电解液：龙头将重获定价权
op26710
2024-06-17 23:38:13
【广发电新】电解液：龙头将重获定价权
通过我们搭建的财务框架，六氟磷酸锂行业展现“低ROE+较高速动比率+低资产周转率”财务特征，虽然并不符合拐点筛选标准，但考虑行业成本曲线和边际供需错配，#我们判断六氟磷酸锂行业已经进入见底阶段，并伴随盈利将稳步回升，集中度快速提升。
产业调研情况：
1️⃣TC公司：直供电解液+外售6F合计6月开工率60%。
2️⃣D公司：6月开工率80%，新扩1万吨产能10月建成投放随市场需求变化。
3️⃣TJ公司：6月开工率满产，6月底将新投1.5万吨。
#成本优势助力龙头重获定价权。在经历2023年产能持续消化后，电解液和主盐六氟磷酸锂价差均已击穿上轮周期低位，我们测算24-25年行业除去天赐材料的有效产能均为14.8万吨，行业2025年暂无新增产能，供需关系持续改善，边际供给将集中于天赐材料一家企业。以大化工思路构建的氟氯硫循环体系将助力天赐材料持续保持行业领先成本控制能力；富祥药业同样以内部循环协同和新工艺探索思路有望构建VC成本优势。
建议关注产业链一体化企业【天赐材料】、添加剂新晋龙头【富祥药业】等。
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