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美薪资增速放缓金价走强，西南丰水期如期来临硅价延续弱势

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2024-07-07 19:57:08 上海市

【国盛有色·周报】美薪资增速放缓金价走强，西南丰水期如期来临硅价延续弱势 🔹黄金：美国薪资增速放缓叠加历史非农就业数据下修，降息预期定价下金价走强。美国6月季调后非农就业人口超预期录得20.6万人（前值21.8万人，预期值19万人）；6月失业率超预期录得4.1%（前值4.0%，预期值4.0%）；薪资增速方面，6月份的平均时薪比上月增长0.3%，年度涨幅达到3.9%；平均周薪同比增长3.9%，与4月份持平，但是三年来的最低水平。此外，6月非农就业人数从27.2万人下修至21.8万人，就业市场薪资增速放缓叠加历史非农就业数据显著下修，或揭示美国内经济进一步放缓迹象，市场开始重新定价美联储宽松预期。后续看，高利率宏观环境对于经济增长的不利影响或仍将逐步凸显，市场继续对年内美联储实质性降息落地定价。同时黄金交易“非美资产”属性逻辑仍在，预计金价中枢仍能保持向上弹性。全球货币市场方面，欧洲央行行长拉加德周内表示，虽然欧元区通胀放缓趋势仍在继续，但需要进一步确保通胀率向2%的目标回落，然后才会进一步降低利率，传递出偏鹰信号；叠加市场对于美联储未来降息预期再定价，或将一定程度利好以美元计国际金价。建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。 🔹工业金属：（1）铜：海外降息预期再定价宏观利好凸显，铜价震荡偏强。①宏观：美国薪资增速放缓叠加历史非农就业数据下修，降息预期再定价下宏观利好情绪凸显；国内宏观上看，地产端利好政策集中出台，可期待海内外宏观利好预期共振；②库存：本周全球铜库存67.8万吨，较上周增加0.48万吨，国内社库减0.36万吨，LME库存增0.85万吨，COMEX库存减0.01万吨；③供给：Antofagasta本周与中国铜冶炼厂均敲定TC为23.25美元/干吨，合同结构涉及2024年H2及2025年H1船期、2025年铜精矿供应的50%；④需求：周内主要大中型铜杆企业开工率为68.49%（环比-0.52pct），本周高铜价叠加高升水，下游企业采购积极性较低，市场观望情绪浓厚，叠加下游订单有限，原料需求不振，市场买盘受抑制，企业订单普遍较上周有所下滑，多以交付前期订单为主。未来铜价预计维稳偏弱运行，等待宏观催化发酵及下游需求的边际变化。（2）铝：海外降息预期宏观利好凸显，供给刚性凸显铝价长期向上弹性。①库存：本周全球铝库存180万吨，周度减少1.79万吨，其中国内社库增1.0万吨，LME库存减少2.8万吨，COMEX库存增加0.01万吨；②成本：国内电解铝平均成本（含税）17715元/吨，吨铝盈利减少18元/吨至2288元/吨；③供给：供给端本周电解铝企业继续释放复产产能，云南地区产量有所增加，整体看电解铝行业供应有所增加；④需求：需求端本周铝棒企业继续减产，主要集中在广西、河南、山西、青海及新疆地区，铝板企业生产较为稳定，开工变化不大。短期铝价预计维稳偏弱运行，等待宏观催化发酵及下游需求的边际变化；中远期看，全球宏观利好情绪催化叠加国内地产利好政策的集中出台，产能刚性凸显下铝价仍有向上弹性。建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、紫金矿业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。 🔹能源金属：（1）锂：三元材料开工上行带动电氢增产，成本支撑下预计锂价维稳运行。①价格：本周电碳持平于9.0万元/吨，电氢下跌3.1%至8.5万元/吨；碳酸锂期货主连下跌0.3%至9.4万元/吨；成本端锂辉石下跌2.8%至1030美元/吨，锂云母持平于2750元/吨。②碳酸锂：本周碳酸锂产量略有下滑、环比累库；外采锂矿、回收及代工企业有所减产，一体化冶炼及盐湖提锂企业维持正常生产，整体供应偏宽松。③氢氧化锂：本周氢氧化锂环比增产，转为去库；主因向下游主流材料厂受下游某电芯厂给单较多影响排产上行，对氢氧化锂采买积极，冶炼厂跟随增产。④需求：据乘联会预测，6月乘/电销量为175/86万辆，渗透率49%，电动车同环比+29%/+7%。志存锂业近期公告，为了保障生产线的安全稳定运行，提升产品质量和产能效率，按照年度例行夏季检修计划，集团下属金辉锂业、天卓新材料将于7月1日起分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检修工作，目前产量影响暂未确定。短期来看，当前锂价已接近今年1-2月低位水平，锂盐成本支撑力量逐步凸显，持货方挺价意愿偏强，预计短期锂价或维稳运行。（2）金属硅：西南地区正式进入丰水期，成本如期下调短期硅价延续弱势。①库存：本周总库存42.6万吨，周度增加1.3万吨。②成本：平均成本为12882.89元/吨，周跌2.7%，金属硅利润-87.89元/吨，周增147.11元/吨。③供需：供给端，西南地区产量持续释放，下周产量将继续攀升。但由于行情不佳，个别企业少量减产，若价格继续走跌，部分冶金级金属硅生产厂家或减产、停炉。7月、8月北方存在金属硅新建项目计划投产。整体来看，金属硅供应将继续增加。当前云南、四川已处全年电价低位，除政府补贴外，继续下调可能不大。下游多晶硅端7月无明显复工增产计划，铝合金存在减产预期，整体下游采购谨慎。下游压价情绪较重，现货近期出货情况不佳，增大硅厂心理承压。现硅厂多进行期现交易，短时间内缓解厂家库存压力，但这也为未来市场埋下隐患。预计短期金属硅市场回调难度较大，金属硅市场弱势难改。建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。风险提示：全球经济复苏不及预期风险、地缘政治风险、美联储超预期紧缩风险等。

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