【申万军工】核心观点:
军工短期上行逻辑仍较确定,同时中长期需求和订单有望超预期,且估值仍处于历史较低位,我们认为军工主机厂仍将进行预期的业绩修复,进而带动整个行业估值上升,所以六月继续看涨军工。
1、短期角度:军工集团有关部门不断增持,资产重组也在稳步进行,国改及股权激励也会不断预期,叠加半年报业绩逐渐临近,我们认为短期军工还会不断上行;
2、中长期:目前军工企业供需两旺,已有订单保证近三年业绩高速稳定增加,而且2021年业绩不达预期也为未来两年业绩提供较强确定性和弹性,同时我们预期重未来点型号采购有望不断超预期,因此军工中长期逻辑向上确定。
3、行业估值仍处于历史低位。当前申万军工指数动态估值约为55倍,低于14年以来的行业中枢80倍或17年以来的65倍,因此军工仍具备较强的上涨基础。
标的推荐:持续推荐1+2+3组合,即:一条发动机产业链(航发动力+航发控制+航宇科技+图南股份等)+两个弹性标的(中航沈飞+中航西飞)+三只白马股(中航光电+西部超导+三角防务)