$国药一致(SZ000028)$  申万行业：医药生物-医药商业II-医药商业Ⅲ

国药一致的主要业务包括医药分销、医药零售和制药工业

国大药房是全国销售规模连续五年排名第一的医药零售企业。公司医药分销业务实现了两广区域规模第一，两广区域细分市场领先，器械、电子商务等业务在行业内相对领先。

公司通过在两广区域持续不断的深度渗透，目前已形成强大的分销网络，布点合理，基本实现点强网通。两广分销现有27家分子公司，其中分别在广东和广西的11个和7个地市建立了子公司。在医院直销业务上，两广二甲以上医疗机构100%覆盖，主干城市广州、深圳、南宁、柳州所有医院100%覆盖；在零售连锁网络上，两广西大型连锁药店100%覆盖，同时为2000家单体药店提供配送服务；在社区医疗服务网点、小诊所和新农合为代表的第三终端网络覆盖上已超过4000家。同时公司分销业务还覆盖两广医药商业企业1000多家。公司通过智慧型供应链建设，已形成了物流资源、品种资源、网上集采、资金运用等方面的聚合优势。

在国际上，逐步建立起与当地进口代理商的合作关系，目前公司工业产品已销售至菲律宾、泰国、越南、几内亚、香港、澳门等十多个国家和地区。下属深圳致君制药有限公司通过欧盟EUGMP认证后，打开了国际主流市场的大门，产品已出口至英国、德国、罗马尼亚、塞浦路斯等主流国家。

1、强大的网络覆盖与布局：1.规模领先覆盖全国的零售网络：国大药房是全国销售规模连续五年排名第一的医药零售企业，建立了28家区域连锁公司，零售连锁网络遍布18个省市自治区，覆盖全国近70个城市，经营门店超过3,500家。2.布局领先完善的两广分销网络：公司在两广区域拥有完整的药品分销网络，全面覆盖两广二甲以上医疗机构和大型连锁药店，并为众多单体药店、社区医疗服务网点、小诊所和新农合为代表的第三终端提供药品配送服务。是中国南区领先的药品分销及供应链服务提供商。 2、丰富的品种资源：1.国大药房经营商品品规近12万种，凭借较为完善的采购网络和多年商品运营经验，国大药房建立了覆盖面广、专业化高、品种丰富的商品体系。2.在医药分销方面，公司与数千家国内厂家和商业企业建立了广泛的合作关系，与数百家进口和合资厂商建立了稳定的业务关系，品种资源丰富。 3、完善的物流配送体系：1.国大药房拥有覆盖全国范围的现代化物流配送体系，建立了包括上海全国物流中心、23个省市级配送中心的物流配送网络，覆盖全国所有门店。2.一致分销采用供应链管理及仓库管理解决方案系统，已在广州、南宁、深圳等地建有大型一级物流中心，并已在广东、广西各地兴建配送中心，已形成阶梯式物流配送网络,在两广首家取得第三方物流资质，拥有在中国南区规模最大、网络最广、模式最全的专业医药物流能力。
4、独具影响力的国药品牌：公司品牌以及零售和分销子品牌与控股股东和实际控制人的品牌一脉相承，依托强大的央企影响力，公司在业界的知名度和影响力日益凸显。

公司整合后作为全国的零售龙头和两广区域的分销龙头，在未来行业集中度提升以及医药分家的行业趋势下将会受益。另外，公司作为国药系控股子公司受益于国企混合所有制改革，有望进一步提高经营效率，实现净利率的提升。

消费群体：消费者、下游经销商、医疗机构、药店

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个股累计已实施分红19次,分红金额为15.37亿元. 个股累计募资3次,募资金额为55.51亿元.其中首发1次,募资额1.05亿元.已实施增发2次,募资额54.46亿元

