国金轻工（姜浩）-电子烟政策底已现！
财闻私享
2021-11-13 09:02:05
今日上午一则国家烟草局召开会议的“传闻”，直接点燃了整个新型烟草板块的市场表现。我们通过跟产业的交流，确认这一会议的举办是事实。目前《电子烟》强制性国家标准已完成征求意见稿。
本次会议据我们从产业了解，有品牌方：悦刻、魔笛、小野、博德、喜雾；有制造端：思摩尔、合源、卓力能、比亚迪；也有HNB的企业：喜科、凯神、五叶神参会。
我们认为此次会议的举办，对新型烟草行业的意义如下：
1、虽然市场对电子烟出台国标有预期，但预期非常混乱，首先、国家是否真的能够允许新型烟草尤其是雾化技术路线的合法存在，还是存在争议；第二、民营资本是否真的可以合法地参与新型烟草赛道不确定；第三、国标出台的时间是遥遥无期，还是快要出台，不确定。本次会议明确了民营资本可以参与新型烟草行业（重大利好！），烟碱可以使用，HNB将纳入固态电子烟的管控范畴。国标出台的时间应该就在2022年，大概率是上半年。这三个问题明确意味着中国新兴烟草行业的政策底已现（估值上行）！
2、政策底的出现有助于加快国内电子烟产业走出市场底的时间（EPS），简而言之：“大家敢放开手脚去干了！”。按照我们对国内电子烟产业草根所掌握的情况，9月、10月头部品牌的订单量或环比小幅增长，或环比下滑幅度收敛，跟5-8月的大幅环比下跌相比，已经有了改善的迹象，但渠道去库存问题仍然存在，目前产业处于寻找市场底部的过程。但此次会议之后，我们预计国内电子烟产业会出现一系列积极的变化：首先、政策底的出现将重新点燃资本对新型烟草的投资欲望和激情（民营资本参与的合法性确认）！作为创新型产业，电子烟供给侧的创新能够刺激需求的恢复和增长，资本的投入力度增大，有助于国内电子烟全产业链加快研发和创新的步伐。其次、渠道端，在政策预期明朗之后，有助于社会资本参与渠道端的下沉和拓展；再则、政策底出现之后，毫无疑问有助于头部企业加快市场的整合，利于行业有序发展，也必然导致不利于电子烟产业的舆论事件大为减少，对需求的恢复大有裨益。
3、投资建议：推荐华宝国际、思摩尔、仙鹤股份（HNB缓释材料）；建议重点关注：中国波顿、顺灏集团（参股喜科）、东风股份、劲嘉股份、华宝股份。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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