华统股份前身为浙江义乌华统肉制品有限公司,是浙江省禽畜屠宰龙头企业,省内市占率超30%。2021年公司共计屠宰生猪302万头,生产猪肉36.7万吨,同比增长67.3%;屠宰产能利用率提高16.1PCT至39.9%,但整体仍不高。2022、2023年,公司规划屠宰量为500万、800万头,产能利用率将上升至50%以上。
非瘟后,公司承接浙江省生猪增产保供项目,养殖产能自2021Q4起达产转固,目前一体化楼房养猪年产能约300万头,母猪存栏约15万头;考虑到公司固定资产的产能规模,我们预计公司2022-2024年出栏依次有可能实现130万头、300万头和500万头,出栏有望持续增加。
浙江规模化养殖模式成熟,销区比价优势显著。南方水网区域是前几年我国环保禁养清退力度最大的地区,而浙江是执行最早、环保清退力度最大的省份。2020-2021年在一系列鼓励政策支持下,浙江地区成为全国生猪养殖规模化程度最高的省份之一,养殖密度低,非瘟等疫情防控压力较轻。且省内猪肉自给率不足50%,产销缺口的存在使得浙江省生猪价格长期高于全国生猪均价,这点也能从公司月度销售数据中证实:2021年8月至今,公司生猪销售均价为16.6元/公斤,同期其他上市猪企销售均价集中在13-14元/公斤,公司生猪销售能够获取更丰厚的头均利润。
对于本轮周期,近期猪价上涨达到20元/公斤以上,行业景气有望持续上行;从标的方面,公司凭借区域、后发和资金三大优势,有望成为这一轮最好的周期成长股之一。