今天国家卫健委以及国内专家医疗团队已发表新冠居家隔离相关指南


其中居家小工具箱中，着重提及血氧仪这一检测仪器，其价格较低，普通民众更易接受，并且能够区分居家隔离后，是否需要前往医院进行救治，能够将普通患者区分层级，一定程度上缓解医疗挤兑问题。另一方面，也有助于缓解民众紧张情绪，在中招后，能够通过量化指标对自我健康有一个监控，俗话说买一个安心。

在后疫情时代，血氧仪必将迎来渗透率的爆发期，兼具题材和业绩。

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据第一财经报道，目前，在北京、广州等地，让符合特殊要求的无症状或轻型新冠阳性感染者居家，已部分成为默认模式，无需经过邻居签名同意；涉及人员面也有所扩大，从起初的“符合特殊条件的无症状、轻症新冠感染者”，逐渐扩大到“符合居家隔离条件的无症状、轻症新冠感染者”。参考国外经验，阳性病例居家隔离将逐渐在国内大规模推广。





感染新冠后会出现很多症状，比如发热、味觉嗅觉丧失、咳嗽等，居家隔离期间个人要对这些症状监控。但有一项潜在的症状一直为人所忽略——血氧饱和度的急剧下降，如果多次测量结果低于94%或以下则表明病情严重，需要尽快就医！



受此影响，血氧仪相关概念股近期出现异动：




逻辑详解

1、血氧饱和度——人体“第五生命体征”

人体所消耗的氧主要来源于血红蛋白，血氧饱和度指的是人体血液中被氧结合的氧合血红蛋白的容量占全部可结合的血红蛋白容量的百分比，通俗的理解为血液中氧的浓度。血氧饱和度是人体的一项重要参数，常被视为呼吸、脉搏、血压、体温之后的“第五生命体征”。



血氧供应不足危害巨大，特别对于呼吸系统疾病患者（如肺气肿、老慢支、肺心病、支扩、哮喘、慢阻肺、癌症等）和心脑血管患者。低血氧饱和度的患者常出现呼吸困难、呼吸急促、心悸等情况，血氧饱和度越低，患者的呼吸困难情况越严重。



2、血氧饱和度——新冠重要分级证据和监测指标

进行性低氧血症是新冠重症患者支持治疗的重点和难点，也是相关诊疗共识中轻、重、危重型分级的主要指征。因此早期识别低氧血症十分重要，急性新冠肺炎住院患者存在的严重缺氧低氧、隐性低氧以及是否需要补充氧气是新冠病情恶化的独立预测因素。

《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》第一版至第九版均指出：新冠肺炎患者，成人以及儿童，在静息状态下成人指血氧饱和度≤93%即可诊断为临床重型。





《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》更是额外明确一般治疗中密切监测生命体征，特别是静息和活动后的指氧饱和度等。




3、新冠患者隐形杀手——“沉默性低氧血症”

新冠会导致肺部感染，从而降低血氧含量，造成低氧血症（氧饱和度低于94%），常见的临床表现主要包括发热、干咳、呼吸困难等，严重者快速进展为急性呼吸窘迫综合征、脓毒症休克、难以纠正的代谢性酸中毒和出凝血功能障碍。



但在临床中也发现，有的新冠患者虽然血氧饱和度已经很低，但其本身并无明显的呼吸困难等不适，这种情况被称为“沉默性低氧血症”（silent hypoxia）。这部分患者的病情可能会发生突然而快速的恶化，病情急剧加重，出现急性呼吸窘迫综合征等情况，危及生命。因此及早的识别这一部分患者，并对其进行积极治疗，会更好地判断是否对其使用辅助通气治疗进而降低患者的病死率。



4、血氧仪——快捷、精准的血氧饱和度检测工具

含氧血红蛋白（HbO2）和还原血红蛋白（Hb）对红光（660nm）和红外线（910nm）有不同的吸收能力。还原血红蛋白（Hb）吸收的红光较多，红外线较少，而含氧血红蛋白（HbO2）则相反，它吸收的红光较少，红外线较多。通过在指甲式血氧仪的同一位置设置红光LED和红外线LED灯，当光线从手指的一面穿透到另一面，被光敏二极管接收后，可产生对应比例的电压。经过算法转换处理，将输出结果显示在液晶显示屏上，作为衡量人体健康指数的仪表直观显示出来。



