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登云股份大股东千亿黄金资产注入

Alex123

2024-09-13 12:15:56 浙江省

登云股份：美元霸权时代瓦解，资产注入正当时，千亿黄金可登云

登云股份，2019年2月，实控人变更为益科正润，2020年新实控人助力收购金矿踏入黄金采选行业，2024年2月实控人梳理股权关系，益科瑞海矿业控股开始资本化路线。

逻辑一：上市主体黄金资产价值75亿，目前市值仅14亿。
2021年3月公司成功并购北京黄龙金泰矿业有限公司，其核心资产北京黄龙所属金金属量为7.2吨（采矿权正在办理），汉阴黄龙金矿金沟矿段（已获得采矿权）深部金金属量8吨多，按目前价值505元/g，该部分价值量为75亿。

逻辑二：高溢价股权划转完成，野蛮资本拟注入金矿资产
1.聚益科资产管理部分益科正润首先二级市场增持控股。益科正润的股权是从二级市场2018年至2019年逐步增持并控股，2019年均价17.8元/股协议转让成为公司实控人，彼时持股21%，2023年仍在进一步增持至24%。
2. 2024年2月1日，益科瑞海矿业受让益科正润持有的公司股份合计32,603,013股无限售流通股，占公司总股本的23.63%，转让价格14.94元/股，较当前股价溢价50%，益科瑞海矿业为聚益科集团下属矿业公司。
3.股权转让给矿业集团后，根据集团规划，将注入总储量金200吨（价值千亿），其中同业竞争赤峰鸡冠山金矿事项已解决。集团拟定目标市值（登云股份为唯一上市主体）为100亿元。

逻辑三：背靠千亿价值金矿，资本驱动百亿目标
1.大股东益科瑞海矿业机缘之下获得价值2000亿金矿，权益资源量700吨，总价值3500亿。
故事：2008年，益科正润接手三山岛北部海域金矿项目的勘探权。这片海域早在抗日战争时期即有传言，认为海下有金矿，然而几十年专业地质勘探队进行勘探无果，益科正润2014年完成详查报告，确定三山岛北部海域金矿资源量达470吨，是世界少有的特大型金矿，平均品位4.30克/吨，国内单体矿山中规模大、储量多、矿体厚度大、品位高、矿石质量好、矿物成分单一，易选冶，回收率高。日后探明储量更增加到562.37吨，总经济价值超2000亿元（14年的市场价值）。这是具有世界级影响的海域寻金，此后我国胶东地区一跃成为世界第三大金矿区，助力中国的黄金储量在世界国家排名一举提升两位，瑞海矿业目前权益金资源量为700余吨（总价值3500亿）。

2.资本规划清晰，唯一控股上市公司百亿市值起步
2021年集团五年规划中，采取资源并购、资本运作的形式将保有资源储量金200t注入上市公司，潜在价值1000亿，市值百亿，年利润5亿以上（当时时间点金价为350元/g，远低于目前金价）。

3.国内典型上市公司黄金资源总量对比：
紫金矿业：3117t；山东黄金1319t；招金矿业：950t；中金黄金：384t；赤峰黄金273t；湖南黄金137t；登云股份（200t拟注入，瑞海矿业集团500t）。

四：估值
公司的目前采选能力不及行业龙头，优点为资源储量丰富，黄金资产分批注入完成后，初期公司的盈利能力（净利润5-7亿）与赤峰黄金相当，储量仅次于招金矿业，该部分估值参考两者为：150亿至300亿。公司原有主业为汽车零部件，是国内首家发动机气门行业上市公司，并有配套供应军车用产品，汽配业务国内外稳定增长，该部分估值10亿。
因此总体上登云股份的中期价值具备十倍价值空间，国际金价上涨将带动边际弹性，黄金资源行业将替代白酒行业成为新时代背景下的价值驱动赛道。

附登云股份筹码流通：
1.十大股东（多数）签署一致性行动未解除
根据公开信息，十大股东中有三批人，大股东为实控人，第二/五一致行动人，第3/4/6/10为一致行动人，即以上股东不可减持。公司实际可流通值为5-7亿

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