$铖昌科技(SZ001270)$ 中报前两天出炉，虽然各大机构给出的结论只是“符合预期”。但我觉得还是非常不错的，甚至有些地方还非常亮眼，很有想象力。
1、GaN功率放大器的批量应用
GaN作为第三代半导体材料，具有更高的禁带宽度、高击穿电压、电导率和热导率，可满足高功率相控阵雷达的应用场景，是未来发展的方向之一。虽然公司介绍说，提供基于 GaN、GaAs 和硅基工艺的系列化产品。但一直并未批量应用。但在上半年，这种昂贵的新材料竟然实现规模应用，在大型地面相控阵雷达装备中批量列装，也是公司高端产品的新的突破。随着下游型号规模效应的凸显，有望带动公司毛利率的提升。
另外，据某证券机构报道，报告期内公司向参股公司集迈科采购晶圆和划片业务，共计 100万元，而去年同期未发生交易。集迈科主要从事高可靠射频微系统（含微波组件）和 GaN 器件等产品的工艺开发、流片代工以及特种封装业务，公司与集迈科关联交易大幅增加，也再次证明 GaN 芯片产品已进入批产。
2、开发成功超宽带相控阵套片产品
报告中介绍，针对超宽带相控阵应用场景，公司新研了多倍频 CMOS 多通道波束赋形芯片和GaN 功率放大器芯片为代表的超宽带相控阵套片产品，实现多项关键技术突破，具备抗干扰、低截获、高分辨率等多方面优势，可应用于通信、探测、电子干扰等多场景，进一步拓展公司产品类型，提升公司产品竞争力。
什么意思呢？我们都知道有源相控阵雷达是包含数千甚至几十万个T/R天线，成本高、体积大、重量大。这对一些对体积和重量要求较高的装备很不友好，高成本也阻碍了相控阵雷达的规模应用。所以学者们提出了频率带宽达 到 3 个以上倍频程，扫描范围超过45°的超宽带天线。以减少传感器综合的天线总数,实现天线资源的高度 综合和高效共享。
这种技术突破对公司非常重要，我们知道公司在机载、舰载领域一直无法突破。但有了这种产品，就可解决战机、舰艇及弹载平台的有限空间不能容纳过多天线的问题。有利于公司产品在这些领域的应用。
3、存货、预付款增加预示4季度可能超预期
中报显示，公司存货为9470.32万，同比增加74.2%。其中原材料同比增加56.67%至 0.57亿元，在产品及自制半成品同比增22.05%至 0.21 亿元；预付款项 2017.74万元，同比提升 121.16%。
我们知道，公司的生产模式为“以任务定产”，主要根据有两个，一是公司在手订单；二是研发项目需求。研发需求量一般不大，所以公司大量购买原材料及自制半成品等，唯一原因就是在手订单增长较多，公司正在积极备货，以完成四季度的顺利交付。
4、卫星互联网加速
卫星互联网对民用和军工的重要性，现在已经不用再提了。早在2020年4月，我国就将“卫星互联网”列入了“新基础设施”建设名单。今年3月，我国的“十四五规划和2035远景目标”中再次明确提出要“打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系”。
去年，我国还专门组建成立‘星网’公司，专门负责统筹空间互联网建设的规划与运营。很多人不知道的是，在公司筹建之前，星网已经向国际电信联盟（ITU）递交了频谱分配档案，包含GW-A59 和 GW-2两个宽带星座计划，计划发射卫星12992颗；7月6日，由海南省政府、航天科工、航天科技、中国星网共同投资的，我国唯一的商业卫星发射场文昌发射场开工建设，预计2024年实现常态化发射。
一系列密集动作表明，中国正在“抢占”太空资源，加快构建中国“星链”。
大多数券商对铖昌的预测，都是基于过去铖昌在高轨星载方面的积累，以及公布的在地面相控阵雷达方面的突破。对卫星互联网对公司业绩贡献所提甚少。但依据如今中国地轨卫星形式的严峻性和紧迫性，在今年的几十颗实验卫星发射成功之后，明年的发射频率很可能会超乎预期。
铖昌科技目前已经和主流厂商中国星网、银河航天等公司深入合作。中报显示，“公司卫星互联网用相控阵 T/R 芯片产品进入批量生产阶段”。一旦卫星互联网超预期发展，公司将深度受益。
5、卫星互联网后装市场
根据马斯克星链卫星的使用来看，想要使用星链上网，必须购买一套卫星终端。目前设备的终端价格是599美元。而其价值量最大的之一，就是相控阵芯片。
设备终端
天线阵面
T/R芯片
根据铖昌科技中报显示：公司加快拓展新兴领域业务。在卫星互联网方面，公司充分发挥技术创新优势，成功推出星载和地面用卫星互联网相控阵 T/R 芯片全套解决方案，目前已与多家科研院所及优势企业开展合作，从元器件层面助力我国卫星互联网快速、高质量、低成本发展。
并且，公司还在中报中重点说明，公司为国内少数能够提供相控阵 T/R 芯片完整解决方案的企业。一旦未来卫星互联网落地应用，已经能提供相控阵 T/R 芯片完整解决方案的铖昌科技，将充分受益。
另外，据说去年为某地面相控阵雷达提供的16万颗芯片，就是作为卫星接收端使用的。价格还不到96元，并且毛利率与其他芯片相差不大。将来大规模使用，公司也具有成熟的技术和成本优势。
最后，总结下我对铖昌的感觉，一句话：天空不是铖昌的极限！
