(关注原因:业绩超预期,公司是低估值高成长的座舱内饰龙头,同时公司投资3D传感器(激光雷达)涉及无人驾驶。是汽车板块低位龙头,可以重点关注。)
1、业绩超预期。4月15日晚公告,2020 年公司实现营收 22.2 亿元,同比增长 21.6%;归母净利润 3.6 亿元,同比增长 36.8%。2020Q1 预计实现归母净利润 9500 万元,同比增长约 89 倍。拟10派3.164元。天风点评:疫情低点后,Q2 至 Q4 单季度归母净利分别为 1.2 亿元、1 亿元和 1.4 亿元,同比增长分别为 6.9%、45.5%和 140.9%,加速增长趋势明确,业绩加速复苏,且屡超市场预期。
2、无人驾驶:公司2020年7月9日公告显示,公司拟出资3000万元,共同参与发起组建深圳鼎和创智投资合伙企业(有限合伙) ,该投资基金拟对包括3D传感器(激光雷达)在内的汽车自动驾驶领域内的项目进行投资。另外,公司新能源客户包括ARCFOX、大众 MEB、奔驰 EQB、宝马电动版、特斯拉、蔚来、理想、小鹏等。
3、切入“特斯拉+大众 MEB+蔚来”供应链,卡位电动智能赛道入口。智能座舱已成为各大车厂和制造商们争夺的关键点,商业化落地进程正在加快。公司为蔚来汽车及理想汽车配套智能座舱核心零部件(蔚来门板/仪表板/副仪表板等、理想门板/立柱/侧围等),具备优秀的内饰一体化设计配套能力;同时切入了特斯拉、大众 MEB、奔驰 EQB 等优质电动智能产业链,有望于明年开始贡献业绩增量。公司 7 月公告拟发起设立投资基金,对 3D 传感器(激光雷达)等自动驾驶项目进行投资,未来有望与智能座舱等新技术新产品产生协同,打开成长空间。
4、公司是座舱内饰龙头,国内乘用车内饰件主要供应商之一,主要从事研发、生产和销售乘用车内饰件业务。主要产品是门内护板总成、仪表板总成、副仪表板总成、立柱总成、行李箱总成、衣帽架总成、塑料尾门、地毯等软饰以、模检具、设备自动化。
5、中长期看好公司品类扩张及新客户拓展,切入特斯拉、大众 MEB、蔚来、理想等电动智能汽车产业链,成长空间打开。天风上调公司 21 至 22 年归母净利润预测至 4.4、6.0亿元(前值为 4.1、5.8 亿元),对应 PE 为 9 倍和 7 倍。