刘煜辉是中国社会科学院经济研究所教授,中国首席经济学家论坛理事,在4月19日的投资交流会上讲,我们离熊市反弹越来越近,现在可以关注这两种股票 。
当然,市场到了今天这个位置,倒是没有必要过多担心。
为什么?这种调整都是一个时空的调整,从时间来讲,我们已经经历了连续5个月度的月k线的下跌, 5根月k线都是阴线。
大家也清楚,在熊市中间它也有反弹,这就是人性。
它在跌到这么长时间以后,下跌的力量也会阶段性衰竭。
从时间上讲,我倒是觉得不用过多担心这个阶段。
从空间上讲,大家可以看一下平均股价,这个位置再向下的空间相对也比较有限。
从2019年到2021年这三年,平均股价大概从13元的位置,涨得最高的时候是26.8,它的中线的位置大概就是19.17~20.3元。
人性上都会有强烈的挣扎的欲望。
从交易上讲,这个区间股价应该是有是存在一个强支撑的,而现在的平均股价的价格大概是多少?是21.6元,从 21.6到19~20的这个区间,也就5%多一点的距离。
从空间上讲,再往下的空间到了一个强支撑的空间,空间相对有限,时间上跌了已经连续5个月,五穷六绝。
所以时空来讲,出现一个熊市反弹的时空的位置可能越来越近,在上半年很有可能会出现明显反弹。
这个阶段,你不要担心市场的下落力量的释放,而更多要考虑在哪些方向布局,更好地完成熊市的反弹。
如果熊市的反弹做得好,对投资来讲收益非常明显。
不然巴菲特为什么能穿越牛熊?很大的一个因素之一是他在熊市结构中间能够抓到确定性的点。
所以现在考虑的工作,应该重点关注在哪些方向去布局,应该珍惜熊市中间出现的时间窗口。
两类股票的盈利可能最大:
第一类就是剔除情绪因子影响后,经受住了这5个月下落考验的股票,它的强势有它的理由。
这样的股票已经不多,你经过这5个月的筛选出来,在我看来可能也就是在100只股票以内,可能都不足100只股票。
第二类股票是饱受了情绪因子的折磨,被情绪因子反复摁在地板上摩擦的那些超跌腰斩的股票,这些股票在熊市反弹中间,它可能爆发力是最强的,因为它跌得很深。
所以布局和研究的重点应该放在这两类股票当中。
我们根据此思路就讲一下苏泊尓。
最新政策吃鸡
在国家发改委4月份新闻发布会上
从苏泊尔,2021年交出的年报答卷来看,小家电上市公司之中,还是苏泊尔最棒。
2021年,苏泊尔全年实现营业收入215.85亿,同比增长16.07%;净利润19.44亿,同比增长5.29%;扣非净利润18.58亿,同比增长16.48%。虽然若以2019年为基准的话,疫情下的两年相对于疫情前的2019年(由于存在准则口径差异,如果将2019 年的营业收入按2020年、2021年的口径进行重算,则营业收入为188.06亿元),营业收入、净利润、扣非净利润三项数据,也仅仅只是分别增长了+14.78%、+1.25%、+7.15%,看起来显得相当之乏力,但这是整个行业共同的问题,严格说实乃非战之罪,相反苏泊尔在过去一年中保持了26.81%的股权回报率,依然处于行业最佳水平,凭借深厚的底蕴再次碾压九阳、小熊等同行冤家。根据2021年奥维云网监测数据,公司炊具业务市场份额稳居市场第一,小家电业务市场占有率位居第二,行业地位依旧十分稳固。
行业困境中逆势成长!外销业务逆势增长,短期受益于人民币贬值!
2021年,疫情继续时有零星爆发,经济复苏之路举步维艰,居民消费也因此极度萎靡,再叠加大宗商品原材料价格飞涨、国际物流成本飙升、供应链受阻等不利因素的影响,小家电及炊具行业遭遇了较大的冲击。然而,在行业整体表现不佳的情况下,苏泊尔克服外部环境的种种困扰,依然不乏亮点。
1、依托线上渠道转型战略的成功落地,持续建设电商“一盘货”模式,优化线上产品销售结构,以多渠道多模式布局矩阵满足不同消费者的购买需求,使得核心产品保持了不错的销售态势,大大改善了过去线上渠道的明显短板。全年来看,明火炊具类优势持续扩大,在线下份额高达48.4%的同时,线上份额也达到了21.7%,均居于行业首位;小家电类线上份额为21.1%,线下份额达30.2%,亦高居行业第二。
2、外销方面得益于SEB集团在全球市场的销售增长,以及全球供应链受疫情影响尚未全面恢复的现状,SEB集团的订单持续转移至苏泊尔,带动上市公司外贸收入取得了同比增长27.28%的佳绩,大大有助于强化苏泊尔品牌的国际影响力。
3、受制于原材料成本及海运价格上涨的影响,公司的综合毛利率从2020年的26.42%下降至23%(剔除会计准则的影响,实则同比下降0.38pct),对利润空间造成一定的挤压,但相对于同行而言,利润受影响程度已算是较为轻微。
特别是从现金流看的话,购买商品、接受劳务支付的现金为178.5亿,同比增长26.36%,但依靠销售商品、提供劳务收到的现金增长(231.82亿,同比增长16.08%)冲抵了一定影响,以至于经营活动产生的现金流量净额最终能保持在20.5亿的水平,仅同比下降1.32%,彻底吊打九阳与小熊。
经济不景气、消费乏力,再加上揪心的原材料成本蚕食利润的问题,在很多持线性思维的人眼里,小家电市场似乎已经玩完,彻底丧失了希望。但我的看法是无论经济本身、还是大宗商品价格都是呈周期运行的,既然有坏的时候,就一定同样会有好的时候,现在足够糟糕,也就意味着未来有较大的修复空间,这也是事物发展的必然规律,一定要学会以周期逻辑来破解线性思维。如果是整个大环境不好,只要我表现的比别人强,市场地位、行业竞争优势依然稳固,那么就不值得太过于悲观,风水是会轮流转动的,终有一天景气周期及有利的外部因素会再度出现。事实上,经历过20个月的调整之后,苏泊尔的最大回撤幅度已高达51.67%,这对这匹基本面并没有明显恶化的老牌白马来讲,也算是非常够意思了。