鄂尔多斯：业绩增长+低pe+硅铁龙头+PVC+碳中和受益

（关注原因:短线+中线，硅铁是碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种，公司是硅铁龙头，中信建投预计2021-2023年归母净利润分别为 35亿、52亿和 69亿，持续高增长，2021年pe7倍、5倍、3倍，公司沾边碳中和，且符合目前低PE高成长的市场偏好，值得关注）

1、4月14日晚公告，2020年营业收入231.41亿元，同比增长1.40%；归母净利润15.28亿元，同比增长14.44%；拟10派8元。目前供煤j虽然处于近几年高位，但是在需求向好的背景下，增产政策短期或难见成效。10派8元，股息率达到了 5%，分红较高。中信建投预计鄂尔多斯 2021-2023 年的归母净利润分别为 35.36 亿、52.97 亿和 69.97 亿，2021年PE7倍。

2、PVC 二期顺利投产，量利齐增贡献业绩增量。 公司 PVC 一期产能 40 万吨，二期顺利投产后达到了 80 万吨。2020 年由于年中投产并未完全释放，产量已经从 46 万吨提高到71 万吨，同时单吨毛利从 1745 提升到 2130 元，贡献了全年最大的业绩增量。2021 年全年满产 PVC 产量预估可达到 90 万吨左右，叠加价格上涨，氯碱化工将继续保持亮眼增速。

3、碳中和下硅铁弹性充足，单吨硅铁上涨 2000 元，毛利实现 180%增长。硅铁是碳中和下钢铁产业链最佳弹性品种，弹性可能更甚于焦炭。山东省对焦炭产能产量的严格管控，使得焦炭成为2020年黑色系的明星品种，硅铁行业当前政策环境类似，去产能控能耗逻辑相仿，且同为高弹性小品种。公司硅铁产量160万吨左右，占到了全国产量的30%以上，是毫无疑问的硅铁龙头。同时，公司拥有煤炭和自备电厂，电力成本0.25元，具有极大的成本优势并且不受电力调配影响，按照2019年的单吨成本3957元作为成本基准，当硅铁价格上升时，公司业绩弹性极高。即使按照最保守的预估，单吨硅铁相较于2020年上涨2000元，毛利就能实现180%的增长。

4、公司是全世界最大的羊绒类服装生产销售企业和单体硅铁生产企业，主要业务为羊绒服装和电力冶金化工两大板块。羊绒制品位于东胜;电冶板块位于棋盘井，产品包括硅铁、硅锰、PVC、烧碱、电石等。2019年公司硅铁世界第一，是国内第二的4.48倍。公司目前正在积极发展硅铁业务，依托拥有的3亿吨煤田，构筑煤-电-硅合金及其废物循环利用的产业链条。2月9日公告，控股股东拟以500万-510万美元继续增持公司B股。