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如何看军工板块行情?
选对股买对时
中线波段的公社达人
2021-08-05 23:33:26
1、以往国防军工波动大的交易性。最近情况看,盘面观察变化,进二对一。虽然没有走像某些板块走的一气呵成,但是军工每次回调都创新高,韧性强。为什么?
最近几周军工走势跟以往比,稳定性持续性,市场认知都有变化。这跟目前市场对先进高端制造的看法改变有关。现在对先进制造更多关注,主要是中国制造两大变化。以前中国制造是低层次门槛低,经过这么多年发展,先进制造高端制造投资规模大壁垒高,不再是简单生产,目前制造业已经形成重资产附加值高毛利高的高端制造。市场有一批公司三一先导等公司冒出来。目前中国制造业很多是国际先进水平,宁德时代等汽车家电船舶手机等公司。以前人力密集型低成本竞争,现在有巨大转变。跟新能源、半导体相比,军工飞机代工电子元器件完全符合高端制造的范畴,进入机构视线。近些年培育出来的军工企业,上市后呈现出成长性。虽然生产军品,但本质是高端制造,军民融合,不属于新能源光伏半导体,越老越多人关注军工先进制造。历史军工脉冲式行情,现在供给改善,看长期持续成长的,DCF 估值十年甚至更长,始终有更看好的人加入队伍。每次大的调整,军工板块也经守住了。今年政策还是重要的,以往政策不少,但是感觉政策出来对市场没有这么大得影响,今年看到政策对市场得影响。符合政策导向,越来越重要,军工是没有问题,是政策鼓励 的方向。

2、军工的历史脉络和未来发展情况?
宏观角度,刚刚结束的政治局集体学习,习主席提到确保实现建军百年的目标。虽然不知道具体数据,但是一定是跟现有武器装备的基础要大大迈进一步。去年实现机械化,六年以后陆海空天网火箭整体面貌焕然一新。十四五十五五,对武器装备采购生产立项会有大幅提高,飞机 2-3 倍,导弹 7-8 倍增长,大规模的战斗力, 大幅跨越式发展还是首次。
上市公司用财务报表来呈现超越预期,这在以往是少见了,以往是小批量生产,现在很多武器装备进入大规模放量的周期,这跟国家大小环境有关系。到2027年这六年时间,确定性高,产能迅速扩张。军方预付款,都能发现蛛丝马迹。军工不像新能源半导体数据那么明确,但是通过公开信息,大家也可以推演判断出,目前产销两旺,功能不应求。企业调研反馈也是这样子。电子元器件材料每个季度每个月 都往上走。军工内循环,不受疫情外围出口影响。宏观逆周期,典型需求政府采购环境 倒逼。军工进入 8 10 年的强周期。去年进入加快武装,随着科研生产深入,十四五不断推动,很多产品数量规模体量进一步发展。
调研信息指向同一个结论,未来 3-5 年是快速增长且确定性高的,在国民经济中从边缘往中心靠拢。我们高端制造也获得更多支持。军工产业进入非常难得发展黄金时期。这一轮行情跟以往不一样,以往起起伏伏,怎么上去怎么下来,企业订单没有落地业绩没有兑现,没有基本面支撑。很多人诟病,但是事实军工基本面确定是最高的,半计划体制,提前规划,一旦规划想要改备难度是大的。不想民品跟着市场走,市场不好就下来。但是军工不是说没有周期性,只不过周期长,至少五年,这次周期看到2027 年。先看十四五,至少先是五年周期,剩下无非是兑现方式。股价情绪波动,但是有这个基本面,股价调整,敢去接,每次调整能回来。

3、对比新能源、半导体行业?
新能源行业,是国际趋势,国内国外同一起跑线,甚至领跑,带头如宁德时代等。我国的优势行业,行业发展好,优势突出,技术能力好,市场空间,政策都有。
半导体,作为卡脖子行业,有国家大基金扶持,产业公司积极性高,由于历史历史基数低, 增长耀眼,高增速公司获得认可,享有估值可观。造就两个板块涨幅可观。
军工行业有同有不同,相同点是,航空发动机,周期长,技术原创性不相上下,这一块涉及军事较量,市场化程度低,国企央企主导。半导体受众认知度高。军工做的多说的少,大部分认程度不够。目前看需求集中再政府采购,民机现在还没有看到大体量,现在军费采购五千亿,比新能源半导体比体量小。未来民用飞机民用卫星,但是民品还没有放量,现在就是先以军品市场测算,显得天花板低。放眼世界,先进技术在军品领域应用,军用技术延生推广发展。现在国家采购增长,民企进入注入活力。三个板块都火,具体表现国防军工相对弱,新能源半导体涨幅大。军工投资历史久远, 14-15 年参与,历史看给投资人的体验印象不好,或多或少带有偏见。但是带有数据验证,分歧还没有形成共识。新能源半导体形成共识主升浪,军工在犹豫中前进。进而退一,有大量换手。国防军工板块内分化严重,分化就是成熟的标志,好的公司涨多是合理的。总体看,到了一月初水平,结构分化明显,大量公司还在底下趴着。板块情况还没有那么亢奋。军工埋头研发,持续投入,不断实验,终于小批量到现在国家大规模采购。产业发展规律相通的,新能源车也是一样。军工长逻辑,近两年的军品,未来的军转民,民机发动机。每年采购 400-500 架波音空客,如果 C919 能上来,这个国内空间都很大了。现在机构资金扎堆新能源,军工远远达不到抱团,局限少数长期关注的投资方。投资军工要有耐性和信仰,好在现在财务指标有支撑了。

4、行情节奏和未来空间?
行业空间,取决于市场容量,下游订单。要充分考虑军转民。还要考虑到市场风格和情绪。以前说一个茅台顶一个军工,整体制造业军工板块估值不大。龙头股票市值1200亿 元,和宁德时代北方华创比低,十四五末有一批 30 亿元利润的公司,这两年陆陆续续都会出来千亿企业,看好公司市值跟业绩的匹配。两年后,可能是现在新能源。进入稳步上涨,伴随业绩成长,获得市场更多关注。
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    2021-08-08 07:41
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  • 小飞侠0488
    航行五百年的老韭菜
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    2021-08-06 22:26
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  • 只看TA
    2021-08-06 22:09
    谢谢老师的分享,军工这几个月可以持有!
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  • 只看TA
    2021-08-06 16:42
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  • 黑熊小蝌蚪
    为国接盘的老韭菜
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    2021-08-06 12:24
    逻辑清晰 感谢分析
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  • 只看TA
    2021-08-06 09:52
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  • 韭菜籽籽
    假装没套牢的小韭菜
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    2021-08-06 08:59
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  • 源富贵
    春风吹又生的随手单受害者
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    2021-08-06 08:26
    感谢老师分享!
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  • 只看TA
    2021-08-06 08:08
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