摘要：文章涵盖血液制品、海洋油气、铜、光模块、煤电一体化、有色金属等行业，分析其发展现状、前景及风险。各行业各具特点，如血液制品需求增长、海洋油气投资增加、铜景气周期延续等，同时提醒投资者关注相关风险。

【血液制品行业】潜力无限，投资正当时

亲爱的投资者朋友们，今天想先和大家聊聊血液制品这个充满潜力的行业。

血液制品行业可不是一般的行业，它具有高壁垒和长期成长属性。生产材料来源单一，生产周期较长，而且因为其特殊性，安全性要求极高。国家在这个行业的准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列严格的监管和限制措施，这就使得行业具有较高的原料稀缺性和政策壁垒。

从需求端来看，全球及国内血制品市场都长期维持稳定增长。在国内，人血白蛋白和静丙的销售额在过去几年中稳步增长。未来，随着人口老龄化及相关适应症拓展及院端教育不断推进，白蛋白及静丙作为国内主力血制品消费品种，预计仍将维持稳定增长，带动血制品整体市场规模不断提升。

再看供给端，全球范围内血浆供给和需求的分布较不均衡，国内原料血浆供应能力距离满足市场需求仍存在较大缺口，而且这种供应紧缺的情况仍将持续。

不过，大家不用担心价格问题。近年来部分血液制品被纳入集采后，价格体系依然保持稳定。

在这个行业中，外延并购加速落地，国内血制品行业集中度持续提升。复盘海外龙头CSL的发展历程，外延并购和品种开拓是重要发展主线。

基于以上分析，我们建议关注以下几家公司：

1. 天坛生物：高成长性血制品龙头，成长预期持续兑现。生产规模领先，浆站数量和血浆采集规模居国内前列，盈利能力强，研发工作顺利推进。

2. 派林生物：国资入主赋能，成长属性突出。通过战略重组和合作，产品数量多，浆源拓展能力强，业绩弹性显著。

3. 华兰生物：血制品业务长期稳定增长，流感疫苗批签发量持续领先。产品结构合理，种类齐全，血浆综合利用率高。

4. 博雅生物：吨浆效率领先，静待浆源拓展落地。产品结构均衡，核心产品市场份额领先，收购绿十字（中国）后有望实现采浆规模突破。

5. 上海莱士：整体规模位居行业前列，海尔控股开启新篇章。浆站数量多，采浆量高，产品覆盖三大类，未来发展值得期待。

当然，投资血液制品行业也需要注意风险：

1. 产品安全性导致的潜在风险：血液制品可能存在未能识别并去除某些未知病原体的可能性，有潜在的安全性风险。

2. 单采血浆站监管风险：监管政策和地方监管要求的变化可能给公司经营带来不确定性。

3. 原材料供应不足的风险：人口老龄化和献浆人员积极性等因素可能导致原料血浆供应紧张。

4. 采浆成本上升的风险：物价上涨等因素可能导致采浆成本增加。

【海洋油气】和【FPSO】

再来和大家聊聊石油石化行业的一些有趣事儿。

首先呢，咱们来说说原油供需的情况。最近啊，OPEC+一直在减产，想支撑油价，可实际产量有时候却不太给力。美国那边呢，钻机数和原油增产有点不给力，未来增产的潜力也不太大。石油需求增长也放缓了，不过总体来说，原油供需走势还是相对偏紧的。预计2024年油价可能会前高后低，布伦特油价大概在70 - 90美元/桶之间波动。

接下来，咱们谈谈海洋油气。近年来海洋油气勘探开发投资大幅增加，产量也再创新高啊！国际油公司的资本开支也在逐步恢复，2024年还会保持在较高位。咱们国家的中海油在这方面也很厉害，勘探开发资本开支有望保持在1000亿元以上。而且深水油气资源还有好多优势，单井产量高、品质好、经济性强，还环保呢！

最后，咱们说说FPSO。FPSO可厉害了，它是集生产、储油、卸油为一体的海上浮式生产储卸油装置。它的上部模块是核心技术所在，还有系泊系统和输油系统。现在全球FPSO的订单数量在不断恢复，新建订单越来越多。订单数量和油价还有一定的关联性呢。咱们国家在FPSO业务方面也很有前景，中国海油是国内唯一的FPSO运营商，海油工程是总承包商，中国还是全球FPSO上部模块的主要建造市场。未来，随着油价保持中高位，我国FPSO模块建造前景一片大好，订单多多，价格和成本也有优势，市场份额和综合竞争力会越来越强。

所以我们建议大家关注中国海油，还有海油工程、博迈科、海油发展这些与FPSO相关的公司。不过，需要注意的是，这个行业有油价波动风险、全球上游勘探开发投资不及预期、地缘政治风险和项目实施不确定风险。