财务概况

成长能力

盈利能力

现金流概况

要点一:医药零售业务

       在医药零售领域，公司属下国大药房是全国销售规模排名第一的医药零售企业，是国内少数拥有全国性直营药品零售网络的企业之一。截止至2019年6月末，国大药房拥有门店4593家，共覆盖全国19个省，自治区，直辖市，形成覆盖华东，华北，华南沿海城市群的药店网络，并逐步扩散进入西北，中原和内陆城市群。国大药房业务主要依托于现代零售药房，并注重开发以医疗资源为核心竞争力的专业化服务体系，打造一批融合医疗服务和健康产品销售于一体的零售诊疗，医院合作专业化业态门店，同时国大药房积极拓展创新业务，积极探索和丰富新的业务渠道，提升专业服务能力，致力于向创新服务型企业的转型。国大药房通过常规商品零售管理，提升重点品牌与供应商合作业务挖潜，加快DTP业务和延续健康服务体系的打造，打造出行业领先的专业服务能力。另外，国大药房的规模领先，是核心竞争力之一，规模优势降低了公司的采购成本，增强了公司的谈判议价能力。

要点二:互联网 医疗

       公司携手腾讯，借助“互联网 医疗”项目，已与南宁，百色，桂林等地市三级医院签订了“互联网 智慧医院”框架协议，国控广西与广西福地金融投资集团签订《“健康百色”项目合作协议》，开办医院院内药房。另外，国大药房与多家互联网医院洽谈合作，与药方云达成全国合作协议，目前与宁夏，厦门已合作落地。2019年，公司完善增值服务体系，优化微信商城，APP等自营OTO平台，打造实体药店 互联网O2O模式，提升前端客户体验，上线电商全国客服，上半年，全国有效会员数为1143.6万，同比增加8%。

要点三:器械耗材业务

       随着医改政策逐步推进，医疗器械行业监管日益严格，分销对于器械业务的管理优势得到显现。2019年上半年，器械业务销售增长超50%。在器械销售中，结合医院需求，通过平台搭建，深度个性化服务不断提升医院客户的粘度，形成多样化SPD项目定制解决方案，并通过打造SPD样板医院进行辐射推广，探索医用耗材柜售，寄售模式，推动医院招标流程，SPD项目上半年销售同比提升181%。此外积极获取医疗器械批零兼营资质，开展零售医疗器械模式，完善零售业务流程和零售系统平台。并围绕供应链服务升级，拓展4D业务，新业态公司（包含器械耗材，设备管理，消毒中心等）业务逐步有序开展。

要点四:医药分销业务

       公司医药分销主要立足于两广，公司于2008年开启两广网络渠道建设，通过并购新设方式，业务布点至各地市区域，同时启动物流网络建设，并于2015年实现了全网运营，2016年随着国药一致重组，分销继续夯实传统医院业务的同时，积极拓展创新业务，结合探索批零协同，在近年市场不断变化，医改政策频出，监管日益严格的医药行业，实现规模逐年稳步增长。至2019年上半年，分销在两广30个地级以上城市的医院直销市场竞争排名前3甲。随着分销渠道不断下沉，2018年以来在中小终端上不断加大拓展力度，主要包含零售诊疗，基层医疗机构，小型社会办医等方向，截止至2019年上半年客户分布如下：一级以上医疗机构达1804家，基层医疗客户（不包含一级医院836家）3783家，零售终端客户（连锁药店，单店）1587家。

要点五:独具影响力的国药品牌

       公司控股股东为国药控股股份有限公司，实际控制人为中国医药集团有限公司。公司品牌及零售和分销子品牌与控股股东和实际控制人的品牌一脉相承，依托强大的央企影响力，公司在业界的知名度和影响力日益凸显。

要点六:国大药房推出的“新概念”试点药店

       国大药房与沃博联携手推出的“新概念”试点药店于1月20日在上海浦东新区上南路开张，截止目前，销售同比增长34.8%，交易笔数同比增长31.5%。试点药店借鉴美国沃尔格林药店和英国博姿药店先进的设计运营管理理念，整合实施一套全新的商业运营模式。与多家全球品牌供应商开展品种引入合作，设置参数生命体征检测仪，触摸式广告机提供身体智能检测与在线购药服务，推出“云医院”项目，顾客可体验远程问诊，电子处方，慢病管理，自测用药，预约挂号等互联网医疗服务。

要点七:医药零售龙头企业

       公司主要业务包含医药分销和医药零售。在医药分销领域，公司通过不断整合分销和物流业务，深度渗透终端市场，完善阶梯式配送网络，打造智慧型供应链，致力于成为中国南区影响力最强，份额最高，品种最全，服务最优，配送最快的医药健康产品和服务提供商。在医药零售领域，公司属下国大药房是全国销售规模排名第一的医药零售企业，是国内少数拥有全国性直营药品零售网络的企业之一。