关注原因:短线，8.17《种子法》修正草案审议，先正达科创板上市加速转基因业务落地。

1、种业供给端将迎颠覆式变革机遇。随着新《种子法》8月17-20日审议以及先正达上市进程的提速，我国种业正处于政策助推的全新发展阶段，行业将面临洗牌，优质的种业公司有望摆脱跟随粮价波动的周期性特征，被赋予集中度提升所带来的成长属性。从前期专家座谈会披露精神来看，此次预期会引入实质性的制度，行业竞争格局有望随着监管的加严而出现明显改善，转基因放开或有序推进。同时，种子价格还未体现去年以来农产品价格的上涨，而且玉米种子的库存已经降至低位。

拿玉米种子为例，玉米种子库存反转，优质品种将迎来量价双击。玉米制种面积受玉米现货价格影响明显，8月13号周五玉米现货价2795.20元/吨，周环比涨0.33%，同比涨18.46%。

由于制种与种植不同步，通常存在1个种植季的滞后期。2016年种子公司整体误判市场，制种面积较大，造成公司与渠道出现高库存；2017-2018年渠道价格开始紊乱，降价成为主旋律；2019/20种植季结束，行业结转库存的消费比进一步下滑；2020年国内制种面积受新冠疫情和转基因因素干扰，制种面积下滑。未来种植季行业玉米种子面临短缺，2021 年各玉米产区的主导玉米品种初步定价相比2020年有小幅上涨，东北春玉米区涨幅5%-10%，其中优质的玉米种子更加稀缺，下半年有望迎来量价双击。

2、种业是农业效率提升的关键，有研究资料表明过去100年农业生产效率提升的60%来源于种子技术。未来农业生产效率提升中的75-90%或将来源于种子和生物技术。全球在新冠疫情、自然灾害等影响下，粮食安全问题备受关注，育种已经成为当前提升产量的重要因素。美国农业部2021年8月供需报告预测制表：

从数据上看，今年全球玉米产量受巴西干旱影响下调，全球玉米库消比处于2016/17年度以来最低水平，中国库销比远远大于全球和美国库销比且叫前一年度情况还在恶化，继续维持低位，因此9月后国内玉米仍然存在涨价动力。种子作为粮价后周期，未来2年景气将持续向上。

这里多提一句，在种业之外种子费用只占5%左右，其中化肥相关公司也是未来受益者，例如St金正最近走势就比较强势，板块还有更多挖掘机会。

3、国家种业扶持政策持续出台。7.6《国家级玉米、稻品种审定标准(2021年修订)》中新标准提升了玉米、稻品种的审定门槛，新增了一致性和真实性要求，玉米新品种的差异位点数需≥4 个, 水稻新品种的差异位点数需≥3个，这个新增规定对品种创新度提出更高要求，将有力打击行业内模仿育种的现象。8.17《种子法》修正草案审议，种业研究者张鑫认为，如果这条规则被采纳，至少有80%种子品种会被淘汰。会议可能主要将推动品种由“多乱杂”向“多专优”转变。一是狠抓品种审定监管，提高审定标准，二是启动登记品种清理。以向日葵仿种子为突破口，开展非主要农作物登记品种清理。三是强化技术支撑，加快建立分作物分子指纹库，严格和规范品种审定和登记“特异性、一致性、稳定性”测试。另一方面，种子行业自身也在发生一些变化，全球粮价上涨带动种业后周期景气度提升，下一销售季有望迎来量价齐升，头部公司利润有望明显提升。

4、种业巨头先正达拟科创板IPO，看好转基因落地预期。2021年7月2日，先正达集团披露科创板招股书，募投项目拟投入资金650亿元。此次拟登陆科创板IPO的进展超预期，其作为生物育种技术领先的种业巨头，尤其在玉米种子的生物育种技术领域占据领先地位，通过本次上市募资或将加速其中国业务的落地，有望借助上市平台优势继续夯实育种技术研发实力，看好转基因落地预期，转基因放开或有序推进，可能带来颠覆式的行业变革。转基因育种是国际上领先的生物育种技术，海外推广的历史已经验证了其安全性，我国推广转基因技术对保障粮食安全也具有重要意义。参照海外转基因商业史，转基因玉米的推广将为种子市场带来大幅扩容，同时集中度大幅提升，我国种子行业很大程度上有望复制这个进程。国家以做大做强民族种业公司为导向，严厉打击种业抄袭、模仿行为，在行业得到大规模洗牌后，具备研究实力的种业龙头有望摆脱跟随粮价波动的周期性特征，被赋予集中度提升所带来的成长属性，从估值上将会带来根本变化，持续受益种业振兴政策。

5、2021年8月13日，农业板块绝对PE和绝对PB分别为21.23倍和3.17倍，2010年至今农业板块绝对PE和绝对PB的历史均值分别为54.52倍和3.82倍；农业板块相对中小板PE和PB分别为0.58倍和0.95倍，历史均值分别为1.31倍和1.06倍；农业板块相对沪深300 PE和PB分别为1.53倍和2.10倍，历史均值分别为4.42倍和2.37倍。农业板块 PE、PB绝对估值和相对估值均处于历史低位。

二季度农林牧渔板块公募基金持仓比例约为1.27%，环比下降0.3个百分点；行业标准配置比例约为1.86%，低于标准比例约0.59个百分点；不过二季度玉米种子公司股票获得基金增持。种子行业政策出台密集期，未来两年种子板块进入高景气向上周期，转基因玉米放开确定性较大，未来玉米品种商业化种植打开将带来巨大空间，拥有转基因性状优势的公司壁垒更高、商业模式更好、受益更大。

相关公司：因为修订案主涉及玉米与稻品种，下列仅列出相关内容。

（部分资料来自华泰、光大、国信、东兴证券研报）