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闻泰科技:业绩大超预期,营收结构持续改善
无名小韭40591205
高抛低吸的小韭菜
2022-11-16 17:32:44

事件概述:10月29日,闻泰科技发布2022年三季报,前三季度公司实现营业收入420.85亿元,同比增长8.90%;实现归母净利润19.44亿元,同比下降4.79%;实现扣非归母净利润19.57亿元,同比增长1.22%。3Q22公司实现营收135.89亿元,环比下降0.76%;实现归母净利润7.62亿元,环比增长12.17%;实现扣非归母净利润7.95亿元,环比增长50.23%。

安世业绩表现亮眼,汽车半导体优势明显。前三季度安世半导体实现营收119.48亿元,同比增长17.44%,实现归母净利润27.36亿元,同比增长34.80%。3Q22安世半导体实现营收42.89亿元,环比增长8.25%,实现归母净利润10.10亿元,环比增长15.83%。公司汽车半导体业务优势明显,下游聚焦车+工控领域,需求旺盛。此外,公司披露30亿元投资计划,扩建分立器件、模拟逻辑IC、MOS封装产能,体现公司半导体下游需求旺盛,彰显未来发展信心。

ODM业务毛利率有所改善,业务结构持续改善。3Q22公司ODM业务实现营收86.91亿元,实现归母净利润-1.88亿元。前三季度公司毛利率8.7%,公司ODM业务营收受消费下游需求放缓影响,而持续改善业务结构,前三季度相较上半年毛利率有所提升。当前公司积极布局AIOT、汽车电子领域、笔电等领域,招聘进展顺利,后续收入结构有望持续优化。

光学业务逐步贡献正利润,未来放量可期。前三季度公司光学模组业务净亏损0.34亿元,其中单三季度盈利0.03亿元,盈利日渐向好。2021年底公司已启动双摄产品供货,目前产品送货验证顺利进行,公司努力优化管理结构,不断推进新技术产品在笔电、车载光学领域应用,后续有望塑造全新增长点,持续提升出货。

投资建议:考虑到消费电子市场疲软影响公司短期业绩,我们下调公司盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润为27.81/38.50/53.33亿元,同比增长6.5%/38.4%/38.5%,当前市值对应PE为23/17/12倍,我们看好公司产业链协同布局模式以及产品结构持续改善,维持“推荐”评级。

风险提示:ODM业务下游需求不及预期的风险;半导体下游景气度下滑的风险;新业务进展不及预期的风险。

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