【铜行天下】韧性与弹性齐飞，前景可期！

近期，全球铜消费好像进入了一个周期性的强增长阶段！要是以4年为一个周期来看，2024 - 2027年全球累计阶段性铜消费可能会上涨11.3%，达到11345万吨，年均消费增长率大概是2.88%。而且全球铜消费的区域集中度超高，中国铜消费占比居然升到了58.2%！

再看看中国市场，2024年上半年中国精铜表观消费同比下降了6.4%，降到了717.7万吨，用铜终端整体有点疲软呢。不过别担心，从长远来看，中国铜消费还是有很美好的前景的！

家电行业，2023年占铜消费总比重约22.2%，空调可是大头！预计到2027年，家电行业的铜消费复合增速可能会达到4.4%。

交通行业也很厉害，2023年占中国铜总需求的11.3%。随着新能源汽车的飞速发展和充电桩的全面铺开，到2027年，交通行业的铜消费平均增速可能会达到16.3%!

建筑行业也不错，2023年占总用铜消费比重9.9%，预计到2027年，建筑行业用铜量预计能达到120.4万吨，年均复合增速1.6%。

电力投资行业更是厉害，2023年占中国铜总消费比例约56.6%，预计2023 - 2027年间电力系统耗铜总量可能会达到3690万吨，年均复合增速能到5.5%。

总的来说，到2027年，中国家电、交运、建筑及电力这四大行业用铜量可能会增长325万吨，达到1454.6万吨，CAGR能达到6.3%！

从预期来看，铜行业很可能会延续高景气周期！因为全球矿山产能增速比较刚性，而精铜需求端又很有弹性，所以铜的定价重心可能还是会易涨难跌，行业景气度可能会一直保持偏强！

在A股市场上，建议关注紫金矿业、西部矿业、铜陵有色、金诚信和江西铜业等相关标的。

【7月光模块出口数据】

再来唠唠 2024 年 7 月光模块出口那些事儿。关于光模块，之前在分享AI大爆发的文章里也有提过，大家可以再去回顾一下，以下是新的资讯内容。

先看看江苏，这里的光模块出口主要有旭创（占比约 75%）和 Finisar（占比约 25%，仅前道）。6 到 7 月，出口货值那是先降后升，出货量还蹭蹭往上涨。为啥呢？原来，海外产能加速扩张，国内出口产品形态变成了前道光引擎，虽然货值可能有点小波动，但出货量可是实打实地增长。而且，H 客户招标加上 B 客户放量，国内客户销售也跟着涨起来，这就形成了国内部分产能保境内客户，东南亚工厂销海外的超棒局面。

再瞅瞅四川，这里有新易盛（占比约 85%）和索尔思（约 15%）。7 月环比数据有点下滑，不过别慌。一方面，新易盛 Q2 那可是风光得很，受益于 AWS 加单、Meta 拉货，新进入者份额增长，还独揽 Arista 400G 订单在 Q2 集中交付，800G 也有小批量。这需求一平滑，短期月度出货量减缓也正常啦。另一方面，在 800&1.6T 还没大规模放量前，原有产品出口价格下降 11%，这在光模块产业里也是常见现象。

接着说说湖北和广东。湖北出口主要是光迅科技（67%）、联特（20%）和飞速（武汉）。光迅出口业务以传输网产品为主，可日本欧洲等海外市场库存过剩，需求就下滑了。广东呢，出口数据主要是云晖和飞速（深圳）。云晖主要客户是谷歌，季度出货节奏相对平稳。飞速是光模块贸易商，行业供应紧缺的时候，小客户出货减少也不奇怪嘛。这两个地方的数据变动和 AI 关联度可不大。

【煤电一体化】能源转型的新引擎

煤电一体化作为煤企转型的主要方向之一，那可是有政策大力支持的！国家发改委等部门陆续出台相关政策，推进煤电联营，就是为了缓解企业经营压力，达成能源保供的目标。这就好比给煤企和电企牵了根红线，让它们携手共进，共创美好未来！

煤电一体化的核心在于实现煤炭开采与火电生产的联动协调，就像一场完美的舞蹈，需要双方高度协同。一体化的模式可不局限于煤矿和电厂是否属于同一法人实体，关键是它们之间要紧密配合。比如坑口电厂和煤电基地，就是煤电一体化的具体形式，它们能将煤炭和电力的优势发挥到极致，实现效益最大化。

在商业模式方面，煤电一体化有自己的独特之处。当发电所需煤炭全部由内部供应时，煤价的影响会在内部抵消，电价变动则直接决定企业收入；而当煤炭供应有富余可市场化销售时，电价和煤价就会共同影响企业外部收入。同时，火电燃煤成本虽高，但在一体化机制下可内部抵消，而煤炭开采成本相对稳定，变化较为平稳。

