招商交运团队持续重点看好油运三剑客
如虎添亿
买买买的散户
2022-05-25 14:32:26
$招商轮船 sh601872$ （干散货及油轮双核心主业景气共振，有望充分受益）、
$中远海能 sh600026$ （VLCC48艘，MR油轮50艘，公司有望充分受益）和
$招商南油 sh601975$ （38艘MR油轮，受益于成品油景气提升）。
招商交运团队看好主要逻辑如下：
欧洲过去一直依靠俄罗斯出口成品油，海上成品油运输每天从俄罗斯进口160万桶，占俄罗斯海上原油出口运输的60%。俄乌地区冲突爆发，欧洲对俄罗斯原油进行制裁，目前成品油缺口较大。另外由于制裁，欧洲只能寻找替代出口国，成品油运输运距拉长，短期内成品油轮市场供不应求，运价上行。
原油市场方面，由于欧洲港口泊位较小，只能停靠中小型原油船，所以目前苏伊士和阿芙拉船型运价也出现明显上升。而原油VLCC市场主要是中国等亚太国家需求拉动的，由于中国执行严格防疫政策，国内原油需求较为低迷，目前补库存还比较缓慢。
中期看，随着国内疫情逐步得到控制，亚太地区补库需求提升，同时欧洲地区港口泊位有扩大可能，VLCC市场需求有望触底反弹。目前VLCC在手订单运力占比为7.6%，为近5年新低。截至2022年3月，VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到7.5%。随着船舶拆解年限到来，部分老旧船舶将相继退出市场但并没有新船可以替代，对行业供给形成长期压制。
风险提示：运价低于预期；经济增长低于预期；地缘政治风险。
$中远海能 sh600026$ （VLCC48艘，MR油轮50艘，公司有望充分受益）和
$招商南油 sh601975$ （38艘MR油轮，受益于成品油景气提升）。
招商交运团队看好主要逻辑如下：
欧洲过去一直依靠俄罗斯出口成品油，海上成品油运输每天从俄罗斯进口160万桶，占俄罗斯海上原油出口运输的60%。俄乌地区冲突爆发，欧洲对俄罗斯原油进行制裁，目前成品油缺口较大。另外由于制裁，欧洲只能寻找替代出口国，成品油运输运距拉长，短期内成品油轮市场供不应求，运价上行。
原油市场方面，由于欧洲港口泊位较小，只能停靠中小型原油船，所以目前苏伊士和阿芙拉船型运价也出现明显上升。而原油VLCC市场主要是中国等亚太国家需求拉动的，由于中国执行严格防疫政策，国内原油需求较为低迷，目前补库存还比较缓慢。
中期看，随着国内疫情逐步得到控制，亚太地区补库需求提升，同时欧洲地区港口泊位有扩大可能，VLCC市场需求有望触底反弹。目前VLCC在手订单运力占比为7.6%，为近5年新低。截至2022年3月，VLCC中15年以上船龄运力占比达到24%，其中20年以上船龄运力占比达到7.5%。随着船舶拆解年限到来，部分老旧船舶将相继退出市场但并没有新船可以替代，对行业供给形成长期压制。
风险提示：运价低于预期；经济增长低于预期；地缘政治风险。
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