血氧仪诞生于20世纪40年代，由Milikan开发，发展至今技术已经非常成熟，是业界公认的精准、快速、便捷检测血氧饱和度的工具。



5、WHO及多国均推荐使用血氧仪监测氧饱和度

英国指南建议对呼吸急促、不适或高风险疑似患有新冠肺炎的患者进行评估和监测。世界卫生组织于2021年1月发布的指南包括一项临时建议，即“在家中使用脉搏血氧监测仪作为一揽子护理的一部分，包括患者和提供者的教育以及适当的随访”。此外新加坡、日本等多国都推荐使用血氧仪检测氧饱和度。



此外纽约2022年6月29日更新的新冠指南，明确了使用血氧仪进行血氧饱和度监测的重要性。





6、感染家庭大量攀升，血氧仪增量市场近千亿

根据余宏杰教授团队于今年5月份在《Nature Medicine》以 Accelerated Article Preview 形式刊登的研究论文中SLIR 模型（susceptible-latent-infectious-removed-susceptible model）预测：在没有抗病毒药物或非药物干预的条件下，6个月的时间内，中国将出现1.12亿有症状患者，510万入院案例，270万ICU案例，以及160万死亡案例。在无控制措施的情况下，第 2 个月至第 5 个月将出现明显的流行峰。



此外截至今年3月份英国完全开放，总确诊病例1959万人，其中英国总人口6720万人，感染率29%。因此参照英国完全放开之后，内地的新冠感染率将在30%左右。按照第七次全国人口普查数据14.1亿人计算，全国新冠确诊病例数将达到14.1*0.3=4.23亿人！



目前血氧仪价格平均在150元左右。根据2021年中国统计年鉴，全国共有家庭户4.9亿户，按4亿感染人群叠加疫情反复计算，全国预计将有80%以上的家庭都会出现感染者，因此血氧仪的增量市场空间约为4.9*0.8*150=588亿！未来2年增量市场空间可达千亿！





重点个股分析

康泰医学

1、深耕医疗器械行业多年

公司属于医疗器械行业，是一家专业从事医疗诊断、监护设备的研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖血氧类、心电类、超声类、监护类、血压类、分析测试类等多个大类，广泛应用于各级医院、门诊部、社区卫生服务中心、村卫生室、体检中心、养老机构、企事业单位、家庭和个人等多个场合，已累计销售至全球150多个国家和地区。



2、血氧仪品牌国内第二

2022年血氧仪品牌榜数据由CNPP品牌榜中榜大数据[研究院]和CN0排排榜技术研究院]通过资料收集整理，并基于大数据统计及人为根据市场和参数条件变化的分析研究专业测评而得出，是大数据、云计算、数据统计真实客观呈现的结果。

康泰医学评分84.7，位居国内第二。





3、目前市值仅111亿，严重低估

据公司2022年三季报，公司实现营业收入4.62亿元；归属于上市公司股东的净利润1.74亿元。

公司血氧仪在国内占比10%，则2023年对应的营收约在588*0.1=58.8亿，按照净利率30.27%计算，则对应的净利润为58.8*0.3027=17.9亿。按公司平均PE 52x计算，对应的市值在925亿！其他业务按正常增速20%计算，预计明年的利润在1.2亿左右，对应市值62亿，合计市值925+62=987亿，目前公司市值111亿，严重低估！



宝莱特

公司主营业务为医疗器械产品的研发、生产、销售、服务，主要涵盖健康监测和肾科医疗两大业务板块：一是健康监测板块，为医疗监护设备及配套产品，主营产品为监护仪设备、心电图机、脉搏血氧仪、中央监护系统、可穿戴医疗产品等，广泛应用于家庭保健、社区医疗、普通病房、急诊室、高压氧舱、ICU、CCU、手术室等领域；二是肾科医疗板块，为血液透析产品，主营产品为血液透析设备（机）、血液透析器、透析液过滤器、血液透析粉/透析液、透析管路、穿刺针、消毒液、透析用制水设备、消毒系统、浓缩液集中配供液系统等产品，广泛应用于急慢性肾功能衰竭领域的治疗。



公司的M70系列脉搏血氧仪携带便利、结构紧密、数据清晰易读，适用于家用血氧饱和度测量。（来自韭研公社APP）