硅片盈利能力强劲，中环、上机半年报业绩超预期
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航行五百年的机构
2022-07-15 08:24:25
硅片盈利能力强劲，中环、上机半年报业绩超预期
中环业绩预告：2022年上半年归母净利润28.50-30.50亿元，同比增长92.57%-106.08%；按中值29.5亿算，预计Q2利润16.4亿，预计硅片出货19-20GW，对应单瓦盈利8分左右，盈利能力保持领先，主要系公司开工率提升，硅片价格传导顺畅，210占比不断提升所致；预计全年出货90GW，利润75-80亿，23年出货140GW，利润有望达到100亿以上，对应当前估值仅20倍不到。
中环做为硅片龙头，在拉晶切片环节优势明显，石英砂保供能力行业领先，210市占率遥遥领先，混改后公司的经营效率和资产结构有望逐步提升，费用率仍有较大的下降空间，未来大尺寸、薄片化、N型化趋势，中环有望继续发挥自己的成本和制造端的领先优势，不断提升盈利能力，巩固自己的龙头地位！
上机业绩预告：2022年上半年归母净利润15.60-16.60亿元，同比增长83.65%-95.42%；按中值16.1亿算，预计Q2利润9.6亿，硅片出货8GW左右，对应单瓦盈利9分-1毛（不考虑硅料），盈利能力环比提升1-2分，判断主要因为硅片价格传导顺畅、公司切片比例逐步提升，公司的费用率处于行业领先。预计全年出货35-40GW，利润35亿左右，23年出货60GW，对应利润55-60亿，对应23年估值仅10倍出头，目前处于绝对低估状态！
石英砂紧缺限制新晋产能，石英的紧缺有望在明年减少新晋硅片产能投放的力度，让硅片环节的竞争格局比市场预期的更好，硅片环节的低估值与目前的盈利能力并不匹配。2022年初至今硅片的传导能力持续超出预期，看好硅片环节未来的竞争力和盈利能力，持续推荐中环、隆基、上机、京运通！
中环业绩预告：2022年上半年归母净利润28.50-30.50亿元，同比增长92.57%-106.08%；按中值29.5亿算，预计Q2利润16.4亿，预计硅片出货19-20GW，对应单瓦盈利8分左右，盈利能力保持领先，主要系公司开工率提升，硅片价格传导顺畅，210占比不断提升所致；预计全年出货90GW，利润75-80亿，23年出货140GW，利润有望达到100亿以上，对应当前估值仅20倍不到。
中环做为硅片龙头，在拉晶切片环节优势明显，石英砂保供能力行业领先，210市占率遥遥领先，混改后公司的经营效率和资产结构有望逐步提升，费用率仍有较大的下降空间，未来大尺寸、薄片化、N型化趋势，中环有望继续发挥自己的成本和制造端的领先优势，不断提升盈利能力，巩固自己的龙头地位！
上机业绩预告：2022年上半年归母净利润15.60-16.60亿元，同比增长83.65%-95.42%；按中值16.1亿算，预计Q2利润9.6亿，硅片出货8GW左右，对应单瓦盈利9分-1毛（不考虑硅料），盈利能力环比提升1-2分，判断主要因为硅片价格传导顺畅、公司切片比例逐步提升，公司的费用率处于行业领先。预计全年出货35-40GW，利润35亿左右，23年出货60GW，对应利润55-60亿，对应23年估值仅10倍出头，目前处于绝对低估状态！
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