关注原因: 短线，7.15日美国军机降落台湾。今年军工企业订单饱满，多家机构认为军工拐点已至，高景气度将持续兑现，2021年机构预测中航西飞净利润增速为34.6%。

1、公司是中国航空工业集团旗下大中型飞机整机业务平台，是军用飞机和民用飞机的龙头，国产大飞机的主承制单位、总体设计单位。十四五期间公司军机产品需求旺盛，民机配套订单充足，2021年机构预测中航西飞净利润增速为34.6%。公司2020年实施完成重大资产重组后，更加聚焦航空主业，以军用航空、民用航空和航空服务三大产业为核心，释放航空技术溢出效应，加速升级换代，提升航空供给能力，构建大中型军民用飞机研发制造服务全产业链生态圈。

2、公司有望达到千亿市值。2021年初，中国航空工业集团发布《改革三年行动实施方案（2020-2022年）》。 其中包括：推动3家上市公司引入持股超过5%积极股东，推动航空主业上市公司实施核心团队持股，打造若干市值千亿的上市公司，制定航空装备制造相关领域的战略性重组和专业化整合计划，制定上市公司市值管理办法等。目前中国航空工业集团有限公司下属上市公司有20余家，距离22年结束还有一年半时间，公司现有市值728亿，成为千亿市值的打造企业可能性非常大，这意味着将有30%以上的上涨空间。

3、公司致力于形成以军用航空、民用航空和航空服务三大产业为核心的全新发展格局。公司取得了C919项目中6个工作包的供应商资格，承担了ARJ21、C919、AG600飞机的机身、机翼等关键核心部件研制工作。同时，公司还将保持与波音、空客等民用飞机制造企业的良好客户关系，进一步突出完整生产制造体系的竞争力和优势。此外，公司拥有多项国家发明专利，实用新型专利，形成了以大型飞机、中型运输机、轰炸机、特种飞机、大型部件为代表的飞机研制能力。

4、军工投资逻辑正在被接受，各种因素利好行业。2021年中国国防开支预算为13,553亿元，增速为6.8%，高于2020年的增速6.6%。从世界经验来看，军费支出占GDP的比例一般在2%～4%，国防建设与经济建设能够总体保持协调。目前中国的比例低于2%，中国有能力根据需要将国防开支占GDP的比重提升至2%以上。经过调整后的军工板块估值低于行业历史估值中枢，市场已经逐渐认可军工板块基本面良好和高科技属性强的投资逻辑。2021年下半年珠海航展、自主可控、中美地缘政治博弈等催化因素不仅没有消失，还在不断强化。

5、风险提示：军工企业数据不透明。因为军工企业订单很容易涉及国家机密，因此在追溯上下游产业或订单时难度极大，很不容易预测公司业绩，因此主要还是以宏观行业景气度来判断公司的业绩状况，而靠这些方法估算出来的结果会和真实结果有出入，可能不及预期也可能大超预期。

（部分资料来自投资者互动平台、万和证券研报）