知乎电话会交流纪要
业绩总览
（1）1Q22业绩分析：
总收入：7.43亿元人民币，+55%YoY，-27%QoQ，高于彭博一致预期2.9%
广告收入：2.2亿元人民币，+2% YoY, -43% QoQ;
付费会员收入：2.2亿元人民币，+75%YoY，+6%QoQ；
商业内容解决方案收入：2.3亿元人民币，+88%YoY，-38%QoQ；
职业教育收入：0.4亿元人民币，+1294%YoY，+78%QoQ；
其他收入：0.4亿元人民币，+169%YoY，-12%QoQ；
营收成本：4.1亿元人民币，+98%YoY，-24%QoQ；
毛利率：45.2%，-11.8pcts YoY，-1.9pcts QoQ，高于彭博一致预期5pcts
总营业费用：9.8亿元人民币，+60%YoY，+15%QoQ；
销售与营销费用：5.1亿元人民币，+68%YoY，+8%QoQ；
研发费用：1.7亿元人民币，+22%YoY，-20%QoQ;
管理费用：3.1亿元人民币，+42%YoY，+76%QoQ;
经营亏损：-6.5亿元人民币，差于去年同期的-3.4亿元人民币，差于上个季度的-3.8亿元人民币，差于彭博一致预期的-5.3亿元人民币亏损
净亏损(NoGAAP)：-3.7亿元人民币，差于去年同期的-1.9亿元人民币，差于上个季度的-2.4亿元人民币，符合于彭博一致预期
截止2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款、受限制现金和短期投资人民币70.6亿元
（2）4Q21运营数据
平均月活跃用户人数（MAUs）：1.016亿，+20%YoY，-2%QoQ；
平均月付费用户：平均月付费用户690万，+73%YoY，+13%QoQ。
【Q&A】
Q1：用户增长方面，一季度用户环比下滑，社会热点话题&用户居家对用户增长有所帮助，获客与用户回流情况如何，二季度及下半年用户增长趋势如何？
A：工作围绕“生态第一”的战略展开。主要关注创作者生态，一二季度工作重点放在高等级创作者体验的改善，高等级创作者DAU同比增长40%，日均内容创作量同比增长超125%。海盐计划4.0延续了社区聚焦创作者的传统，汲取高等级创作者的工作经验进而升级调整。通过海盐计划的推进，将高等级创作者的经验推广到中腰部创作者群体。
内容消费和社区氛围方面，围绕“获得感”进行迭代升级，更体现用户的长期兴趣而非短期消费。“获得感”是社区重要工作，是社区业务本身，也是算法能力的体现，社区下半年在生态目标和增长目标都会取得显著进步。一季度新用户提高了获得感水平；此外，在社区治理方面也取得不错收益，正面解决了男女权和群体对立的问题，一季度末用户人均交互次数（average user interaction）涨幅超18%。
社会热点在一季度带来了很多流量，但热点的爆发背后也反映了人们内心的恐惧等情感因素。当事件出现在知乎热榜后，构建理性乐观的讨论氛围比获客流量更为重要，我们会对此展开更多治理工作。好的生态会带来好的内容，我们对下半年增长保持乐观。
Q2：展望二季度广告和CPS，电商、汽车、教育、线上游戏等广告主二季度表现，随着疫情管控的改善和物流恢复，广告预算的变化如何？
A：外部变化3月中下旬开始影响知乎的广告和cps，目前b端收入压力依然存在，一季度，广告和 CPS 整体的YoY增速是33%。Q1受到正面影响的行业有网服、游戏、IT和3C，网服包括社交（春节的正面影响）、求职招聘（3月求职旺季）和教培（客户自我提升的需求增加）；游戏行业在春节期间增加了投放预算；通过提升广告主对知乎营销的认可度，手机厂商也增加了投放。电商受物流和供应链影响，广告投放处于负增长状态；日化美妆则受新国货消费退潮影响，预算有所缩减。
展望Q2，电商、生活健康等线下服务和日化美妆、汽车行业会受到较大负面影响。大电商投放力度减弱，供应链和物流都受到较大影响，会有一定增长，但增速较慢；线下服务的门店受疫情影响，处于关停状态，对广告投放也产生影响；日化美妆则受上海疫情冲击，广告投放减少；汽车由于车展推迟，新车发布延期，汽车厂商预算缩减，中低端车受影响更大；受疫情限制，公司也无法实地拜访客户。有增长机会的行业包括IT、3C、游戏和教培。IT、3C广告大盘在Q1保持增长，Q2受供应链影响，预计会有一定压力；游戏预计受疫情影响不大，版号恢复预期正在逐渐发挥作用；教培受用户需求的增加，广告投放也有所增加。
我们对Q2预期持谨慎态度，广告和CPS预计将会有二位数百分比的同比增速。
Q3：视频化进展和用户反馈，以及下半年的计划？
A：视频已经成为知乎用户内容生态不可或缺的一部分，视频消费的渗透率已达到45%，已经进入相对稳定的正循环的阶段，也是过去一段时间视频高速增长的小里程碑。一季度持续围绕视频的划分做了很多调整，我们更看重社区创作生态和原生创作者，现阶段视频和社区在公司内部得到了进一步的、更好的、更加一体化的整合，视频通过和社区的进一步整合获得了更多的赋能和进一步的强化。
视频在创作端本身还是在内容上，在消费上我们是通过算法的持续升级，一方面对不同的视频偏好度的用户做个性化的频次调整，另一方面通过视频质量分层，坚决打压低质内容，这是一个更加健康的区分用户喜好的方式 ，用户也养成了在推荐信息流里消费视频的习惯，过去一段时间我们也调整了视频Tab的功能， 但这对视频消费无影响。
一方面，视频确实在比较健康的融入社区增长。另一方面，今年视频的策略核心是“垂直+原生”，这在“海盐计划”有充分体现，知乎社区是一个多媒介的创作生态，活跃的图文答主和视频答疑其实活动度非常高，不需要用媒介区分创作者，我们其实是在工具侧给大家更大的赋能，在不同的消费场景做差异化的运营和产品的体验上提升。
视频是多媒介的重要一环，其他创作和消费方面的变化，比如最近的直播的升级：其实会发现很多原来的图文创作者也能熟练的创作视频，比如今晚八点半的圆桌直播，多年以来知乎圆桌一直以文字为主，但在圆桌直播中，创作者也能有很好的输出能力，与传统意义的直播有明显的差异化，圆桌直播的内容感非常强，结束以后创作者还会补充文字内容进行沉淀，形成了非常好的结合。
Q4：前面提到了提高运营效率，降本增效的重点是哪里？比如人员还是营销费用。如何看待未来利润率？
A：降本增效指向业务升级，管理升级这两个方面。后者带来的降本增效才是可持续的。举个例子，如社区业务，Q1和Q2可以理解为三步走。第一步是早期视频和社区融合，视频业务去年初期是独立闭环的产品，目的通过这种方式让它跑得更快，现在视频消费渗透率达到45%，相对稳定地成为了内容体系一部分，所以这种赋能型组合是比较符合预期的。第二步，是对整个社区业务整合，算法投放、运营、推荐产品、内容理解，让这些团队工作路径变得更短，提高了沟通效率、数据效率。第三步，就是组织升级基础上，升级工作方法和流程，偏向数据和产品驱动，最终指向更好业务产出。因此，我们是很严格在梳理成本。每个环节我们都有严格检查审视，带来结构性的调整和缩减。其他团队逻辑跟这个大概相似，我对公司未来盈利结果有信心。今年下半年对运营费用和成本进行抓手和监控，降本增效是未来本年度和明年的重要目标之一。
