一、计算机首席
上周电话会我们强调了数字经济直接受益的核心在于政务信息化的下沉、央企数字化和城乡数字化新基建，三个方向的重点推荐标的新点软件、用友网络、数字政通表现强劲。我们认为数字经济后续两个演绎方向：
1、数字人民币与金融信创双重催化下的金融IT。我们年初报告《一季度数字人民币的确定性机会》中就已经指出：数字人民币为行业带来了增量需求与潜在的想象空间，而回到基本面，银行IT、支付收单同样处于显著的行业拐点。银行IT：低点已过，21年收入扰动与人工成本上升导致表观利润增速承压，但展望22年看，行业增速在数币、金融信创驱动下有望保持在15-20%，而龙头厂商有望凭借规模效应实现更高的增速，当前估值的安全边际较高，处于近3年30%分位数；支付收单厂商：反弹进行时，收单业务有望随经济恢复而实现流水与费率提升的双击，同时机具受益于数币、智能化与出海3方面催化。
数字人民币为发行、流通环节的厂商带来机遇，银行IT、收单机构与硬件厂商有望充分受益。银行IT建议关注宇信科技、高伟达、卫士通、长亮科技、神州信息、天阳科技、京北方、飞天诚信等；收单与硬件厂商建议关注新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通等。

2、以华为鲲鹏为代表的数字经济底座。我们上周报告《华为鲲鹏风再起，数字中国正当时》领推华为数字底座：自2021年底至今，多个鲲鹏整体大标相继落地。我们认为，鲲鹏产业有望在2022年逐步复苏，并带动整个华为软硬件生态体系公司协同共振，共同发展。建议关注鲲鹏整体生产及推广相关标的神州数码、拓维信息、常山北明、南天信息；欧拉OS理事会成员及合作伙伴相关标的东方通、创意信息、诚迈科技、中国软件；高斯数据库理事会成员及合作伙伴海量数据、超图软件等。
此外我们建议关注两个今年高度景气预期差较大的方向：医保支付驱动下的医疗IT，首推创业慧康；华为也看好并动作不断的智慧矿山行业，景气度非常确定，首推梅安森与工大高科。
风险提示：疫情反复带来交付推迟风险；数字人民币推进不及预期。

二、电子首席
数字经济对于电子板块而言，推动力首先来自信息基础设施建设，尤其是服务器相关的芯片及PCB产业链。产业链相关公司包括澜起科技、聚辰股份、深南电路等标的。
其中，澜起科技为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗芯片解决方案，产品包括内存接口芯片、PCIe Retimer芯片、服务器CPU和混合安全内存模组等。数据中心基础建设带动服务器市场增长，同时内存芯片也逐步升级，DDR5内存接口芯片及配套芯片需求随之增长。
此外，随着信息基础建设的进一步深化。也将带动诸如汽车智能化，家庭智能化等产业发展趋势。那么无论是激光雷达产业链，抑或是IOT芯片等板块均有望引来投资机遇。
风险提示：芯片原材料不足风险；国产化推进不及预期

三、通信首席
数字经济获将成为通信板块最为明确的投资方向，这里最直接受益板块的是产业互联网和信息基础设施，对应的是运营商和主设备厂商，同时我们认为行业自身具备高景气，间接受益于数字经济发展的赛道也值得推荐，对应的是统一通信和物联网。每个子板块推荐标的，分别是中国移动、紫光股份、亿联网络、美格智能&有方科技。
1、中国移动：运营商独有的云网一体的资源禀赋是产业数字化核心壁垒，而产业数字化项目前期投入较大，中国移动账上超3000亿的现金流使其相比其他对手更加优势。在资本开支偏刚性的前提下——预计22年资本开支不会有明显增长，23年或维稳，叠加收入侧传统个人、家庭业务的回暖，产业数字化业务需求的高增长或将带来公司利润的释放。

2、紫光股份：集团债务重整方案获法院通过，经营风险加速出清。公司主营的服务器、交换机、路由器等产品是ICT底座，对于数字经济发展不可或缺，相对而言受运营商资本开支影响较小，反而受益于数字经济大力发展的浪潮。基本面角度，公司21年政企领域份额提升，尤其是服务器领域增长迅速，运营商和海外等增量市场也在加速拓展。我们看好公司未来几年营收和利润的发展。
3、亿联网络：过去两年疫情逐渐改变人们办公生活的习惯，行业出现了根本性的变革，移动通讯设备或成为办公刚需，而同时我们认为数字经济除了生产的数字化，也需要办公方式的数字化，公司作为行业龙头将充分受益。从业绩预告看，2021年公司在汇率波动、原材料涨价、厦门疫情影响生产交付等诸多不利影响下，保持了高速增长，超额完成股权激励（营收利润均增长25%）和合伙人激励基金目标（营收增长30%）。我们判断公司将迎来需求高增长、毛利率改善和产能扩充等多重利好，22年业绩有望迎来拐点
4、美格智能&有方科技：我们认为应该从基础设施配套的角度理解物联网，未来核心增量来自智能汽车、电力信息化、新能源信息化等高景气赛道的需求。过去一年受制于芯片短缺，部分企业盈利能力受到压制，伴随供应缓解和需求高增长（根据Counterpoint数据，21Q3模组出货量同比增长70%），美格智能和有方科技等企业的盈利弹性有望体现。
风险提示：政策落地力度不及预期；下游行业需求不及预期。