芒格：比亚迪曾是一只符合格雷厄姆标准的股票

众所周知，巴菲特和芒格当初会买入比亚迪，是因为一个关键人物——喜马拉雅资本的李录。

2002年，李录首次投资比亚迪。当时比亚迪只是一家羽翼未丰的中国电池公司，刚刚在香港证交所首次公开募股。

李录创立自己的基金后，再次买进比亚迪股票，最终将与芒格共同经营的1.5亿美元基金中很大一部分都投向了比亚迪。

但就在去年，李录大幅减持比亚迪。

2017年，芒格提到比亚迪这笔投资时，是这样说的：

“比亚迪这笔投资，也是我们早期不可能做的。最初接触比亚迪的时候，正是比亚迪股价特别低迷的时候，是一只符合格雷厄姆标准的股票。当时的比亚迪已经走出了创业阶段，但仍然是一家很小的公司。 ”

格雷厄姆以严格的清算价值为基础保障，以此建立安全边际，提到这位投资大师，人们经常想到的是“烟蒂股”。

但芒格也表示，比亚迪这笔投资的估值比较难，他说：“我们从中也学到了些东西。在我们最初买入的时候，我们知道，按照当时比亚迪的情况，风投应该愿意出三倍的价格。从风投的角度考虑，比亚迪很便宜。我们相信，从风投的角度考虑，比亚迪值得投资，因为王传福已经做出了一些了不起的成绩。 ”

“当时的比亚迪是一只便宜的股票，但是你必须具备和别人不一样的见识和眼光，才能发现它的价值。”芒格说。

在去年的Daily Journal股东会上，芒格曾提到比亚迪，他说：“我们在持有比亚迪前5年的时候，公司股价基本没什么涨幅，这两年开始暴涨，因为他处在非常有利的行业地位。抓住了汽油车向电动车转型的先机。”

“我很少持有像比亚迪这样的公司，估值已经高得让人流鼻血，持有比亚迪我也没有体系，我也在不断的学习，我们真的喜欢这家公司，也喜欢它的管理层，我们也倾向于继续持有。”

这场年会发生在2021年2月底，当时比亚迪在港股的PE大概为170倍，这已经是芒格口中“估值高得让人流鼻血”的公司。

而此次巴菲特减持发生在8月24日，当日比亚迪也是约170倍的PE。