也会采用老厂带新厂的方式。深圳以前是8万片8吋厂，现在12吋厂需要工程师会在深圳解决一部分，另外北京、上海会进行培训。请相信公司一直坚持人才是第一要考虑要素，资金、客户等也是需要考虑的。Q：公司回A之后，对人才方面是否有更好的吸引？A：是的，公司回A之后对4000名员工进行了比较大的股权激励，4亿美金，公司在人才激励方面多了更多的选择。Q：Q4有21亿美金的折旧，不知道能分享下实体清单对生产运营、未来还有什么影响吗？A：实体清单确实给公司造成了非常大的影响，但公司尽量合规经营，与供应商密切合作，努力解决了很多问题，生产连续性基本可控。实体清单对公司的先进产能布局造成了较大的影响，但公司在做2022年的整体指标规划时，已经考虑了实体清单的因素影响。Q：公司未来的产能仍将快速增长，但您刚才也提到了需求不是完全缺了，而是结构性紧缺，未来公司如果保障产能的满载，主要的需求增长在什么地方？A：公司的产能可以分为3部分：①、8英寸，目前全球都没有太多同行进行8英寸的扩产，而公司着力很多，在0.13-0.18um的制程上主要少量的铜制程、绝大部分的铝制程，功率IC、Analog IC、部分高压的产品需求很好，比如手机用的是BCD工艺，公司在这一块的技术在不断提升。8英寸还有MCU，需求量是比较大的。②、12吋的成熟制程，公司的90nm等制程的建设比较晚，现在55nm的设备是可以做40，40可以做28，虽然可能工艺步骤不一样，但公司在厂房搭建的时候，就考虑了一定的灵活性。目前的需求主要集中在40-55nm，从特殊存储、MCU、wifi、高压驱动、TDDI等需求都非常好，市场上40也是今年最缺货的。此外，55nm的高压、显示、CIS、Speciati memory等，未来可能转到40，而40的MCU、TDDI、wifi等也有可能转到28。虽然28的竞争比较激烈，现在主要是结构性缺口，但全球没有那么多40nm，也没有增加40nm的产能，现在是一个很大的缺口。公司可以比较灵活的来应对。③、FinFET，公司起步比较晚，应用平台和客户比较多，在产能相对比较小的情况下，多元化的发展比较好，做到多元化去满足更多的客户。
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