大家好,截至点评发布,苹果产业链整体表现亮眼,东山、领益涨停,歌尔、鹏鼎、立讯、欣旺达、水晶、蓝思、信维等均涨幅明显。随着1H24业绩落地,尽管终端出货及零部件ASP均有下滑,叠加汇率影响,但果链公司经营情况整体表现平稳,且对2H24-2025年展望较为积极。苹果近期确定在北京时间9月10日凌晨召开2H24秋季新品发布会,有望推出多款新品,加速迈入AI终端。站在当前时点,我们持续好看苹果产业链2H24-2025新一轮成长周期。
📱iPhone 16/17系列将有多款零部件及模组升级,有望拉动用户主动换机。此外,苹果AI功能仅支持15 Pro系列机型,将有大量苹果用户基于AI功能在未来2-3年进行主动换机。从供需两端来看,供给端,我们认为苹果AI升级及外观改款,有望复制2017/2020年iPhone X/12系列的换机动力,并通过功能+外观创新驱动用户换机。需求端,我们认为苹果用户有望成为第一批AI带来降本增效的受益者,或将用户推动主动换机。同时,我们复盘过去两轮创新周期,果链公司估值及业绩高点基本重合,而目前果链业绩及情绪仍在逐步复苏、改善中。随着iPhone 16/17系列的上述换机动力及零部件创新有望拉动供应链业绩加速增长,叠加ARMR等新终端支持,板块估值亦有持续提升空间。
综上,我们认为苹果产业链的新一轮成长周期刚拉开序幕,相关公司的有望在2H24-2025持续受益。当前位置果链公司对于历史估值中枢偏下,叠加iPhone 16/17系列ASP提升及出货增长,我们看好果链未来有望迎戴维斯双击行情。
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