(1)西部超导：公司保持一如既往的优秀，三块业务均有望在明年继续超预期。钛材务方面，公司后续产能规划扩张至1.4万吨，随着产能的逐步释放和钛材产品结构的改善，钛材依然是公司盈利的基本盘。高温合金方面，随着核心牌号认证通过，明年军工占比有望显著提升，放量规模有望超预期。超导材料方面，cfter可研项目有望增长，MRI供给格局改善，盈利能力提升。预计公司明年利润有望达到14-15亿，考虑公司优异的机制，40-45X估值下看 600-650亿市值。

(3)西部材料：随着新产能的逐步释放，公司近年来军工占比明显提升，达产后有望实现 3000 吨军品、7000 吨民品，其中9000吨板材、1000吨管材的产能。非钛业务不乏亮点，背靠西北有色院，机制灵活，随着股权激励落地，公司有望逐步释放业绩弹性。预计明年利润有望达到2.8-3亿，35-40X估值下，看110-120亿市值。