商誉减值压力逐渐释放，基本面环比改善迎来新增长。受疫情影响，公司院线及影视剧制作发行业务不及预期，且游戏业务竞争压力较 大，同时公司拟对前期并购影城、时光网、新媒诚品、互爱互动、上海 骋亚影视文化传媒公司计提减值准备 40-45 亿元，计提后预计剩余商誉 36.12-41.12 亿元（其中澳洲影城 HG Holdco Pty Ltd.商誉 33.4 亿元），商 誉减值压力逐步释放，预计后续商誉减值压力较小。国内疫情缓解，公 司基本面环比持续改善。公司 Q1/Q2 分别亏损 6/9.67 亿元，Q3 起迅速 减亏（Q3 亏损 4.49 亿元）；同时公司积极推进创新发展，推动国内外院 线市占率不断提升，Q4 自营影院市占率已达 15.1%。
《唐探 3》预售表现强劲，21 年新品储备丰富贡献业绩弹性。电影项目 方面，公司储备多款大 IP 项目，其中《唐人街探案 3》已定档 21 年春 节，截止 2021 年 1 月 30 日，预售票房已破亿，全网热度第一，后续表 现值得期待。此外，公司重点项目《天星术》、《2 哥来了怎么办》以及 新拍《外太空的莫扎特》等电影预计 21 年陆续上线；新媒诚品参投的 《号手就位》《最灿烂的我们》《一见倾心》《雁归西窗月》等多部剧集也 将陆续播出，有望贡献较大业绩弹性。 疫情加速头部院线集中，公司逆市扩张市占率有望进一步提升。中小院 线由于现金流不足且融资相对困难，疫情期间面临较大经营压力，疫情 之下首当其冲，行业集中度进一步提升，公司作为龙头企业率先受益。 同时，公司开放特许经营加盟权及定增新建影院，轻重并举，紧抓时机 终端布局，实现逆市扩张。
20 年 6 月，公司宣布开放影院特许经营加盟 权,目前通过开放特许经营加盟新签约影院 310 家，11-12 月市占率 15%- 16%，创上市以来新高。此外，公司拟定增募资用于新建影院项目和补 充资金流动性及偿还借款，预计新增影院建成后十年间共计实现营收 310.46 亿元，净利润 22.78 亿元，未来市占率有望进一步提升。
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