1、中颖电子主营产品为 MCU、锂电源管理芯片、OLED 驱动芯片等。2017-2019年营业收入为6.86亿、7.58亿和8.34亿，扣非净利润为1.25亿、1.59亿和1.80亿。2020年预计中报业绩:净利润9216万元至9655万元,增长幅度为5.00%至10.00%。

2、公司其中 MCU 产品占公司业务最主要部分，营收占比超过 70%，下游应用包括家电、智能电表、电动工具等。锂电源管理芯片主要应用于消费电子产品、动力锂电等领域，营收占比接近20%。OLED 驱动芯片主要用于手机和可穿戴产品，营收占比10%以内。 家电类 MCU 产品占公司总营比重超过 50%，其中小家电 MCU产品占比较高，市场份额较为稳定，白电 MCU产品市占份额相对较低，增速更高。2019 年公司家电 MCU 主控芯片销售情况良好，营收同比增速达 14%。 锂电产品芯片 2019 年成长甚微，主要受限于客户验证及手机市场终端销量下滑影响。受益于大客户相继导入，未来市占率有望持续提升。 OLED 驱动芯片，由于 PMOLED 屏被 AMOLED 屏应用替代，相关显示驱动芯片销售出现下滑，AMOLED 驱动芯片客户需求有所增加，业绩有所成长。 

3、锂电源管理芯片领域的美、日供应商处于相对垄断地位。公司 产品经历多年的研发投入及精进，已经能完全满足客户端的应用要求。由于国内客户的国产替代意愿有明显提高，有利于公司进一步提高市场份额，公司的大客户导入项目增多，预计产品销售额将持续提升。 国产手机客户按 5 亿部年出货量测算，预计锂电源芯片市场空间约 12 亿元；华为、小米等国产笔电客户产品按年出货量 2400万台计算，市场空间达 2.4 亿元。整体替代空间较大。 国内屏厂对 AMOLED 显示驱动芯片的需求逐步成长，市场已经初具规模。子公司芯颖科技的研发重心，将专注于及时开发出响应市场主流需要规格的 AMOLED 显示驱动芯片。未来有望逐步形成品牌厂商供应突破。 疫情对市场需求影响较为有限。公司产品订单于 19Q4 已排至今年五月，目前下游家电产品客户补库存需求稳定，预计 20Q2销售需求受影响较小。锂电产品芯片由于主要来自市场份额提升，预计下游需求受疫情影响也较小。

4、公司此前业绩大部分来源于家电业务，受下游家电渗透及增长制约公司成长性和估值；但我们看到大家电MCU的国产替代加速叠加锂电池管理芯片 2020 年的元年，以及公司卡位智能家居“WIFI+MCU”，WIFI 产品对公司主业 MCU 业务或将带来倍数效应的产值带动，且叠加 OELD 驱动芯片扭亏为盈，公司四大业务将在 2021 年共振，中泰认为公司 2020 年估值将迎来拐点。中泰证券 2020-2021年营收分别为 9.86亿、13.38 亿，归母净利润 2.30 亿、3.20亿，同比增加 22%、39%。

5、今日还有芯朋微（科创首板）、士兰微（2板）涨停，都是正宗电源管理芯片企业，可能炒的电源管理芯片国产替代逻辑。 2018 年市场占有率晶丰明源占1.13%、士兰微0.97%、圣邦股份0.50%、芯朋微0.47%。根据Semiconductor统计，2015年-2018年全球电源管理芯片市场从191亿美元发展到了250亿美元，到2026年全球电源管理芯片市场规模预计达到565亿美元；国内电源管理芯片市场约占全球50%，根据前瞻产业研究院数据，中国电源管理芯片市场规模由2012年的430.68亿元增长至2018年的681.53亿元，2020年预计达到781亿元。受益于国内智能家电、3C产品以及工业信息化等因素，下游终端需求将保持高速增长，目前国内厂商市场占有率较低，国内80%份额被欧美厂商垄断，电源管理芯片国产替代空间大。