回顾历史表现，煤电一体化企业在不同煤价环境下的表现各有千秋。煤价下行或稳定时，煤电一体化组合就像稳定的基石，表现优于煤炭行业整体；煤价大幅上涨时，专注煤炭业务的企业则如火箭般崛起，表现突出。此外，煤电一体化企业在降低销售费用、稳定ROE等方面具有明显优势，就像给企业加上了一层坚固的防护罩。

说到一体化企业价值重估的核心要素，那就是稳定回报和低风险补偿。煤电一体化企业业务互补，周期性相对减弱，利润波动趋于平稳，这为实现平稳且可预测的股利分红提供了坚实基础。同时，业绩稳定性的提升有助于降低市场对企业一体化的风险补偿需求，就像给企业的估值打了一针强心剂，提升了企业的市场估值水平。

在煤电一体化的代表公司中，中国神华、新集能源、电投能源、淮河能源、陕西能源、苏能股份等都各有特色。中国神华煤炭及电力毛利占比超80%，火电降本有效对冲煤价下行；新集能源主营业务为煤炭与电力，煤炭贡献主要毛利，且拥有多个在产和在建煤矿及电厂；电投能源则形成了煤电铝一体化发展模式，煤炭、电解铝和电力协同发展；淮河能源各业务板块毛利分布相对均衡，自有煤矿并有望实现煤炭全长协供应；陕西能源营收及毛利主要由火电及煤炭两大业务贡献，毛利率较高；苏能股份主营业务包括煤炭、电力等，煤炭资源分布广泛，电力装机容量可观。

当然，投资煤电一体化也不是一帆风顺的，还需要注意一些风险。宏观经济变化、行业政策调控、在建项目进度不及预期以及其他能源替代加快等因素，都可能给投资带来挑战。

总之，煤电一体化是煤炭企业转型的重要方向，具有广阔的发展前景。它就像能源领域的新引擎，为行业的可持续发展注入强大动力。但同时也要注意上述提到的风险。

【有色金属】金价创新高，铝铜锌锡锂等行情动态一览

首先咱们先来回顾一下行情表现。板块方面，本期（8.12 - 8.16）有色板块上涨0.24%，但跑输上证综指0.36个百分点。在有色子板块中，铜板块涨幅居首。在个股方面，济南高新等个股相对涨幅居前，中洲特材等则相对跌幅居前。

然后我们再来看看一些宏观经济数据。从美国经济数据来看，美国7月CPI、零售数据等读数好于预期，经济衰退担忧缓解。7月新增非农就业人口低于预期，失业率超预期回升，小时工资同比增速回落，职位空缺数为818万人。7月CPI超预期回落，核心CPI延续回落符合预期，PCE同比小幅上升，制造业PMI超预期回落，服务业PMI超预期回升；从市场预期来看，截至2024年8月17日，市场预期2024年9月降息25bp概率为76.5%；从美债收益率和美元指数来看，本期美债收益率环比下降，美元指数环比下行。

最后我们来看看这些贵价金属的行业数据。

一、工业金属基本面跟踪

1. 铝：铝价上行，行业平均吨盈利回升至900元。供应端，国内电解铝运行产能约为4342万吨，预计后续平稳运行；需求端，随着金九银十临近，下游开工率小幅提升。

2. 铜：周内铜价企稳反弹。宏观方面，美国7月CPI、零售数据等好于预期，经济衰退担忧缓解，日元套息交易回归，美元偏弱，推动铜价反弹。

3. 锌：SMM锌价呈现小幅上涨态势。

4. 锡：锡价延续反弹趋势。

二、贵金属基本面跟踪

1. 黄金：金价上行再破新高。美国公布的CPI数据低于预期，强化了9月降息预期，促使金价上涨并再次突破新高。

2. 宏观经济数据：近期美国重点经济数据发布及重要事件时间包括7月PPI及核心PPI年率、7月CPI及核心CPI年率、7月零售数据等。截至8月17日，市场预期2024年9月降息25bp的概率为76.5%。

三、能源金属及稀土基本面跟踪

1. 锂：碳酸锂价格小幅下滑，部分锂盐厂开始减产，预计本周碳酸锂产量环比小幅下降4.42%。需求端，8月电池厂排产环比小幅改善，但正极企业长协及客供基本满足原料需求，外采较少。

2. 钴镍：预计8月镍生铁开工率环比提高。

3. 稀土市场：本期稀土价格偏强运行。

4. 其他商品与小金属：锑价环比上涨。

好了，今天的分享就到这里，求赞求关注，我们下期再见！