以下资料根据公司公告及调研报告整理：

今年上半年公司营收达到 6.78 亿，比去年同期增收 26.48%，归母净利润达到了 1.46 亿，比去年同期增加了 75%，扣非净利润达到了 1.62 亿，比去年同期增加 217.96%。2022年上半年业绩取得主要原因是公司销售化工板块主产品 PVP 数量的上升和单价的上升，去年同期半年度公司 PVP 销量是 4800 吨左右，今年半年度 PVP 的销量将近 7000 吨，这是数量的增加。另外就是产品单价的增加，去年同期半年度公司销售 PVP 的平均价格是 5.5 万左右，今年产品的平均价格达到 8 万左右，净利差不多在三万左右，增速也是比较明显的。

计算一下。去年PVP上半年营收 2.64亿，今年上半年营收5.6亿，带来了主要业绩增量。

总结原因：

原因一，俄乌国际关系的影响，致欧洲巴斯夫的主要产能路德维希港受限制，致欧洲部分中高端客户，因产能不足，逐渐向新开源在询盘，给了公司进入高端市场的机会，一旦进入就有了较强的客户黏性。

原因二，PVP 在新能源，尤其是动力电池和储能领域前期的研发、应用生产，也逐渐呈现了一个比较清晰的发展趋势。在新能源电池领域 PVP 的需求增速是非常明显的，从 2020 年的不足 300 吨到去年增到 1000 吨，今年年初意向性订单有 2000 吨左右。

PVP 一个是用在碳纳米管的，第二就是做纳米磷酸铁锂的用量也是比较大的，现在也是和碳纳米管领域用途不相上下（客户包括宁德时代、比亚迪、德方纳米等。）。在钠离子电池正极材料的研究中，采用了 PVP 辅助水热合成的前驱体，其放电性能得到了极大提升。钠离子电池性能突破的关键材料。PVP 另外一个领域就是用在光伏，主要的用途用在光伏面板，正面和背面都要用到银粉，PVP 主要是在银粉的占比根据各家的工艺不同可以达到 20%-50%的添加量，银粉现在国内有的厂家才起步，在做光伏面板的银粉，现在主要的产能还是在在日本市场，所以未来随着国内市场的增速，PVP的增量应该是比较明显的。

原因三，PVP主要原料 BDO（成本占60%，产量大，价格逐渐降低）的价格从三万跌到一万，但是PVP价格还在上涨。反映了产品供需格局好。

潜力一，PVP 实际算在新能源电池领域的用量是非常小的，添加量是非常小的，2021 年大约是 2000 吨的量，所以相对新能源电池的产能 PVP 完全是一个辅料，很小的辅料，所以它的价格的敏感性还是弱一点。

潜力二，公司 PVP 设计产能 1 万吨/年，受益于订单饱满及技改，预计实产 1.3 万吨/年；到 2023年二三季度，新建 2 万吨/年 PVP 投产。新开源规划了焦作中站区 2 万吨 NVP 单体的生产项目。这条单体线是生产 2 万吨，在现有全球已知的生产技术中是唯一的，居于一个非常领先的地位。在应对将来动力电池、储能以及其他新能源（光伏银浆等）的应用上，我们这单条 2 万吨的生产线，可以说是有力的承接未来这么一个爆发式的需求增长。

潜力三，新开源作为国内首家研发生产 PVP 的企业，已经有 20 多年的历程，技术优势大，市占率高，竞争力强。PVP 公司国内产量占比 50%，国内第一，全球第三，壁垒很高，认证壁垒就很高，同行没有扩产，完全不禁打。国内其他全部产能加起来不足新开源，且根据公司交流信息，实行cGmp 标准后，新入者甚少。未来国内唯一新增产能均在新开源。

现在每吨PVP净利润3万，23年产能扩充到3 万吨，在PVP满产满销情况下，光PVP这块利润就是   3万*3万 = 9亿，给与20 倍估值，不计算其他业务，单纯PVP这块就价值180亿市值。$新开源(SZ300109)$