中金环境：控股股东注入环保资产+传统泵业龙头

（关注原因：控股股东固废资产注入，解决同业竞争，未来依然有资产注入预期，同时公司轻资产、高盈利现金流良好的设计板块已进行整合，未来择机将分拆上市，带来价值重估，但今日走势市场认可度不高。）

1、3月24日晚公告，公司拟向公司控股股东无锡市政的全资子公司城环科技发行股份，购买其持有的无锡市工业废物安全处置有限公司100%股权、无锡市固废环保处置有限公司100%股权；此次交易标的主营业务为危废处置业务。交易目的之一为无锡市政履行相关承诺，解决与上市公司的同业竞争问题。

2、工废公司是江苏省首批、无锡市首家工业危险废物焚烧专业处置单位，核准处置工业危险废物23000吨/年，收集危废5000吨/年，核准处置医疗废物5000吨/年，是无锡市唯一的医疗废物专业处置单位。固废公司下属工业固体（危险）废物安全填埋场核准处置工业危险废物10000吨/年，是江苏省首座危废填埋场，也是无锡唯一一座危废填埋场。工废公司2020年收入1.06亿元，净利润3431.40万元；固废公司2020年收入3137.86万元，净利润1370.71万元。两家公司净利润合计达到4802.11万元，净利润率分别达到32.51%、43.68%。两家标的公司属于区域性稀缺资源，且地处经济发达的苏南地区，区位优势明显，盈利能力较强

3、 公司是不锈钢离心泵龙头企业，泵业龙头转型环保，借力国资打开内生外延成长空间。公司是国内不锈钢冲压焊接离心泵的龙头企业，2015年转型布局环保领域，通过收购形成了以环评龙头中咨华宇为核心、以洛阳水利、华禹水利、中建华帆三大设计院为基础的生态环境医院布局，业务覆盖环境设计咨询、工程建设与治理业务。2018 年 11月公司引入无锡市政成为大股东，带来业务管理协同并导入更低融资成本。2020 年 1 月增持后直接持股比例提升至 19.54%。截止 2019 年 9月 30 日无锡市政总资产规模 410 亿元，旗下拥有水务、市政环卫、固废、设计院等多类资产，公司未来内生外延成长空间进一步打开。

4、传统泵业稳健增长，设计业务带来持续增长动力。公司是传统泵业龙头，依托强大的研发实力与销售渠道，取得了多年稳健增长。2018 年公司完成五大系列产品改造，2019 年公司加速打造“智能制造”能力，未来随着公司技术、管理水平进一步与国际领先水平接轨，制造业务有望持续稳健增长。2016 年公司通过收购中咨华宇切入环保咨询领域，形成“环境医院”生态的前端导流力量，其中设计类业务资产轻毛利高，公司旗下拥有多家知名设计院资产，未来资源整合后有望为板块带来持续增长动力。 公司对轻资产、高盈利现金流良好的设计板块已进行整合，重点布局 5 大领域，未来择机将分拆上市，带来价值重估。

5、收购危废优质标的金泰莱，开拓铂贵金属回收业务，有望迎来量价齐升。2018 年公司作价 18.5 亿元收购金泰莱，切入危废领域。目前金泰莱拥有 18 万吨产能，主要客户集中于浙江地区，随着后续公司在外埠的业务开拓，未来将继续扩大处置规模。2019 年起公司与铂系金属全球龙头英美资源形成排他性合作，开展年产 20 吨铂族贵金属回收业务，体现公司金属冶炼技术优势明显。铂系金属目前处于价格低位，2030 年远景 400 万辆燃料电池乘用车+100 万辆燃料电池商用车产量的假设下燃料电池用铂量为 75 吨，氢燃料铂催化剂需求上升有望开启铂上行周期，带动公司回收业务量价齐升。 （部分资料来自于申万宏源、西南证券）