2020年度实现营业收入4.16亿，同比-35.55%；归母净利润0.45亿，同比-26.32%；扣非归母净利润0.33亿，同比-33.63%。2021年一季度实现营业收入1.56亿元，同比+179.02%，归母净利润0.20亿元，同比+455.95%。

点评：1、20年业绩下滑，20Q1年业绩高增。公司2020年营收、业绩均有所下滑，主要受2020年Q1疫情影响，锂电行业营收下降较大。公司Q4实现归母净利润576.3万元，同比-51.77%，不及预期。2021年Q1公司营收、归母净利润环比Q4分别大幅增长环比+84.31%，+248.91%，主要原因为下游大客户持续顺利出货。

2、产品结构改变，2020年Q1利润率同比改善。公司2020年实现负极销量1.45万吨，同比-10.56%，单吨价格位2.43万元/吨，同比下降1.22万元/吨。一方面由于负极行业竞争加剧，存在下游压价。一方面由于公司天然石墨成为公司主要产品造成了结构性改变。公司天然石墨营收由2019年的12%提升至2020年H1的54%。2020Q1公司石墨产品毛利率27.1%，同比提升2.4pct。

3、可转债项目扩产，突破产能瓶颈。2020年，公司完成可转债发行，募集资金3.24亿元，并稳步推进高端石墨负极材料项目二期扩建工程和三期新建工程，生产设备已完成调试，2021年Q1已释放部分产能，预计于年底将完成建设形成年产能3万吨，总产能达9万吨。

4、产业高景气，优质客户保证订单饱满。公司当前客户包括LG、比亚迪、国轩高科等动力电池客户，以及鹏辉能源、南都电源、赣锋锂业等消费电池客户，年内公司顺利开拓三星SDI，目前已进入小规模出货阶段。稳定优质的客户资源将提升公司在硅碳负极等新型材料的技术开发实力，同时带动公司产品销量持续高增。